何處重尋高成長？招行“二次轉型”發問
招商銀行在持續多年的高成長之路或將結束。除了其倚重的中小企業貸款面臨挑戰外，招行急需融資來補充資本金。
2月2日，全球知名的三大評級機構之一惠譽下調了招行的評級。這是惠譽六年多以來首次下調中資銀行的評級。此前一天，招行220億的配股計劃得到監管部門的批準，馬蔚華認為這次融資將給招行提供二次轉型的基礎。
“招行二次轉型后，再保持以前的高增長概率不大?！敝仃柾顿Y首席投資官李旭利直率地表達他的看法。
高成長期結束？
第一次轉型5年來，平均每年凈利潤增長超過50%。招行的高成長性可見一斑。
不過，在去年利率下行周期，招行轉型形成的特有資產負債結構已被證明“不合時宜”。
2009年10月，招行行長馬蔚華表示，將以發展零售業務、中小企業業務以及非利差收入業務等三大重點來完成該行經營戰略轉型。
“二次轉型的重點其實就是中小企業貸款業務?！闭行蟹中械囊晃蝗耸勘硎?，招行的中間業務因為網點布局等原因，其先發優勢正在喪失；信用卡業務也處于防守狀態；零售貸款實際上可以提高的空間已經不大。
招行之前設定的目標是，未來中小企業貸款在貸款總額中占比在2011年提升至60%，2009年三季末占比已達47%。
“在中小企業貸款方面，我們有一定的風控優勢。但是如果依靠中小企業貸款來完成全年目標，壓力很大。中小企業貸款這種借助高定價以析出資本的業務，在資本短缺的情況下大家都盯著競爭非常激烈?！鄙鲜稣行腥耸空f，招行正寄希望通過對中小企業貸款獲得更高的定價權以充分利用有限的資本。目前業內中小企業貸款一般比基準利率上浮20%。
“大企業一直都是銀行利潤的重要來源，中小企業貸款這條路大家其實都看到了，但是都不敢大膽地走?！币患艺谝詫珮I務為核心大規模擴張的全國性商業銀行的副行長說。
“中小企業價格的上浮其實就是對其高風險的補償?！币晃煌赓Y投行人士表示，目前銀行獲得的補償當中還包括了地方政府為了促進銀行增加中小企業貸款給予的風險補償基金，這個補償機制是在特殊情況下形成了，如果這個補償機制一旦撤銷，銀行的中小企業貸款將面臨更大的風險。
深圳一家基金公司的投資總監認為，大規模的中小企業貸款在釋放后遇到的是一個經濟上升的周期，如果經濟再次探底，中小企業貸款將面臨較大的風險?！爸行∑髽I貸款受經濟環境等因素影響較大，招行的未來還需要觀察，但是再保持之前的高增長可能性很小”。
資本之憂
2009年信貸的高速增長對銀行的資本金消耗嚴重。目前銀監會對中小銀行的最低資本充足率要求為10%，而對大型銀行的最低資本充足率要求則為11%。
招行的高速擴張后讓其資本充足率直逼紅線，2009年三季報顯示其資本充足率為10.54%，已經逼近10%的紅線。
馬蔚華認為，配股融資完成后，招行的資本充足率將會上升到12.6%。但是惠譽認為這仍然不足以維持更高的評級。
資本充足率的倒逼讓招行將貸款騰挪出資產負債表，以留出更多的放貸空間?；葑u在下調招行評級時還提示招行作為將貸款重新包裝成資產管理產品活躍的發行商，會產生的額外隱藏風險。
資本的倒逼讓招行目前正在進行的另外一項重要任務是盡快實施巴塞爾新資本協議。招行表示,力爭在2010年底獲得新資本協議的批準通過,并在三年觀測期內全面達到新協議實施的各項要求。
“招行的業務特點決定了其在落實新資本協議的過程中，其資本充足率將有大幅提升?！眲倓傉{研過招行的東興證券銀行業分析師王保倫認為。
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