經濟觀察報 評論員 孫健芳 最近一段時間，無論是世界經濟，還是中國經濟，傳來的消息都是負面的。

境外，歐洲諸國仍在艱難度日；曾被寄予厚望的美國經濟更像扶不起來的阿斗，在相繼推出兩輪量化寬松政策之后，經歷了短暫的堅挺，又迅速陷入疲軟。

國內，最近一段時間關于中國經濟更是噩耗頻傳。從去年四季度開始中國經濟進入軟著陸通道，中國經濟增長率已經從一季度9.7%、二季度的9.5%下降到三季度的9.1%，目前市場最悲觀的預測是四季度經濟增速會放緩到8%左右。

這種變壞并非妄加揣測，最新公布的9月份用電量出現大幅回落，中國物流與采購聯合會發布9月PMI（51.2）表現出制造業擴張乏力；匯豐PMI指數是連續3個月位于50的榮枯分水嶺之下；房地產市場的成交量出現全國性萎縮，市場開始普遍看跌房價走勢；房地產新開工增速大幅下滑；與地產相關的家具家電等消費子行業增速日漸放緩；汽車銷售受轎車限購和收入增長放緩的雙重影響增速已在放慢；經濟增速放緩和房地產市場調控政策已經導致財政收入增幅明顯回落。

回到中觀和微觀實體經濟層面，壞消息更是信手拈來。

第110屆廣交會一期在秋意蕭瑟中落下帷幕，今年訂單成交數據降至新低。前兩天，商務部新聞發言人沈丹陽在月度例行新聞發布會上表示，未來兩個季度外貿形勢十分嚴峻。

溫州中小企業老板從年初就開始“跑路”，現在已經蔓延到江蘇和全國其他地方。在關于未來中國經濟形勢和企業形勢的調查中，企業一致的回答是“很差”或“會更差”。

經濟學界永遠不會雪中送炭，境內外各大機構和投行開始競相下調對世界經濟和中國經濟增長的預期，不過，在對中國經濟是否會硬著陸的判斷上，會和不會的說法是平分秋色的。

認為中國經濟不會硬著陸的人認為，目前中國經濟下滑是中國政府主動調控的結果，未來中國經濟會穩步下滑但將軟著陸，中國官方、瑞銀證券和瑞穗證券等經濟學家持這種觀點。而認為中國經濟將會硬著陸的人表示，在全球向下共振的情況，中國經濟硬著陸風險在加大。

宏觀經濟應該放松，還是不放松？上述兩路人馬針對目前中國經濟現狀提出針鋒相對的政策建議，那些仍舊看多中國經濟的人認為，中國目前沒有政策調整的需求，一旦放松宏觀政策，未來通脹將會猛于虎；而看空中國經濟的人則表示，目前中國宏觀政策有必要進行針對性調整。

分歧讓北京那些偉大的經濟規劃師們為難?；氐?008年，當時受美國金融危機的影響，全球經濟陷入低谷，為了使經濟更快復蘇，這些經濟規劃師揮斥方遒，指揮美國相繼推出了兩輪大規模的量化寬松政策，中國也迅速推出“四萬億”經濟刺激規劃并釋放10萬億信貸規模，上述措施刺激世界經濟迅速走出金融危機，也讓中國經濟很快觸底反彈，市場對這些書生意氣的經濟規劃師是一片頌揚。

不過，經濟如人一樣。我們天天吃飯，知道用飼料喂養的豬太肥，用激素催大的雞太膩，生物界如此，經濟學界自然難逃窠臼，安然20年發展到200多億美元，德隆23年發展到200億元人民幣，但都轟然倒塌，都扛不過時間和能量守恒定律的作用。

所以，目前全世界經濟和中國經濟爆發式反彈之后出現衰竭，根本原因是為過去兩年打激素的治療買單。

在美國兩輪量化寬松貨幣政策之后，目前美國經濟更加令人失望，量化寬松政策好似以失敗告終。而中國四萬億刺激計劃讓中國經濟快速復蘇，但副作用也不少，過去兩年，它也抬升了中國的通脹水平，延緩了中國經濟結構調整的步伐，投資占GDP的比重迅速上升到60%以上；并讓地方政府的債務激增，之前審計署發布報告稱全國地方政府性債務余額已到107174億元。

激素效應消退后，中國經濟出現典型內分泌不協調癥：經濟增速下滑，但通脹仍居高位，政策調整面臨兩難，這好像一個病人內在發寒，但表象卻在發燒，很難說這不是當年偉大的經濟規劃師們的杰作。

政策制定者們習慣性地重申繼續打激素的重要性，伯南克在美國國會作半年度經濟報告時表示，如果美國經濟疲軟，通脹下行，美聯儲將推出QE3的概率增加；現在印度開始降息、巴西降息，中國央行在內憂外患的情況下看似支撐不住，已降低3個月期央票發行利率。

激素刺激雖然很快起作用，但多次使用必然會干涉經濟體自身運行的規律，長期使用副作用會更大，這是人人都明白的道理。而且，在看到大規模經濟刺激下出現負效應之后，相信新一輪量化寬松政策將不會如2008年時那樣激進。

不過，在表面激流濁浪的經濟大潮中，產業升級和企業轉型仍在如火如荼地進行，這正是中國經濟的希望所在。無論世界還是中國，相信未來經濟不會二次探底，但我們必須慎用激素，要學著勒緊褲腰帶，過幾年苦日子。