經濟觀察網 范欣/文 國家統計局8月9日公布的數據顯示，7月全國CPI同比上漲2.7%，與上月持平，而PPI同比下降2.3%，雖較上月有所回升，但已是連續第17個月同比下降。連續的CPI與PPI的剪刀差說明目前我國處于消費品通脹、工業品通縮的狀態，未來經濟面臨滯脹風險。

對于未來CPI走勢，有以下幾個方面值得重視：首先，當前豬肉價格處于大周期的底部，未來仍將逐漸爬升。據新華社監測，5月中旬以來全國豬肉價格漲幅超一成，我國CPI構成中食品價格約占三分之一份額，而豬肉價格又在食品價格權重較大，歷年CPI的上漲過程中“二師兄”功不可沒。因此，隨著豬肉價格的上漲將帶動CPI繼續爬升。其次，CPI權重中另一個占較大份額的居住類價格不斷上漲，其中房租已連續43個月上漲，一線城市中北京房租已連續53個月上漲，受全國房價不斷上漲的影響，未來如按合理投資回報率計算房租仍有上漲空間。再次，國際原油價格仍處于高位，截止8月13日，紐交所原油期貨價格收于106美元/桶，較年初已上漲16%左右。第四，受保增長帶動各大城市基礎設施建設陸續開工的影響PPI已開始止跌反彈，相應大宗商品價格如鋼鐵、煤炭價格同樣開始反彈，PPI的反彈未來勢必也將對CPI產生推動作用，由此下半年物價仍有上行空間。

另一方面，受人民幣升值、勞動力成本上升、融資成本上升、房地產泡沫擠壓實體經濟等因素的影響，制造業狀況依然不樂觀。統計局公布的數據顯示，二季度企業景氣指數為120.6，比一季度低5.0點，而去年同期該指數為126.9，企業家信心指數二季度更是下降至117，去年同期該指數為121.2。雖然統計局公布的7月各項數據略有回升，如7月PMI指數50.3，同比略增0.2%，工業增加值同比增長9.7%，但目前需求端仍顯得較為疲弱。

投資方面，由于企業家對未來經濟回暖信心不足導致企業再投資擴大生產意愿不強，1-7月全國固定資產投資增速同比增長20.1%，較年初21.2%的增長有較大回落。消費方面，社會零售品消費額7月同比增長13.2%，與上月持平，較年初略有回升。進出口7月獲得了較大提升，但應當注意到外需不確定性仍然較大。

從中長期供給面看，改革開放30年來釋放出的制度變革紅利、全球化紅利、人口紅利正處于見頂回落的形態。據中金公司測算，至2020年我國經濟增速將回落至5%左右。此外，懸在中國經濟上方還有幾顆定時炸彈隨時可能引爆，如房地產泡沫問題、地方債務問題、人民幣匯率高估問題等。

按照傳統經濟理論，經濟下行周期由于總需求降低，無論是消費品價格還是工業品價格都將下行。而我國當前卻處于著消費品通脹、工業品通縮階段。造成這種現象的主要原因有：首先，由于錯誤的激勵模式導致要素（土地、勞動、資金）嚴重錯配于工業領域，致使工業領域產能過剩而消費品領域產能不足。近年來各地以GDP為綱，大力發展重化工、鋼鐵、水泥、汽車等行業，地方政府以低廉土地價格、寬松環保條件及大量顯性、隱形補貼吸引企業投資，形成扭曲的微觀激勵機制。

其次，工業由于產能過剩利潤處于較低水平從而導致資金流向金融、地產等虛擬經濟，居高不下的房價直接推高了居民的生活成本，從而推高了物價水平。

再次，養殖、種植的小農經濟模式不利于生產效率的提升，傳統小農經濟模式直接導致市場信息與農戶信息不對稱，進而增加了養殖、種植成本，未來有必要加快以標準化、信息化為標志的現代農業體制的推進步伐。

第四，整個社會流通成本過高也是消費品通脹的重要原因之一，根據中國商業聯合會的資料顯示，2005年以來中國物流總成本占當年GDP的比重一直保持在18％左右，而西方發達國家同類指標是8％到10％。

第五，美國經濟復蘇趨勢的確立導致資本從新興市場國家流出，帶來新興市場國家經濟下行與高通脹，如巴西今年一季度GDP同比僅增長1.9%，而7月通脹率同比增長卻高達5.2%。

由于我國經濟可能存在失速風險，近期各地啟動了基礎設施投資計劃，但這勢必將推升未來通脹率，一旦通脹率上升至年初既定目標那么留給宏觀政策的空間將變得極為狹窄。因此，必須加快各方面改革，形成新的制度紅利以避免可能產生的滯漲。

具體來說，首先須加緊理順要素價格，使全社會能公平平等的使用各種要素，這其中涉及到土地制度改革、金融體制改革、行政體制改革等方面；其次需改變地方官員激勵機制，不以單純GDP論英雄，減少了地方保護主義的同時加快產能過剩行業破產重組；逐步推進規?；r業生產，建立標準化、現代化的現代農業體制；最后必須加快推進壟斷領域的開放速度，引導民間資本有序進入，提高投資效率。