經濟觀察報 評論員 歐陽曉紅 溫州市金融綜合改革試驗區起航了，但讓決策層糾結的個人境外直接投資還待字閨中。

我們允許試錯，但無法容忍犯大錯；呼聲很高的個人境外直接投資并沒有隨著溫州市金融綜合改革試驗區的獲批而放行，目前尚待國務院的批復。

或許因為難以定義“試錯與犯錯”的邊界，或許在金融創新與風險防范之間，我們還有些彷徨。推動者認為藏匯于民，可借歐美經濟低谷時“抄底”；反對者擔心個人直投渠道會成為各類資金外逃的通道。正方與反方都有道理，相持不下。

但無論是主張派還是反對派，都很難找到量化數據去支撐各自的觀點。盡管，溫州市商務局正不斷充實擬開展個人境外投資的項目數據庫；盡管，數據顯示，2011年溫州境外投資額5352.7萬美元，外匯資金匯出2139.04萬美元，人民幣境外投資176.7萬美元，可數據背后的邏輯是什么，卻莫衷一是，孰是孰非并無定論。

中國的改革一向“自下而上”，此輪改革也不例外，尤其是發端于金融資源豐富、崇尚金融創新的溫州。

事實上，改革開放以來，從未間斷金融試點改革實踐的溫州，其金融試點改革的先發機遇早已形成：諸如1987年溫州在全國率先啟動浮動利率改革，2002年被列為金融綜合改革“試驗區”；2003年溫州開始啟動建設資本活躍的“金融港”發展戰略；2006年重點推進小企業貸款試點改革等。不過，此次改革似有幾分倒逼之意，如果不是那些跑路、跳樓的商人，相信溫州的金融改革試驗權也不會來得那么快。“民間資金多、投資難；中小企業多、融資難”是溫州當前經濟金融運行中存在的“兩多兩難”，央行行長周小川在近期的溫州調研中說，解決這些突出問題，有利于充分發揮溫州民營經濟發達、民間資金充裕、民間金融活躍的優勢，探索民間融資規范化和陽光化途徑，趨利避害；有利于規范金融秩序，防范金融風險，優化金融生態環境。

周小川還指出，金融改革試點要允許試錯，要綜合全面評價。他說，改革的要點和重點在于“減少管制、支持創新、鼓勵民營、服務基層、支持實體經濟、配套協調、安全穩定”。

的確，既然“堵”已經“堵”不住，目前溫州本土6000多億的民間資金，對海外投資熱情依然高漲，何不順勢而為？何況那些遍及全球各地的溫州商人便是證明——想出去的錢總能找到諸如地下金融、企業外貿等渠道“走出去”；某種意義上，與其讓這些資金潛伏在“旁門左道”中，不如讓其浮出水面陽光化、規范化。

殊不知，溫州從最早“小商品，大市場”方式到之后的產業集群模式，已行至發展轉型的關鍵時點，“兩多兩難”便是種警告與暗示——這個慣于金融創新的城市迫切需要新鮮空氣。但也有溫州金融機構人士認為，改革試驗區只是一個框架，意義多大尚待評估，畢竟現有框架尚無原則性突破和動作，更未涉及利率市場化改革；需要從中央到地方來協同推進。

誠然，開放溫州個人直接投資，無疑是在我國的資本項目下開了一個口子，理論上，按照目前資本賬戶開放進程，應該是先機構后個人的秩序；在機構都未完全放開的情況下，開放個人對外直接投資，確有一定風險。而目前來看，直投方案顯示，風險防范及監管措施有：通過個人資本專用賬戶辦理對外直接投資的外匯資金收支，且賬戶的開立與入賬經溫州市外匯管理部門核準，此外，相關部門將對境外企業運營進行動態管理，建立個人境外投資聯合年檢制度等。

那么，事已至此，決策層需要回答的是，我們的試錯決心與風險容忍度能否匹配？溫州此次的試驗是否會成為金融改革一個樣板？2008年國際金融危機，推動者希望給巨額外匯儲備減壓，化整為零，分散投資海外，溫州個人境外直投方案已醞釀三年有余；而此時又逢歐債危機，去海外“抄底”之聲再起，民間投資者這一次還要等多久？