經濟觀察網 記者 孫建芳 民生證券今日（22日）公布的《中國A股市場年度策略報告》（下稱報告）表示，2011年貨幣政策將呈現前緊后松的態勢，投資機會將主要集中于從低估藍籌的價值回歸到新經濟的確定性成長板塊。

報告指出，2010年，地產調控、銀行股融資、海外市場波動成為影響市場運行的重要因素，其中貨幣緊縮和地產調控政策力度之大顯著超出了市場預期。

報告認為，在當前和明年年初通脹壓力高企形式下，貨幣政策將維持收緊的格局，但積極的財政政策仍將延續。

根據民生證券宏觀組的預測，明年CPI將分別在2月和7月兩次回落，從而緩解市場對于貨幣政策趨緊的悲觀情緒。下半年隨著通脹壓力的緩解貨幣環境將重新回到較為寬松的局面。

報告稱，2011年是“十二五”開局元年，也是上一輪經濟周期結束與新一輪經濟周期開始的切換年，宏觀經濟將實現軟著陸。導致目前風險溢價高企的核心問題——通脹壓力或會在明年二季度得到緩解，一季度在投資者預期明顯好轉下，藍籌股將引領全市場實現價值回歸。

另外，明年一季度隨著不確定因素的逐步釋放，大盤估值的壓制力量將明顯減輕，前期低估的銀行、保險、房地產、水泥、采掘行業有望將迎來估值修復的反彈行情。而行業景氣持續向好的航空運輸、黃金和信息設備與服務板塊，受益于傳統制造業升級的機械制造業和新經濟下的新興產業子行業將享有業績的確定性高成長。