經濟復蘇動能減弱 政策反復拉鋸(2)

復蘇動能減弱

不管怎么樣，通脹預期弱化是好消息，但伴隨而生的是經濟復蘇動能減弱。

7月份，最讓人驚訝的是固定資產投資數據。國家統計局公布的1-7月份的固定資產投資同比增幅為32.9%,如果按月計算，7月份實際增幅只有29.7%，遠遠低于二季度平均每個月35%的增幅。

“雖然中國實行了經濟刺激計劃、推行積極政策，以及逐步恢復的私人部門投資，我們預期固定資產投資仍舊保持增長，但這種增長動能在走弱?！痹蜚y行中國分析師李煒指出。

李煒還分析，2009年第二季度平均每月新開工項目數為41060個，而7月份僅有29600個，這是從2008年10月以來第一個月出現新增項目減少。上述數據還被房地產投資方面的數據證實，房地產開發投資7月份增長為12.7%，低于6月份14.6%的增幅?！半m說因為季節性因素導致較難判斷趨勢，但畢竟不是一個好消息?！崩顭樥f。

另外，7月份工業企業生產總值同比增長10.8%，低于市場的普遍預期。從4月到6月，工業企業生產總值增長數據呈現7.3%、8.9%、10.7%階梯式上漲，但在7月份卻形成一個階段平臺，很多經濟學家認為，如果這個平臺走不好就會下臺階。

經濟增長動能減弱還體現在用電量上，6月份用電量同比增長5.6%，而在7月份減少到 4.8%，宏源證券首席經濟學家房四海認為，這主要受季節性因素影響，歷年7月份經濟活動均有放緩，但不少經濟學家認為這是經濟復蘇動能偏弱的佐證。

不過，最讓人擔心的還是新增貸款數據，2009年7月新增貸款3559億元，比上月大幅減少11745億元，較去年同期也少增259億元。

交通銀行規劃研究部研究員鄂永健分析了原因：一是監管部門加強了窗口指導和風險提示；二是季末“沖時點”因素消失；三是在全年目標已經完成的情況下，商業銀行開始主動控制信貸投放節奏；四是銀行在將到期票據置換成中長期貸款，如7月票據融資減少1982億元，而對公中長期貸款增加3509億元。

但對于實體來說，新增企業貸款下降絕對不是好消息，在7月貸款中，只有1193億元新增貸款流入非金融性公司及其他部門，相比6月份急劇縮水。

7月的數據并非全部乏善可陳，樂觀數據有出口和消費數據。

出口雖然受基數影響，同比降幅有所擴大到-23%，但環比繼續回升10%，一些金融公司通過微觀層面調研認為：中國出口的重要行業出口訂單情況都有所好轉,他們預計下半年中國出口將繼續改善，年底前有望出現同比正增長。

同時，7月社會消費品零售總額同比增長15.2%，此數據也超出市場預期。

繼續矛盾的數據被中信證券的諸建芳描述為“短期波動”,他認為這并不改變經濟復蘇的趨勢,“既然投資增速下降是因為政府投資增速放緩以及庫存短期波動,政府有能力推動基礎設施建設的加速增長?！?

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