經濟觀察報 記者 歐陽曉紅 國際投行在“退”，中資銀行在“進”？近年，中國銀行業的海外擴張步伐越來越篤定。不只是填補海外信貸空缺與扶持“走出去”，中國銀行業經營的外部環境正悄然生變。一些主要中資銀行已涉足全球債券市場，獲得外幣融資和進行流動性管理的市場機會。

1月28日，道瓊斯引述消息人士透露，高盛減持中國工商銀行（簡稱“工行”）股權套現約10億美元，其出售股份獲兩倍超額認購。高盛目前持有的工行股權占比降至5%以下。

當地時間1月23日，作為中國最大的商業銀行，工行在巴西最大的城市圣保羅成立巴西子行。就在同一天，英國首相卡梅倫發聲，將在2015年至2017年底之間就是否留在歐盟舉行全民公投。評論認為，“退盟”將令英國失去對歐盟立法的影響力，“歐洲金融之都”倫敦金融城將為此蒙受損失。

倫敦金融城，正是中國銀行、工行等中資銀行走向國際化的重要站點?，F實情況是，當有國際金融機構因“去全球化”減持中國銀行股時，中國銀行業的國際化進程正在穩步加快。不過，就規模而言，國際評級機構標準普爾認為，中資銀行前進的步伐似乎更加謹慎。

國際形勢圖景

1月29日，標準普爾金融機構評級董事廖強告訴《經濟觀察報》記者，當前評論英國“退盟公投”與投資活動的關聯性，為時尚早。但他認為，一個國家不開放的心態可能不利于吸引他國的直接投資。

事實上，法國等歐盟國家對卡梅倫的公投提議表現出強烈反彈。法國外長法比尤斯接受媒體采訪時稱英國公投之舉是在“冒險”。他甚至警告，退出歐盟將影響其他國家對英國的投資。

此前，市場傳聞中資銀行聯名寫信向英國監管當局反映其監管環境過于苛刻。不過，事后，銀行方面與英國監管當局均予以否認，而該傳聞難免會給市場留下陰影。

資料顯示，工行全資子銀行——工銀倫敦于2003年9月開業，資本金2億美元，是建國以來，中國大陸對英國最大的單筆投資之一。中銀倫敦也是工行的英鎊清算行。

按照工行董事長姜建清的想法，其國際化戰略之一是構建世界級的產品線，力爭到2014年，基本實現網銀系統對境外機構的全覆蓋，形成與物理網點相配合的海外零售客戶營銷服務平臺。但對于英國“退盟公投”事件，工行方面未予置評。

荷蘭總理Mark　Rutte1月24日表示，英國舉行公投決定是否離開歐盟是一場災難，但不太可能發生。德國和法國領導人則表示不能允許英國挑選歐盟政策，并只留在它想合作的領域。

而此時，全球經濟好壞消息參半：德國央行表示2013年德國經濟前景有所改善；巴克萊、德國商業銀行相繼宣布大規模裁員；摩根大通尋求阻止股東表決分拆決議；1月23日，國際貨幣基金組織（IMF）表示歐洲持續衰退推遲該地區的復蘇，令全球經濟增速承壓，從而下調了2013年全球經濟增速預期。

1月28日，道瓊斯引述消息人士透露，高盛減持工行股權套現約10億美元，其出售股份獲兩倍超額認購。高盛目前持有的工行股權占比降至5%以下。按照紐約梅隆集團亞太區主席利格思(Stephen　Lackey)的說法，對全球銀行業而言，新資本協議（Basel　3）的實施，令其持有股權投資的成本極為昂貴，于是競相減持金融股權，如匯豐銀行減持平安股權。高盛減持工行股權也是如出一轍，五次減持后，凈賺逾60億美元。

而國際金融資本的“去全球化”亦沒有妨礙其亞太地區的海外并購沖動，反而更為活躍?？偛课挥趥惗氐膰H金融數據提供商Dealogic的最新數據顯示，2012年中國是亞太地區最大的并購目標國，并購量達1717億美元。

在美國經濟分析與咨詢機構“環球透視”亞太區首席經濟學家拉吉夫·比斯瓦斯看來，2012年東南亞并購活動的總體表現較為搶眼，中國和日本的海外并購收益頗豐。瑞信亞太并購業務聯席主管喬·加拉格爾則認為，正在變得更大、更富、更精明的中國，以及發展的中國企業等，助推了交易活動的增長。

