5·12震災對房地產及上下游影響

作者：蘇晶

發布日期：2008-05-26

蘇晶

　　四川汶川地震災后影響開始進入人們的視野。眾所周知，四川是農業大省，以養豬為主。2007年，四川GDP占全國的4.21%，第一產業增加值占全國的7.44%。在四川省的農林牧漁總產值中，養豬占近一半，糧食和蔬菜種植僅占20%。主要震區工業增加值占四川全省的40%。我們初步判斷：經濟增速受地震影響較小，地震對四川能源、糧食和豬肉等相關領域影響較大；由于災后運輸原因，包括生豬在內的農產品運輸受影響，將對5、6月份CPI形成短暫沖擊，但6月份以后，CPI翹尾因素將使物價平穩下滑。經濟緊縮政策可望略有放松，預計下半年宏觀環境所受沖擊相對較小。

據了解，四川上市公司共有61家，占A股總市值的2.13%，四川主要行業總市值占比最大的是食品飲料行業。從對重點行業分析來看，受直接影響的行業有電力（當地公用事業設施受損嚴重）、化工（當地礦產資源供應受限）、旅游（峨眉山景區影響較大）、家電（當地生產設施影響較大）、房地產（上市公司在川建設項目）、銀行（受災可能導致不良資產增加）等，其他行業影響較小。間接影響偏正面的是工程機械（救災重建設備市場化采購）、醫藥（疫苗、大輸液、用藥等醫療救助產品）、建筑建材（區域半徑內的水泥公司受益）、鋼鐵（災后重建需求增加）等。

特別指出的是此次大地震對于房地產相關上下游行業的影響。首先是水泥行業。目前四川省有水泥企業310家，平均企業規模20萬噸，低于全國平均24萬噸的規模，前10大企業產量占比為27%，企業規模眾多、行業集中度不高、企業平均規模小，屬于競爭相對激烈的區域。去年新干法水泥產量占比33%，低于全國55%的水平，屬于落后產能占比較大區域。雖然目前我們無法獲知具體破壞程度以及對水泥需求量，從邏輯上講，災后重建在中期內將增加該區域水泥的需求量，但我們并不認為這會在短期內大幅拉升水泥價格。地震災害將改變短期供需關系，但影響四川水泥長期發展前景的更多是對巨大規劃產能的控制。

其次是建材業。我們認為，震災對鋼鐵產量影響輕微。四川、重慶地區2007年生產鋼材2026萬噸，僅占全國總產量的4%。當地主要大型鋼鐵企業為攀鋼集團和重慶鋼鐵，其中攀鋼鋼釩5月13日已發布公告，說明震災對公司生產無影響，據了解，重慶鋼鐵生產一切正常。另外，災后重建將會促進建筑鋼材需求，目前四川省共有11個市州受災，汶川縣、北川縣、彭州市、德陽市等受災嚴重地區多數房屋倒塌受損。因救災工作還在進行中，全部受災建筑損失還難以估計，但預計將大大超出目前50萬間的數量。災后重建開始后，短期內大規模的新建及維修房屋將會增加當地對建筑鋼材的需求。與年初的雪災相比，震災受損房屋中鋼筋混凝土結構的多層建筑數量更多，對鋼材的需求量也會更大一些。

第三是我們關注最多的房地產行業。四川大地震不僅使成渝地區的開發商受到沖擊，全國性的地產大佬也難逃此劫。5月13日，以四川為基地的房地產公司綿世股份照常開盤，收盤下跌6.91%。不僅如此，由于成渝地區已成地產大佬“重鎮”，因此地震沖擊波并不僅限于成渝本地開發商。2007年，成都和重慶成為眾多全國性大地產商重兵把守之地，尤其是此次受災較為嚴重的成都市，2007年誕生多個“地王”項目。信和、九龍倉、嘉里建設等均以天價競得這里的大型地塊，嘉里建設曾經在成都以10.74億元投得5.7萬平方米的商用地塊；華潤置地2007年三季度在成都的土地儲備量已經達到了1600多畝，并且在去年6月底還創造了郫縣422萬元/畝的地價紀錄；中海地產在成都的土地投入已經高達40多億元，未來開發量達到了170萬平方米；同時還有如中信華南、招商地產等，以土地一級開發的方式在成都獲得了數以千畝計的土地儲備；至于龍頭萬科，其2007年成都市場銷售額達20億元，占集團銷售份額的5.73%，與第四名杭州只有毫厘之差。此外有消息稱，美國國際實業投資有限公司將投資1億元在都江堰修建五星級酒店，市領導還透露，未來兩三年內，都江堰市還將有5家五星級標準酒店建成并投入使用。這些項目能否實施，以及未來數年的投資回報，無疑都將受到本次震災的影響。在政府對房地產市場的緊縮政策仍在持續、開發商普遍缺錢的背景下，四川大地震無疑讓開發商們的境遇雪上加霜。

值得注意的還有，地震災害更多的是在改變人們對房地產的置業價值觀?，F在的房地產市場，金融手段已經抑制了價格的暴漲，購房者陷入一片觀望之中。還有無數的人在蠢蠢欲動，等待房地產市場的復蘇。然而，汶川地震帶給我們一個深刻的思考，多么優質的住房在這樣的地震中也會失去價值，一般的置業者擁有更多的住房意義何在？這都是市場今后面臨的問題。

（作者為安邦咨詢公司分析師）

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