爭議“非典型”通貨緊縮(2)

爭議

反對者堅持認為中國的通縮已成事實。

財經專欄作家易鵬稱，2月CPI、PPI數據表明通貨緊縮已經一定程度存在了。目前全社會提振對經濟發展的信心顯得非常重要，對這樣不利數據的官方的合理解讀自然可以理解。但CPI六年來首次下滑不管是否是典型的通貨緊縮還是不典型的通貨緊縮，總體上還是不讓人樂觀。

對于易綱所說的信貸和貨幣供應量增長較快，易鵬認為用簡單的新增貸款額來代替對貨幣供應量的判斷就不是很全面，同時更需要明白貨幣供應上既然有流動性過剩就對應有流動性陷阱。

他指出，一月份盡管有高達1.6萬億的新增貸款，但其中有40%是在銀行體系通過票據在內部流動，并沒有流入到實體經濟中?？簇泿殴_看M2同時要看M1，一月份M1這個反映經濟活躍度的指標表現就不佳。一月份M1同比增速只有6.68%，而M2同比增長18.79%，而當M1增速遠低于M2增速時，實體經濟的狀況通常表現為企業經營活動萎縮，投資意愿和交易能力減弱，經濟景氣下降。自2008年4月以來，中國M1 增速持續走低，反映了中國經濟在當時宏觀緊縮政策和世界經濟危機影響下經濟趨“冷”的現實。

《銷售與市場》副總編羅文皋針對易綱提出GDP負增長是通貨緊縮一個特征的觀點提出了異議。他認為，中國之所以提出GDP保八，是因為如果低于這個增長率，GDP實際上就是負增長。CPI和PPI有時候反映有一個時間差，數據有相對滯后性。2月份的CPI的下降，意味著3月份已經進入通縮狀態。

花旗中國首席經濟學家彭程表示，如果從CPI和PPI兩個數據的環比來看，其實通縮從去年10月已經開始，中國進入通縮已成事實，問題是通縮的程度如何，從目前的情況來看，這次通縮不會維持太久幅度也不會太深。兩個數據之后幾個月數據將逐步好轉，但依然會維持在負值，至年底時基數影響將逐漸消失，屆時中國將會走出通縮。

彭程建議，中國的貨幣政策有調整的需要，其中存款準備金率的調整空間相對大得多，因為目前其水平仍偏高。至于存貸款利率的調整空間則相對較小，因為中國的利率調整政策與國外不同，國內是調1年期存貸款利率，國外是調銀行間利率，目前國內1天的銀行間利率僅有80多個基點，再下降的空間已經不多。

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