伴隨海外并購日益活躍的是“人民幣國際化進程的加快”。標準普爾分析師曾怡景認為，人民幣國際化給中國銀行業帶來的好處是“人民幣跨境貿易額結算為中資銀行在海外市場創造了清算和結算服務”。

境外擴張提速

近年來，國際舞臺上鮮有身影的中資銀行開始嶄露頭角。

標準普爾評級報告稱，至2011年底，多數中資銀行的海外業務占其總資產的比率均不到10%。但除中國銀行外，中資銀行的海外資產，在過去3年內以驚人的速度增長，實際增幅達到176%。

以工行為例，其2012年的境外資產與利潤增幅均超過境內。據工行董事長姜建清透露，2011年，工行境外機構凈資產收益率（ROE）平均為12.4％，回報水平超過一些歐美大銀行，人均資產1.4億元人民幣，人均凈利潤87萬元人民幣，超過全行平均水平，呈現較高的經營效率。

廖強認為，中國龐大的貿易順差和作為外商直接投資的主要目的地，令國內市場流動性過剩。中國央行不時通過抑制國內信貸增長的方式以避免經濟過熱，主要中資銀行發現擴張海外貸款業務是實現資產優化配置和提高利潤率的好辦法。

與此同時，中國企業在海外市場的快速擴張對中資銀行的海外銀行服務產生了大量需求。根據中國商務部的數據，截至2011年底中國企業海外投資和收購的余額從2008年底的1700億美元增加至3800億美元，控制著約1.6萬億美元的總資產。

“目前全球經濟面臨的需求疲軟和不確定性，對中國企業走出去是一個機遇。”匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌說。在他看來，中國企業海外并購的擴張趨勢會延續。而“更新換代，尋求更多的先進設備和技術；為產品開拓更多的海外市場；尋求資源，滿足中國未來的需求”是中國企業海外并購的三大驅動力。

某種意義上，“走出去”也必然帶來與之配套的金融國際化。2012年6月1日，八部委聯合下發《關于加快培育國際合作和競爭新優勢指導意見的通知》，提出穩步推進金融的國際化。

中信建投分析師楊榮認為，人民幣國際化和銀行業國際化是一個并行的進程，人民幣國際化將加快銀行業的國際化。金融國際化包括資本賬戶開放、人民幣國際化程度提高和金融機構國際化。

而“隨著金融自由化和我國國際金融市場開發程度提高，銀行業經營的外部環境在悄然發生變化，銀行業國際化進程將加快。”楊榮稱。

數據顯示，2011年底，我國16家上市銀行共設立、參股海外分支機構1290個，比2010年增加63個，比2007年大幅增長55.6%。中行擁有的機構數最多，達到1003個，占已設立上市銀行海外分支機構數的77.75%。

“工行將緊密跟隨中國經濟全球化進程，到2014年境外網絡覆蓋的國家和地區達到40個以上，基本形成對與我國主要經貿往來地區全覆蓋、與客戶金融服務需求相適應的全球經營網絡。”姜建清撰文指出。

然而，楊榮認為，我國上市銀行國際化程度相對不足。2011年，海外業務營業收入總計898億元，占比4.5%；凈利潤總計443億，占比3.8%；海外分支機構數合計1290個，占上市銀行全部分支機構的比重為1.84%；海外資產總計4.5萬億，占比6.5%。

但工行海外業務在2010年、2011年發展很快，總資產增速41.4%和56.7%。最新數據顯示，截至2012年末，工行境外機構的總資產達約1700億美元，比2011年末增長34％，占集團總資產的比重約為6%。

事實上，據彭博社報道，2012年約有3.5萬億美元的資金沒有充分利用，原因在于歐洲經濟持續低迷、新興經濟體增速降低和美國面臨“財政懸崖”。一旦危機因素逐漸明朗，國際資金將被再次激活，屆時，全球自然資源、工業、技術以及金融服務領域都將迎來新的投資高潮，帶動亞太地區的并購活動。

而那時，中資銀行的對外擴張熱情也會被再度刺激嗎？至少，其信用狀況在未來兩三年內不會因為海外擴張受到影響。

標準普爾報告稱，中資銀行不太可能通過激進的收購實現海外擴張。雖然地理布局的多元化長期可能帶來益處，但海外市場上升的信用風險和波動的流動性狀況可能考驗中資銀行未來幾年的風險管理能力。

不過，“若中資銀行大舉擴張海外資產，可能促使我們下調對它們的信用狀況評估。但出現這種情景的可能性不大。”廖強說。