千億“打新”資金逃逸去向或為融資融券保證金

張勇

　　隨著新股不敗神話的破滅，一級市場正在失去它的“吸金”魅力。原先囤積于此的大量資金開始撤出，而它們的去向備受關注。

數據顯示，相比三個月前，打新資金的總體規模已經下降了至少1000億元。根據了解，非金融機構的資金、散戶資金是撤離的主力。

而海通證券研究所的一位資深分析師認為，一級市場這些追求穩定收益的資金撤離之后，一部分回流至銀行體系，也有一部分資金則是為即將開始的融資融券做準備。

銳減千億

2010年1月30日，金種子酒（600199.SH）發布公告稱其將終止新股申購。

公告顯示，金種子酒自2009年實施投資以來，用5500萬元資金參與網上新股申購業務，截至2010年1月26日，獲利52.58萬元，年化收益率5.74%。不過，其目前還持有9.35萬股尚未出售的新股，合計6只，而金種子酒將在這批新股上市日出售，并終止新股申購。

這并非個例。今年以來，由于新股破發的情況接連出現，一級市場對資金的吸引力大幅下滑。

根據中國財經信息網的網絡調查，2010年2月份，不參與新股申購的投資者比例大幅上升至60.7%，而就在一個月前，這個數據還僅為35%左右，只有2月份的一半。從歷史統計上來看，完全不參與新股申購的投資者比例也從來沒有超過50%。

而根據申銀萬國證券研究所發布的A股資金月度報告顯示，2月份的一級市場總體規模已經比去年11月下降了上千億元的規模。

該報告顯示，今年以來，一級市場的打新資金還不到5000億元的規模，這比去年11月之前動輒7000億元的數量差距甚遠。

而2009年年底的規模下降至4300億元左右，是多年來的新低。雖然今年1月末有所回升，但分析人士認為，這也是因為臨近春節，部分二級市場資金撤離而暫時加入一級市場。

另外，目前針對新股的理財產品已經所剩無幾?！斑@類產品沒有市場，自然也就沒剩幾個了?！惫ど蹄y行上海大柏樹支行的一位理財人員說，理財產品大幅減少，打新資金的銳減也是一個必然。

同時，根據好買基金研究中心的統計，債券基金股票倉位已達絕對高位，不再積極參與一級市場，也是打新資金規模銳減的一個因素。

統計顯示，純債基金的股票倉位最主要來自于“打新”。據好買基金研究中心統計，截至2009年年底，純債基金的股票倉位高達8.01%，這部分股票倉位除了少量由可轉債轉股而來，最主要還是來自于一級市場新股認購。

去向

至于一級市場資金撤出之后的去向，國泰基金的一位基金經理認為，“向銀行體系回流是比較可能的一個方向?！?P>業內人士表示，雖然囤積在一級市場的資金的確切來源很難掌握，但可以大致判斷出來的是，機構、大型國企、個人投資者的閑置資金、二級市場轉戰而來的資金和不少債券類基金，也有小部分資金的源頭是銀行的“個人信貸資金”。

“實際上，這些資金都是厭惡風險的，因此在一級市場風險增加的情況下，回流銀行是第一個被考慮的途徑?！鄙鲜龌鸾浝肀硎?，其中信貸資金和大型國企的閑置資金最有可能首先向銀行回流。

不過，國信證券上海北京東路營業部的相關負責人則告訴本報，不少投資者為了能夠取得融資融券的資格，也開始將原來打新的資金收回來充實自己的賬戶，以增加保證金規模。

根據了解，由于政策規定參與融資融券業務的投資者必須達到一定資金門檻，因此許多券商營業部建議客戶增加資金的金融性資產。

“雖然打新資金本身也可以作為金融性資產的一部分，但是由于打新資金經常在申購過程中被凍結，因此很難在未來起到為融資或融券做保證金的作用?！鄙鲜鰢抛C券營業部的相關負責人表示，即將在3月份就啟動的融資融券比打新更對投資者有吸引力。

某大型上市券商資產管理部的總經理助理表示，“即使打新資金是一種厭惡風險的資金，而作為保證金則有一定的風險，但從融資收益而言，打新的吸引力就小多了?！?P>至于為何從今年1月份開始，為融資融券做準備的資金就從打新資金撤出，上述國信證券營業部的相關負責人則告訴本報，一方面是因為打新收益率太低，另一方面則是因為隨著二級市場的不斷走低，這些資金也開始逐步對看好的大盤股進行建倉，而這些大盤股也是融資融券的主要標的。

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