經濟觀察網 記者 陳慧晶 劉釗 馮娟 實習記者 張子星 8月6日，標準普爾公司下調美國國債評級，引起全球金融動蕩。這也是七十多年來，美國首次失去3A評級。我們請本網記者陳慧晶為大家講述評級機構之過。

主持人：標普下調美國國債評級是壓垮駱駝的最后一根稻草呢？還是導致全球金融動蕩的一顆炸彈呢？

陳慧晶：可以說標普下調評級在這場危機里起到一個推波助瀾的作用，而不是一顆炸彈。

事實上美國國債的問題在很早以前就有了，很多業內人士認為美國經濟一直都是一種超前消費的信貸模式，所以它的國債問題一直都很嚴重。大家都認為它已經不擁有3A評級了，只不過這次標普出于基本面的考慮將評級下調。只不過為什么在這次事件里引起這么大的關注，可能是因為美國70多年都是3A評級，信譽非常好，所以引起的關注特別多。

主持人：也就是說引起這么大的波瀾，更多是出于一種標志性的事件或者它是具有象征性意義的考慮的。

陳慧晶：對！其實它不是起到根本性的作用。它經濟基本面已經發在那兒了，只不過說市場反應比較過激而已。

主持人：除了這一次全球金融市場的動蕩以外，亞洲的金融危機、歐債危機、美國的次貸危機都能看到評級機構的身影。那么如何看待評級機構在金融市場里扮演的角色呢？

陳慧晶：對市場來說評級機構是信息的守衛者，它起到篩選信息、給投資者信心、保衛投資安全的作用。

應該說評級機構從誕生到現在有100多年。上世紀三十年代的大蕭條后果非常嚴重，也是從那時開始大家認識到評級機構還是很重要的，所以它逐漸起到了一個比較好的作用、樹立了權威的地位。

但是在最近的幾次金融危機，比如像歐債危機、美債危機，對評級機構的詬病有很多，特別是次貸危機以后。再有，在1997年亞洲金融危機的時候，危機開始之后評級機構就下調了泰國、馬來西亞這些國家的主權評級，這就導致了泰銖大幅的貶值，它起到了一個推波助瀾的作用，使經濟危機更加惡化了。

只有在危機之前把評級下調才能起到一個預警作用，實際上評級機構并沒有這么做。他們在危機開始之后再調整評級，加劇了危機的惡化。

主持人：也就是它在以前的那幾次危機里扮演的也是一個退波助瀾的作用。

陳慧晶：對！這一點在次貸危機里面表現的特別明顯。因為美國從96年就開始發行次貸產品了，在2006年開始大規模發行，出現幾倍速的增長。然而在2006年的下半年就已經開始出現一些貸款者還不起貸，但當時幾大評級機構還在不停地幫他們做評級。它把那些產品包裝之后，評級機構也可以從產品的設計從中收取費用。到2007年中旬，評級機構才開始把評級下調，但這個時候危機已經開始了，一些債券的評級一下從投資級3A變成了垃圾級。這個時候債券瞬間貶值，投資者手里拿著債券就更加買不出去了，經濟體被瞬間壓垮。