經濟觀察報 記者 石俊 吳橋發 在一系列引人關注的并購之后，9月16日，百度宣布任命原企業發展部總經理湯和松擔任百度副總裁。而湯和松正是近年來百度諸多并購案件的幕后操盤手，百度的這一決定，正是對湯和松負責的一系列重大投資并購項目的肯定，也預示著百度、騰訊、阿里巴巴這些巨頭在移動互聯網的二次卡位戰將會越來越激烈。

中國的互聯網投資并購領域，正被三個清華系的畢業生攪動著，他們臺面上是競爭關系，私下里卻是非常好的朋友。他們的每一次舉動，都會讓一批創業者成功退出，巨大的操作金額也往往會成為媒體經久不息的討論話題。他們分別是騰訊產業共贏基金董事總經理彭志堅、阿里巴巴財務投資負責人張鴻平，以及新晉百度副總裁湯和松。

芝加哥大學MBA畢業的湯和松在加入百度前，曾任職于微軟，負責大中華區戰略投資并購，并在之前有過創業經歷。2009年，李彥宏充分意識到急需招攬頂級戰略投資并購人才，因而將湯和松招至麾下。加入百度之后，湯和松成為李彥宏的戰略智囊，李在項目談判中給了湯非常大的空間，百度隨后收獲數筆過億美元并購項目。

“選擇”的邏輯

湯和松1984年考入清華機電系，后在清華經管學院取得研究生學位。畢業后的第一份工作是在中國國際信托投資公司，并在芝加哥大學修完MBA學位，畢業后供職應用材料公司、思科、微軟等外企近十年，做過財務分析、業務拓展和戰略投資等。2009年9月，他辭去微軟大中華區戰略投資總監職位，出任百度企業發展部總經理。說起自己的職業經歷，他經常調侃道，“經驗豐富，但毫無建樹”。

湯和松很少接受外部媒體采訪，倒是很樂意在清華大學講課，他的課也總是座無虛席。他思維縝密，深知企業發展戰略需求，非常善于將復雜的問題簡單化。話題性社交APP Passfeed創始人Richard Wang與湯和松有過深入的交流，湯雖然不太了解他的產品，卻能在5分鐘內對他的產品的市場前景，給出非常精湛的分析。

湯和松對百度投資的核心邏輯是，加強百度的核心業務、建立良好的生態系統、對未來的良好機會進行布局。“百度在投資風格上，很講究戰略性的概念與戰術性的分析結合。從戰略上講，投資目標領域要有make sense的概念，這很重要。但也絕不會只為一個概念埋單，還要理性地進行戰術分析。這是一種將宏觀投資概念與理性分析相結合的投資哲學。”

“在投資界歷來有‘概念派’和‘量化派’，我們要把概念和量化做好平衡。說得通俗一點，就是既要看樹木，又要見森林。而在看準之后，百度的投資還是非常有魄力的。”他說過，在戰略并購上，憑概念買單，那是極左；拘泥于量化分析決策，那是極右。而如何把兩者結合好，才是境界。

而他的“中間頁”戰略，主導著百度的各類投資。他認為，互聯網有三個價值流，包含三個環節。第一個是尋找信息環節，第二個是決策環節，第三個是交易環節。如果交易環節是比較分散的，百度不要去干預，只做信息入口，只要把它們接入百度即可。如果交易環節是一個可以集中整合的領域，百度就要做大量的收購，就像旅游領域的去哪兒、視頻領域的愛奇藝與PPS。

在百度戰略投資部任職過的凱旋創投姚亞平向記者表示，2010年百度提出“中間頁”戰略，嘗試在每個垂直領域做一些投資和并購的布局，而正是在湯和松的主導下，百度確實在垂直領域頻頻發力。

