經濟觀察報 評論員 郭宏超 這段時間“中國大媽完勝華爾街”的新聞充斥在各類媒體上，似乎國際市場上的黃金投資大鱷真的被中國百姓的這波黃金搶購潮嚇到。

事實上，我們認為這樣的判斷容易對普通百姓投資黃金產生誤導。普通人購買黃金自用的量是有限度的，也不至于在這波國際黃金價格波詭云譎的時刻，中國百姓的黃金消費需求暴增。很顯然，很多人搶購黃金的原因是投資避險。

回顧過去30年黃金的歷程，我們發現黃金作為投資品種一直表現得寂寂無聲。從1987年開始到現在，投資黃金的收益并不比5年定期存款高。事實上，1980年代之初黃金價格為每盎司850美元左右，除去貨幣貶值因素，即使在現在的高位金價上也未能體現出高效的保值價值。

事實上，在投資專家們看來，黃金一直都不是最好的投資品種，對于普通投資者來說，它一直被當成是一種避險的工具，只是在自己的資產配置中占據5%—10%的比例。

由于黃金與其他投資品相比，它跟經濟大波動的相關性沒有那么強，尤其是其他諸如股票、地產等投資品與經濟的市場波動同向性很強，因此黃金一直都是資產配置中用來分散甚至對沖其他投資品風險的品種。甚至，對于國際上一些大的投資者來說，黃金產品也只是投資資產配置中的一小塊而已。

最近幾年國際黃金價格大漲，主要都是因為國際投機因素造成的。黃金的供給和需求在市場上并沒有發生質的變化，而且全球的硬通貨幣美元的地位也不可能發生根本變化。但是，這幾年全球資產泡沫、金融危機爆發、美元的一度疲軟都給了黃金投機者炒作的機會。

有人認為，因為“中國大媽”們的強勁購買力導致國際投資大鱷拋售黃金卻步，這種邏輯失于草率。

黃金價格已經不能用單一的商品屬性來衡量，貨幣屬性的回歸已經讓黃金越來越遠離商品屬性，形成自己的價值形成體系。因為按照正常思維，當一種商品貨源短缺時，其商品價格必然上漲，但是黃金的價格卻并不是這樣的規律。黃金的價格基本是全球統一的，而其價格也主要是由紐約商品交易所來決定，也就是說國際大投資者現在是黃金價格的決定者，因此我們不能幻想著“中國大媽”們的搶購就改變了黃金價格的走勢。

其實，細問起搶購黃金的人，他們甚至都不知道為什么要搶購，很多人都會說，我聽說金價跌了我就去買了點，還有的說我每年都會買點，以后留給孩子。當然我們可以看成是樸素的資產避險配置，但是如果當成投資，鼓勵搶購就有失不妥了。購買實物黃金推動黃金牛市，這顯然是不現實的。

巴菲特就曾說過，他寧愿擁有一塊農田也不愿擁有黃金，因為投資黃金的收益率并不明顯。事實上，中國百姓也不必基于抵御通貨膨脹而去囤積黃金，中國過去30年的通貨膨脹率5%左右，不存在太大的通脹壓力，未來除非中國經濟出現大問題，否則也沒有擔心通脹的必要。

世界范圍內來看，只有出現戰爭或者大的自然災害，黃金搶購才會真正出現。日本多年前也因為銀行信譽大幅下滑出現過一波黃金搶購潮，那也是出于資產安全性的考慮，擔心自己的錢會因為銀行的突然倒閉而有進無出。

中國的情況又有其特殊性。中國經歷了一波經濟的高速增長，到今天經濟增速突然下了一個臺階，很多人都有一種資產的不安全感。另外，對于中國百姓而言，投資渠道過于缺乏，中國股市不確定性太大，房地產面臨投資限制，百姓開始尋找新的投資渠道，黃金就在百姓的心中凸顯為重要的投資品。

但是投資黃金更多的是指投資與黃金掛鉤的金融衍生品，這與搶購金磚和黃金首飾又是兩碼事，在自用之外的實物黃金投資應該慎之又慎，避免成為黃金市場里的“博傻”犧牲品。