基金資產配置術：回歸理性投資
去年牛市中收益頗豐的基金投資者們，正在面對的是2010這個復雜和不確定的一年。
券商和基金經理們普遍認為，今年的震蕩市中，基金的總體收益預期要低于市場大幅反彈的2009年。在新基金不斷發行入市，以及新股發行市場容量不斷擴大、股指期貨即將推出的背景下，基金的投資渠道會進一步拓寬，單個基金的業績分化也更加明顯，從而造成投資者的選擇更加復雜。
在這樣的背景下,具有較高投資管理能力的偏股型基金在震蕩市中有望獲得超額收益成為機構們的共識，捕捉結構性交易機會的主題投資和中長期指數化投資將成為2010年基金資產配置的主流。
值得注意的是，在經歷過一輪完整的牛市和熊市的基金投資者心中，基金正漸漸從當初暴富的工具向家庭的資產配置的一部分理性回歸。2007年新基金動輒百億規模幾日售罄的火爆場景難以再現，取而代之的是投資者通過資產合理的配置，取得更為理想的投資收益。
指數化策略
在2009年，采取指數化投資的基民取得了事半功倍的效果。統計顯示，指數基金的平均凈值增長88.5%，約超過非指數型基金平均收益25個百分點。
去年僅一年時間，就發行了21只指數型基金，使市場中該類基金數量翻了近一倍。分析人士認為，目前全球ETF無論從數量還是質量均發展迅速，在我國股指期貨和融資融券即將推出的情況下，預計具備高流動性和指數投資特點的ETF基金將加速擴容。
深圳一家一線基金的市場部人士指出，投資者教育讓更多的基金持有人摒棄了暴利的誘惑，降低期望而獲得市場的平均收益。指數基金發行規模猛增，與主動基金超額收益越來越難獲取有很大關系。
由于機構普遍預測2010年A股將以震蕩為主，所以中長期投資指數型基金具有明顯優勢。同時，國海證券認為，指數型基金是對市場進行波段操作的良好工具。對于那些能很好把握市場節奏的投資者來說，在2010年利用指數型基金特別是ETF對市場進行波段操作，將會獲得更加豐厚的收益。
但一位指數基金的基金經理也提醒基民，2010年的指數基金不會有2009年那樣的機會?！叭ツ?2個月間，市場上漲了11個月。今年指數像去年那樣大幅上漲的機會，或許不多了。但我對市場并不悲觀，仍有不少值得投資的標的。今年的市場適合定期不定額，定期買一點，跌多了多買點，經過兩三年時間，投資的收益值得期待?！?P>主題投資
盡管主動型基金超額收益的神話已經褪色，但在2009年獲得巨大成功的指數化投資策略并不會在2010年簡單重復。券商普遍認為，市場預期的2010年A股將寬幅震蕩，擇時及選股能力較優的偏股型基金機會較大。
2010年伴隨著經濟復蘇、企業盈利的提高以及經濟結構調整的深入，預計市場仍將結構化發展。而市場的非均衡性發展將導致基金資產指數化配置的效果變弱，而那些敢于在行業上積極超配的基金將可能取得較好的業績。從這個緯度上，好買基金研究中心建議投資者關注在權益資產配置上風格鮮明的基金產品。
“我認為2010年最值得看好的投資機會就是主題投資?！睆V發基金一位基金經理認為。
東北證券分析師馮劍研究指出，在2010年這一特殊的年份，各種不確定性相互影響、相互疊加，證券市場各板塊之間有可能呈現異于尋常的獨立性，主題輪動色彩濃郁。當某只基金的投資主題與市場熱點恰好契合時，基金業績往往就比較出眾。
而主題投資剛好凸顯了擇時進行波段操作這一主題。有包括海通和宏源在內的多家券商研究報告指出，基金作為整體，行業配置的有效性高于其他類投資者。大部分時間里，基金行業的凈買入與該行業的超額收益方向高度一致?；鹗找嬗陬I先的研究與投資水準，以及信息優勢，基金在市場博弈中所形成的群體共識合理，足以對A股市場產生重大影響。因此在趨勢投資氛圍濃厚的階段，在A股市場中分享成果最佳策略無疑是跟隨該趨勢，基金是趨勢行情中最大受益者。
“應當利用主題輪動主動出擊”,馮劍認為，市場總是在追逐熱點，板塊往往存在輪動。追逐市場熱點同樣是基金投資的一種策略。2010年經濟復蘇各項預期的不確定性有可以導致大盤大幅波動，應當進行波段操作，實現收益的最大化。多家證券公司也在2010年基金的策略報告中確定了主題輪動、波段操作的策略思路。
深圳一家基金的市場部人士提醒，主題性投資需要基金投資者對市場趨勢有一定的預見性和對基金的挑選能力，即使同一基金公司旗下主動基金差異也很大。
海通證券首席基金分析師婁靜認為，“基金對股票倉位只能進行微調，而且失誤率較高，這說明在選定的類型或者基金公司下，應該注重基金經理的選股能力?！?P>而在今年股指期貨推出的預期下，指數基金將平添擇時良器。大成基金研究部人士指出，“合理運用套保策略，基金可以通過賣空股指期貨來抵御大盤下跌帶來的風險，或是對沖投資組合下行風險。通過指數套利，基金還可以獲得一定的無風險收益?！备粐於χ凶C紅利指數增強型基金經理常松稱，“通過股指期貨來進行倉位的控制，可以有效降低指數基金的跟蹤誤差?！?P>注重資產配置
盡管接受本報調查的30位基金經理一致認為今年的基金收益率不會太高，但大部分表示自己的主要理財方式依然是買基金。
富國天惠精選成長混合型基金經理朱少醒指出，“數據顯示，90%以上的投資收益來源于資產配置?；鹜顿Y亦是如此，在資產配置時，投資者需要考慮風險偏好、投資期限等要素，配置最適合自己的組合。除了偏股型基金外，也可以適當考慮固定收益類產品的配置，尤其是年齡較大的投資者?！?P>除了股票基金的機會外，好買基金研究中心認為投資者可以視野更為寬廣。例如，2010年債券基金配置價值高于2009年，這主要是作為資產配置的穩定器，債券基金能在基金組合中發揮更大的作用?；谝患径葌袌鋈狈ο到y性機會，以及股票市場短期可能出現一定調整的判斷，好買建議投資者選擇權益類資產主動管理能力強的基金經理管理的偏債債券基金。此外，隨著海外市場逐步走強，QDII基金在資產組合中優化收益和風險關系的功能將得到更深一步的挖掘。
馮劍給出的一份基金配置建議比較有代表性，“在維持堅定持有偏股型基金的基礎上，確定全球配置的投資戰略，并進一步細化操作策略，考慮在整體基金資產配置中保持15%-20%左右的QDII基金；密切關注熱點，利用主題輪動主動出擊主題基金；運用基金調倉信號，實現指數基金波段化操作?！?P>“經過了上一波牛市和熊市的洗禮，基民已經不再對基金抱有不切實際的收益率要求，對基金的認識更為成熟和理性，而一個必然得到正反饋的現象是，越是成熟和理性的基民在2010年這樣復雜的市場中，越有可能通過合理的資產配置，取得更為理想的投資收益?！鄙钲谝患一鸸矩撠熓袌龅母笨偨浝肀硎?，“理性的背后是基民經歷了大浪淘沙的洗禮，渠道和銷售機構也變得更為專業化?！?P>
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