據業內傳言，今年3月，百度斥資1億美元并購本地服務搜索平臺愛幫網；5月，百度以3.7億美元并購PPS視頻業務，與愛奇藝合并; 2011年6月，去哪兒獲得百度戰略投資3.06億美元，百度成為去哪兒第一大股東，也使得百度在視頻方向的投資累計超過8億美金。而據投行人士透露，去哪兒正在走申請流程，這兩個月就要在紐約上市。另外，去年下半年，百度用近兩億美元買斷奇藝合資方providence的股份。奇藝的注資、收購Providence的價格以及收購PPS，共在視頻上投入8億美元。

7月中旬，在湯主刀下，百度斥資19億美金并購網龍旗下的91無線，創造了新的中國互聯網的并購記錄。19億美元和91無線，顯然不是一個對稱的邏輯。當外界還在討論百度是否買貴了的時候，湯和松向經濟觀察報表示，看大公司的并購不要糾結在一個案子，要看整體布局，且不能用買菜的心態來評價并購。

“百度買91無線在于贏得一個移動互聯網分銷的平臺和陣地，移動互聯網與PC相比，搜索是一個較弱的入口，APP是主流，搶占應用分銷的陣地至關重要。所以，這是百度必須要做的戰略布局，至于戰術上是否買貴了，時間會給出答案。”湯說。

百度以往的收購案例中，也常有被輿論認為過于昂貴的標的。2004年，百度斥資千萬收購導航網站hao123，當時輿論一邊倒地認為買貴了，后來卻被證明是非常明智的決定，且已經為百度帶來了逾百倍的回報；而2006年對千千靜聽的收購，百度音樂內部人士稱，亦在三個月內賺回了成本。

“主要是百度營收兌現能力強，”愛唱iSing創始人任航認為；主導過國內多起大型并購的國金投資創始人林嘉喜則說，“買方永遠要比賣方聰明”。

除了戰略和戰術，巨頭的并購，往往還要考慮更多復雜的因素，比如標的被競爭對手買了會發生什么？在百度與91無線接觸之前，阿里巴巴有很大決心要拿下91無線，并給出高價，但是最終91無線還是被百度吃掉。

91無線在移動互聯網領域的思路非?？?。而這正是已經略有大公司病的百度非?？粗氐?，91無線的內部數據顯示：2012年91無線的整體營收近3億，且其營收數據正在以2到3倍的速度增長，手游收入的增長速度則更快。

而這一切只是剛剛開始，湯和松認為中國的移動互聯網正處在修煉整合、定格局的時期，是巨頭們拉幫結派最多的時點。但是定格局并不等于大張旗鼓地亂撒胡椒粉，比如，百度現在對社交和電商處于基本放棄的狀態，除非有革新性的東西出現，百度才會考慮投資。

“中國互聯網界有很多大佬一直在進行活躍的投資，但大家的投資理念不同。有些公司比較喜歡廣撒網，到處布局，當時可能會很熱鬧，甚至引來不少‘有魄力’、‘有遠見’的叫好聲，但當這些不理性的收購尸橫遍野時，人們就會忘記。其實，戰略投資并購難的不是概念，是在概念下的準確甄別?？吹綇]山不難，難的是對廬山真面目的理解。”湯和松在接受百度內網采訪時表示。

“放棄”的邏輯

4月底，隨著阿里巴巴36億收購新浪微博18%股權的消息塵埃落定，百度的投資部陷入了一場公關危機，輿論在稱贊阿里巴巴大手筆的時候，亦對彼時還未有重大收購動作披露的百度投資冷嘲熱諷，認為后者鮮有建樹。

兩個多月過去后的7月9日，某垂直科技網站引用第三方社交數據評測機構的數據分析得出，新浪微博活躍度已下降到2011年年初水平。而早在2012年年底，微信創始人張小龍就曾對經濟觀察報記者表示，微信當時每天的發帖量，已經超過了微博最高峰的時候。“百度不投資新浪，自然有它的邏輯。”湯和松表示。

據了解，在決定是否對新浪微博進行投資前，百度與其財務顧問公司高盛一起做了一個非常詳細的量化分析和導流測試，得出的結論是，新浪微博對百度并沒有太多的戰略意義和價值。

