經濟觀察報 評論員 歐陽曉紅 至少現在這還是一個“偽命題”——如果央行不干預外匯市場，人民幣匯率將會逐步實現自由浮動嗎？它還會繼續成為維護國內經濟金融穩定的“定海神針”嗎？

就條件而言，央行似乎目前就可以不介入外匯市場進行“買”或“賣”美元，以表達其對人民幣匯率所賦予的政策意愿。但短期看這并不現實，作為外匯市場上最大的“買家”或“賣家”，所有的外匯做市商、交易商都得看央行的“臉色”行事。

11月20日，銀行間外匯市場人民幣兌美元中間價報6.1305，再創匯改新高。11月以來，人民幣即期價格運行于6.09一線，人民幣匯率破6已近在眼前。

而這是央行所希望看到的結果嗎？在新一輪的金融改革推動過程中，也許基于人民幣國際化使命的權衡與考量，人民幣一直保持強勢。這可能因為，一個國家貨幣的強勢有助于其貨幣國際化的進程。

央行行長周小川在《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》的輔導讀本中表示，根據外匯市場發育狀況和經濟金融形勢，有序擴大人民幣匯率浮動區間，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，進一步發揮市場匯率的作用，央行基本退出常態式外匯市場干預，建立以市場供求為基礎，有管理的浮動匯率制度。

于是，“雙向浮動彈性”與“退出常態干預”成為業界熱詞，當然，也成為一個政策風向標，涉足深水區的改革已勢在必行。

其實，對于人民幣匯率改革，市場可能存在一個誤區，包括從國際上對人民幣匯率政策的訴求看，也不乏有國家或國際機構借鼓勵中國推動人民幣匯率市場化改革之名，行加速人民幣匯率升值之實。而事實也讓人覺得困惑，2005年7月以來啟動人民幣匯率形成機制改革，人民幣長期呈單邊升值走勢；從數據上看，自匯改以來，截止2013年9　月末，人民幣對美元匯率已經累計升值34.62%，人民幣名義有效匯率升值30.92%，實際有效匯率升值40.55%。

因此，也有經濟學家分析，人民幣持續升值的可能性有限。其邏輯是，與早前十六屆三中全會的決議強調保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定不同，此時決策層已經確認人民幣接近均衡水平。

不過，早在幾年前，就有中國官員指出，如果看市場的話，人民幣不一定必然升值，只是為應對國內外經濟金融前景不確定性的增加，市場讓位于管理，央行則轉而強調雙邊名義匯率的穩定性而非彈性。但顯而易見，現在的說法是更加強調“彈性”。這暗示央行允許人民幣雙邊波動，既可能升值也可能貶值。

而央行最新數據顯示，10月末金融機構外匯占款環比新增4416億元，創下今年以來的次高，僅低于1月的6837億元。與之對應，外管局10月銀行代客結售匯順差359億美元，創4月份以來的新高；這些現象都顯示外匯資金流入壓力在增加。某種程度上，人民幣持續的升值預期也是原因之一。

因此，央行是否入場干預外匯市場的主要前提之一是，央行能否管理好人民幣的升值或貶值預期，包括利率匯率市場化改革需與之協調推進，否則這可能就是一個“偽命題”。