逝去的“理性人”

大衛·伊格內休斯

美國《華盛頓郵報》專欄作家曾任《國際先驅論壇報》主編

　　許多人都對步步進逼的金融崩潰視而不見，惟獨有些人獨具慧眼，能夠預見大禍將至，他們有什么獨到之處呢？最近，我就這個問題請教了紐約大學斯特恩商學院經濟學教授魯比尼（NourielRoubini）。魯比尼已經開始被人稱為 “烏鴉嘴先生”了，因為自從2006年開始，他就一直警告說，一場全球性的金融風暴即將爆發。

魯比尼說，答案在于兩個方面。第一個方面是經濟學家利用數據計算的本領。利用數據計算向來是經濟學家的強項，不足為奇，只是魯比尼算得比別人精準，而且先算一步。更有意思的是第二個方面，因為那才涉及到我們應當從本次危機中汲取的核心教訓：魯比尼已經摒棄了主流經濟學所依據的市場理性假說，轉而接受“行為經濟學”在心理學方面的洞見。

我們先來看看正統的數據分析方法。魯比尼說，他研究了經濟學家希勒（RobertJ.Shiller）在其著作《非理性繁榮》中繪出的一幅圖表。該表顯示，扣除通貨膨脹因素之后的美國房價從20世紀90年代中期開始迅猛上漲，而在此之前的一百年里基本保持平穩。魯比尼還發現，房價的上一次調整，即20世紀80年代晚期的那次調整，嚴重的影響了美國金融體系，最終導致儲蓄貸款機構的崩潰。

通過這番觀察，魯比尼明白了兩件事：第一，房價不會永遠上漲；第二，房價一旦下降，金融體系也會大受損傷。有了這個判斷，接下來只要關注經濟數據就行了。到了2006年年中，房價的漲勢開始疲軟下來，新房開工數量降低了，所以，至少在魯比尼看來，一場金融崩潰明顯要爆發了。

但所有人都看到了這些數據，為什么惟獨魯比尼發出了警告呢？原因在于，魯比尼決心相信自己的判斷。這一判斷告訴他，美國經濟要撞上大麻煩了，而不是像華爾街上“大眾的智慧”所認為的，形勢一片大好（這種認識也反映在了股價上）。魯比尼的結論是，市場上的價格并沒有反映房市中的真實風險。

今年1月底，魯比尼在世界經濟論壇的一個討論會上說：“經濟學上的理性人理論講不通了”。正是由于這一原因，包括魯比尼在內的一些著名經濟學家越來越關注行為經濟學。行為經濟學的出發點是，像人類的其他行為一樣，經濟決策也會受到非理性的心理因素的影響。

具有諷刺意味的是，正是徹底的理性主義者格林斯潘，對理性人模型提出了最有力的反駁。去年10月，這位美聯儲的前主席在國會說：“我曾經認定，銀行等組織的私利決定了它們最能保護其股東的利益，但我錯了?！?P>卡納曼（DanielKahneman）稱，格林斯潘正是因為被理性經濟人模型蒙蔽了雙眼，所以才未能預見危機的來臨?？{曼是普林斯頓大學教授，2002年諾貝爾經濟學獎得主，行為經濟學和實驗經濟學的先驅者，常被稱為“行為經濟學之父”。

我還想在這里為行為經濟學的教父凱恩斯做做宣傳。今人往往把凱恩斯1936年的《通論》一書簡單地解讀為一種呼吁，即我們要以政府開支促進消費，從而扭轉經濟衰退。但在更深的層面上，凱恩斯在該書中分析了貪婪、恐懼等心理因素對經濟決策的影響。凱恩斯明白，當人們驚惶失措，從而開始囤積現金時，市場就會凍結，他把這種現象稱為“極度流動性偏好”。另一方面，一旦投資者紛紛感受到一種凱恩斯所說的 “動物精神”，經濟就又會蓬勃興旺。

我在達沃斯論壇上聽到的最有見地的想法之一，就是“死前分析”的想法。這個想法最早是由心理學家克萊恩（GaryKlein）提出來的，后來為卡納曼采納。

“死前分析”可以為常規思維提供一種真實的“壓力測試”。比如說，一家公司或一個政府機構已經制定了一項行動計劃。但在執行該計劃之前，該公司或機構的領導人要求下屬假設：在五年之后，這項計劃失敗了，然后就失敗的原因寫一篇簡短的分析。通過這種方法，我們有可能發現被決策者忽略了的問題，用前交易員塔勒布（NassimNicholasTaleb）的話說，就是“黑天鵝”。所謂“黑天鵝”，是指由于過去一段時間里沒有發生過，所以人們便認定在未來一段時間里也不會發生的事情。

今年的達沃斯論壇還有一個值得記取之處：一位發言者引用了一句日本成語“前行一寸，即入黑暗”。的確，黑暗距我們只有一步之遙，承認經濟生活固有的不可預知性，應當讓我們謹小慎微，但承認這一點，也會讓我們變得更加聰明。

（本文由《華盛頓郵報》提供中文版權。趙信/譯）