經濟觀察報 歐陽曉紅/文 這是要破6的節奏嗎？10月23日人民幣對美元即期升破6.09，全天收漲100個基點，創歷史新高。市場解讀為，美國非農就業數據令人失望，國際美元走軟，人民幣中間順勢走高。年初至今，人民幣對美元中間價已升值2.4％.

人民幣匯率是否破6是經濟學家和交易分析師們并不曾想到的問題，此前大多預判在6.2左右；之后調整為6.1?？僧?0月18日人民幣連續第五個交易日走高，當24日即期匯率升破6.08；不管是中間價還是即期價破6似乎只是時間問題。

當然，也有專家認為，人民幣今年來的顯著升值反映出中國經濟基本面總體穩健，好于其它發展中國家。與此同時，這幾乎變成了一種奇怪的定律了：目前人民幣國際化背景下，外匯套利投機者假設央行短期“擔保”人民幣升值，于是轉向流入；而流入漸多，資本項目順差加大，外儲快速增長之后，權衡通脹因素的央行，又不得不用升值來對沖資金的流入；其悖論是“資金流入——升值對沖——再流入——再升值對沖”。而按照“三元沖突”理論：即一國在獨立的貨幣政策、固定匯率制和資本自由流動三個目標中僅能選擇兩個；不可能放棄貨幣政策獨立性的中國，需要在固定匯率和資本自由流動之間做出選擇。但長遠看，資本自由流動和浮動匯率制度將是一種必然選擇。

換言之，從市場到政策意愿，人民幣小幅升值都是大概率事件。

在此過程中，央行并非沒有感知到資金流入的“緊迫感”，就在不久前，央行停止了逆回購操作；這也給市場傳遞出流動性緊張程度好轉的信號。殊料，10月23日的銀行間資金面突然轉緊，其中隔夜利率上升70個基點至3.8%左右，資金利率單日升幅之高，為6月份“錢荒”以后所罕見。當然，此次轉向也許并非“錢荒”重現。有分析師認為主要有兩點：稅收的集中上繳；以及繼10月中旬央行暫停14天逆回購后，10月24日又停發7天逆回購，市場存在央行重啟正回購或發行央票的預期。

可人民幣能夠破6嗎？中國經濟能夠承受不斷升值的壓力嗎？近年一些低端制造業企業的破產與倒閉屢有發生；就在上個月，不好的信號已發出，9月出口數據不理想；也許中國實體經濟的企穩并不樂觀。而“匯率創新高，利率往上飚”的“雙高”背景下，中國經濟扛得住嗎？

其實，資金利率下行可以預見，但匯率下行則不得而知了。畢竟，人民幣正值國際化加速通道上，如上海自貿區鋪路人民幣國際化，RQFII試點擴至新加坡，新加坡的投資者被允許購買人民幣計價證券，香港建議取消人民幣兌換上限等新動向接踵而至；這一切都在暗示“強勢人民幣”。也許，中國資本項目開放的進程也在悄然加快，從而牽動與之相關的匯率利率市場化等改革；若然如此，未來一段時期內的人民幣匯率可能仍是小幅單邊上行。那么，人民幣匯率會破6嗎？拭目以待吧。