“欠5萬我抓耳撓腮，欠50萬我哭天搶地，欠5億我走上人生巔峰?！碑敶贻p人對欠款的這句調侃性的話語，多多少少折射出了蔚來汽車2023年財報披露后的一些現狀。

當這家車企第五年交出歸母凈利潤虧損的答卷時，已經很少有人將目光聚焦在虧損本身上，像從前每次財報披露那樣唱衰蔚來“挺不過明年”，而是開始好奇這家車企還有多少潛力，能支撐它在五年超600億虧損總額的前提下依舊過得風生水起。

財報發布后當天，蔚來美股大幅上漲超5%，最終以5.26%收盤，這成了市場對其財報成績給出的最直觀的點評。

虧損超高合三倍，蔚來依然在岸邊

春節過后，高合汽車宣布停產停工，企業走向破產邊緣，據不完全統計，從2017年到2024年，高合汽車為造車一共“燒”掉了約200億資金，這個數字聽上去令人咋舌，但在新勢力車企中卻不算特別突出。

撇開小鵬、哪吒等一眾新勢力不談，從蔚來汽車公布的2023年公司財報中可以看到，過去一年，蔚來汽車凈利潤虧損額度達到207億元，幾乎可以看作是高合過去幾年虧損的總和，然而蔚來不僅沒有落入高合如今的境地，反而在財報發布后收獲了美股、港股雙雙上漲的成績，市場信心顯著。

相比已經搖搖欲墜的高合汽車，蔚來汽車的虧損額度更加驚人，但二者卻迎來不同的結局，其中最重要的影響因素是兩家企業的融資能力。2023年底，蔚來汽車獲得了來自阿布扎比CYVN Holdings約22億美元戰略投資，這筆約157億人民幣的輸血來得恰逢其實，但對蔚來汽車來說，這樣的戲碼已經不是第一次上演了，似乎每一次在陷入危機的關頭，蔚來汽車都能找到新的“救命稻草”，除了佩服李斌強大的口才之外，也有賴于蔚來汽車總能在一些關鍵數據上令投資者看到希望。

例如，在此次財報糟糕的利潤率之外，蔚來汽車實際上還貢獻了創新高的營收成績，2023年的營業收入達到556.2億元，同比增長12.9%，這主要得益于全年交付達到16萬臺的新車數量，交付同比增長30.7%，另外，蔚來的整車毛利率在第四季度達到11.9%，在國內純電動車行業中處于領先地位。銷量增加、整車利率高，證明蔚來汽車的產品盈利能力在行業內處于優勢地位，而這對于任何車企來說都是最關鍵的指標。

“本來就是成績差的孩子，現在反而能看到優點了?！必攬蠊己?，有人在蔚來汽車股吧這樣寫道。過去幾年來的連續虧損令蔚來汽車和投資人都練就了刀槍不入的強大心態，他們相信，即使在這樣的虧損數據下，蔚來汽車的2024年依舊比從前任何一年都更值得期待。

挑戰上岸扭虧為盈 今年將是關鍵

與期待形影相隨的是蔚來汽車扭虧為盈的壓力。盡管被許多人調侃著“越虧越紅”，但蔚來和歷史上的任何一家企業一樣，都不可能在始終虧損的狀態下生存。2024年，蔚來汽車必須給所有人更多信心，即使不能扭虧為盈，也絕不能進一步擴大虧損，必須在年內的財報中拿出成績，才能在資本徹底失去耐心前將蔚來徹底送上岸。

在財報發布后，李斌在財報發布后的業績電話會議上再次拿出代號「ALPS」的第二品牌為蔚來汽車造勢，據他透露，ALPS 的首款車型將和特斯拉 Model Y 直接競爭，專注家庭市場，更重要的是，在月產量只需達到1萬輛的前提下，蔚來汽車的這款產品就可以做到“成本將比特斯拉便宜大概 10%”。這意味著蔚來汽車的整車毛利水平還將進一步上升，盈利能力有望進一步擴大。

另外，在換電業務上，蔚來汽車也將在2024年迎來轉機。過去數年來，蔚來汽車的利潤虧損有很大一部分要歸于堅持對換電業務的投入，這一決策曾被認為是“吃力不討好”，但在2023年第三代換電站推出后，換電模式在市場中的口碑反響得到明顯提升，長安、吉利、奇瑞、江淮等車企紛紛跟進加入，與蔚來汽車達成了換電戰略合作協議。盡管這些車企的相關電動產品最快也要在2025年落地，但對于蔚來汽車來說，換電領域前期巨大的投入已經開始轉化為收入，據李斌透露，上海地區的換電站甚至已經率先實現盈利。

因此，在2024年，背負著更多虧損壓力的李斌和蔚來汽車也的確正處于最能看到希望的黎明時刻。但與小米汽車一樣，蔚來推向市場的新品牌也同樣面臨未上市先被同行“卷”掉位置的困境，本品牌的銷量雖然在2023年有所提升，但相比跑在前面的同行們依舊后勁不足；而無論是換電還是智駕甚至手機，蔚來汽車龐大的野心都仍需要歸于銷量這個單一的支點上，沒有爆款，就沒有未來可言。

黎明過后，隨之而來的到底是燦爛的陽光還是更加黯淡的陰云，蔚來仍在眺望。