鋼材期貨最快下月初上市期貨業年傭金收入可達50億

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蔡志杰溫慧抒

　　“3月9日極有可能，應該也是最早的上市時間”，一位熟悉交易所操作流程的業內人士分析說，“目前有關合約草案已經隨證監會批文緊急下發，按照慣例以及交易所操作流程，從草案下發討論、回籠意見、合約參數的最終確定到上報證監會，大約需要一周的時間?！?P>2月19日，證監會宣布批準上海期貨交易所（下稱上期所）開展線材和螺紋鋼期貨交易，上期所隨即向各期貨公司公布了相關配套文件。

上市時間讀秒

上海期貨交易所一再表示 “上市時間未確定”，不過市場預期最快可能3月9日正式推出。

據了解，由于證監會已經批準鋼材期貨落地上海期貨交易所，上期所針對合約設計也經過專家組和市場的討論認同，沒有特殊情況的話，有關合約批文也不會等待很長時間；而此前上期所包括技術準備等各相關準備工作已經比較完備，時間上亦不會顯得倉促。

該人士同時稱，有關即將開展的投資者教育等工作與上市時間的最終確立也不成沖突，“這都將讓鋼材期貨的上市提高進程”。而有關鋼材期貨針對期貨公司的內部討論，已經悄悄展開。

據了解，截至批文下發，由中國期貨業協會、上海期貨交易所聯合舉辦的鋼材期貨分析師培訓班已經成功舉辦了兩期。這個分析師培訓班計劃舉辦三期：第一、二期分別于上海、北京成功舉辦；第三期將于21-22日在廣東舉行。

已辦兩期培訓班中，中國鋼材市場特點及鋼材市場運行趨勢分析、焦化行業發展與焦炭市場趨勢、我國鐵礦石狀況及預測、鋼材期貨合約設計介紹、鋼材期貨風險控制管理辦法、如何認識鋼材期貨為企業經營服務等幾大議題由專家演講以及與會分析師熱議。

盡管市場熱議的鋼材期貨上市時間并沒確認，但據知情人透露，于2月17日北京培訓班同期，上海市證監局組織相關人士召開了鋼材期貨上市調研工作會議，會上聽取了鋼材貿易商對于鋼材期貨的想法。各方對于鋼材期貨的準備已如箭在弦上。

相關市場人士透露，隨著證監會批文的下發，下周很可能將召開期貨品種決策會議。而鋼材期貨上市時間表或將最快于下周第一期鋼材期貨分析師培訓班開班之際由上海期貨交易所公布，屆時，隨著線材和螺紋鋼合約參數的最終確定，上市時間也有望亮相。

上海期貨交易所2月19日晚反饋表示，目前鋼材期貨上市時間并未確定，市場預期均有可能。

交易門檻不高

海通期貨金屬分析師李靜遠稱，鋼材期貨的推出近在眼前不容置疑。上期所19日下發的合約征求意見稿自然成為市場關注重點。

由于鋼材的種類繁多，即將上市的期貨將采用何種類型的鋼作為標的無疑是市場關注的重中之重。合約草案顯示，其交割標準品為符合國際標準牌號的 φ16mm、φ18mm，φ20mm，φ22mm，φ25mm螺紋鋼，線材合約的交割標準品則為符合國際標準的φ8mm線材。

據李靜遠測算，按照討論稿合約設計，此次推出的鋼材期貨品種，交易門檻并不高。

以新興鑄管2月18日螺紋鋼價格3740元/噸為例，每手螺紋鋼合約價值3.74萬元，保證金2618元/手，加上期貨公司保證金相應上浮，投資者買賣一手的持倉成本低于4000元。而目前國內主要鋼材現貨市場的線材、螺紋鋼報價在3400至3800元/噸之間，這意味著每張期貨合約的面值將不超過4萬元。

不過，上期所提醒投資者，由于期貨保證金交易實行每日無負債結算制度，加之金融危機可能進一步惡化可能帶來的風險，實際需要的資金必然高于理論測算資金，建議開倉比例保持在60%以下。

合約相關交割品種的生產企業和注冊品牌、指定交割倉庫并未在草案中明確。不過在前述培訓班討論議題中，交割品牌、倉單有效期、交割方式以及交割重量計量、交割庫甚至增值稅發票等方方面面的問題均占有一席。

與會培訓討論預計，交割品牌應出自國內十大廠商，目前螺紋鋼大廠商包括沙鋼、唐鋼、萊鋼、濟鋼、武鋼、首鋼、馬鋼、萍鋼、新興鑄管；而線材前十大廠商包括沙鋼、首鋼、唐鋼、北臺、武鋼、邢鋼、青鋼、馬鋼、寶鋼等。

而目前業內熱傳，入圍高速線材的指定交收品牌包括寶鋼、首鋼、唐鋼、鞍鋼、環光、馬鋼、沙鋼等。

年傭金收入可達50億元

業內人士表示，鋼材期貨對于期貨公司的巨大影響無疑于 “重磅炸彈”，其市場容量也為業內一致保持樂觀，而期貨公司也因此成為最為受惠的實體。

東吳期貨總經理、原鋼材期貨上市交易所蘇州商品交易所總裁顏羽稱，目前僅上海斯迪爾電子交易市場一個市場的螺紋鋼品種每天便有超過300家貿易商進行交易、日交易額達到5萬~8萬噸?！颁摬囊粋€行業所代表的生產總值，與目前所有上市期貨品種所代表的行業生產總值大致相當”，顏羽稱，“預計交易量也會令市場嗔目”。

據國金證券分析師周濤估計，鋼材期貨作為新上市品種，進入成熟期后，國內大型鋼廠以及各地的建筑商中有很多都將是直接參與者。如果一年成交10億手，每手收取5元傭金，就可以帶來50億元以上的直接收入。

申銀萬國證券研究所分析師孫健更對照上海銅期貨對即將上市的鋼材期貨進行了測算：滬銅的年交易量和表觀消費量比值的平均值為30-40，2006年最低值為14左右，2004年最高值62左右。當然，由于螺紋鋼和線材地消費量僅占鋼材總體消費量的50%左右，因此理論上鋼材期貨交易量與表觀消費量比值可達到15左右，鋼材期貨交易量可達到11倍以上。

“即使按照2的比例計算，鋼材期貨的理論年交易量也將達到9060萬手，成交量是08年滬銅成交量（0.42億手）的2.2倍。由于目前期貨公司手續費收入中大致有15%-20%來自于銅期貨，如果我們謹慎按照鋼材交易量為銅的2倍計算，期貨公司的手續費收入規模有望膨脹30%-40%，而考慮到成本的相對剛性，利潤的增厚可能達到40%以上?！睂O健稱。