當時，百度監測到的數據顯示，源于微信與新浪微博上同質內容對用戶時間的擠壓，新浪微博的日均用戶量正在不斷下降，微博已經沒有增長性了。“華爾街看的就是一個增長性，一個沒有變現能力，且不再持續增長的標的，除非與自己的業務有非常大的互補性，不然就是一個非常失敗的收購。”湯和松表示。

但問題是，主打搜索的百度，與極具媒體屬性的新浪微博有互補性嗎？當時百度內部的分析是，搜索引擎是世界上最精準的一種廣告，是用戶的主動行為，而新浪微博上的社會關系是一個單向的弱關系，精準的搜索引擎再疊加一個弱的關系鏈，并不會為百度帶來多少價值。百度團隊在做了量化分析之后，遂放棄了對新浪微博的投資。

而事實上，阿里巴巴投資新浪，也同樣存在百度的問題。“阿里對新浪微博的投資，打的是社會化電商的概念牌，阿里亦期待新浪微博的廣告效應和導流價值。但是，與百度一樣，淘寶亦有非常強的賬號屬性，用戶的支付行為非常強，而微博的氣質是新聞的分享，吸引不了商務型的交易。”一名接近百度的人士分析道。

據記者了解到的數據，新浪微博目前對淘寶的導流日均在幾百萬左右，是同樣商業屬性的美麗說每天對淘寶幾千萬的導流數量的幾十分之一。而百度內部認為，其實阿里對新浪的投資，對雙方都不利，他們認為如果微博過分推電商，一定會更快地毀掉自己。

不過，沒有能投資高德，百度內部則顯得相對遺憾。做搜索起家的百度，地圖對其重要程度自然不言自明。湯和松的邏輯是，地圖有三個層次。首先它是一個工具，動態的時候是導航，靜態的時候是線路；第二個層次，則是本地信息搜索的入口；第三個層次是交易平臺，即用戶找到了所需要的產品和服務之后，直接在這一平臺上進行消費。但是顯然，與強勢的大眾點評相比，百度并沒能掌握這個信息入口，目前只是一個工具入口。

“從信息入口轉化成交易入口，取決于用戶對這個交易的決策環節的深還是淺，決策環節很簡單，就可以成為交易平臺，決策環節深，就很難成就交易，用戶一定會到另外一個地方去比價。所以我們的戰略是，首先要掌握信息入口。”湯和松在一次內部分享會議中提到。

他將高德地圖跟阿里的關系比喻成“前店后廠”的關系。高德負責信息的查找，而阿里巴巴可以實現很多交易。高德地圖雖然與百度是競爭關系，但是百度要遠遠強于高德，但是后面接了阿里巴巴的廠之后，可想象的空間是很大的。

百度內部的邏輯是百度應該把高德這個店面先拿下來，這樣可以把阿里巴巴的路給封住，使其遲一兩年掌握移動互聯網的入口，同時讓百度有時間慢慢“建廠”。

互聯網巨頭在移動端的攻城略地還會繼續，而這種并購將會發生在各個細分領域，在線旅游、游戲、電子商務等等，這是勢力重新劃分范圍的時候，而百度內部人士透露，今年將會陸續有新的收購披露。

今年早些，華興資本組織的一個投資并購活動中，湯和松曾預測，今明兩年是互聯網領域投資并購的集中爆發期，并闡述了他的判斷視角。果然如此，開年以來阿里入股微博、高德；百度收購PPS、91、糯米；騰訊剛剛入股搜狗，一個個驚雷震動，熱點不斷，讓人們目不暇接、議論不止。這也驗證了湯作為行家高手對戰略大格局判斷的準確。

投資的成敗，需要時間的檢驗，但是不管怎樣，入主百度之后，湯和松親自操刀的去哪兒、愛奇藝、PPS項目，已經讓百度在在線旅游與視頻領域這兩大入口領域，穩穩地站住了陣腳。