馬光遠：金融危機新態勢力促政策變局

面對歐美新一輪的商業銀行的倒閉潮和各國政府手忙腳亂的國有化等救助方案,危機的確還遠沒有到劇終謝幕的時候,以致很多悲觀主義者發出了“金融海嘯第二波”的警報。

目前來看,雖然近日席卷東歐的危機來勢洶洶,沒有來得及享受加入歐盟好處的波羅的海沿岸諸國甚至有舉國破產的危險,歐盟各國首腦頻頻會晤商議對策,但東歐和拉美近期的危機,我認為是本次金融危機的自然延伸,絕非什么“第二波”的襲擊。無論從人類反金融危機的歷史還是金融危機本身的演繹規律來說,迄今為止,人類經歷過的比較大的金融風暴,無論是1929年的大崩潰,還是1997年亞洲金融危機,只有金融危機持續時間的長短和危機在國際社會蔓延的程度,還尚未發生所謂更具殺傷力的“第二波”。金融危機的發生,其對金融系統的摧毀基本都是多米諾骨牌式的一次到位,而鮮有連環爆發的案例見底發展的趨勢。

但是,歐美的商業銀行困境和東歐的危機,顯然一方面讓本次危機見底的時間更加不可預測,更重要的是,對實體經濟的影響顯然遠超之前的預期,我們對全球經濟衰退時間和深度的預測將不得不再次調整。根據國際貨幣基金組織最近的預測,全球經濟今年的增長僅為0.5%,這可能是二戰以來最糟糕的表現,甚至不排除負增長的可能。而美國上季度GDP大跌6.2%的事實,更讓相當一部分人丟掉了全球經濟在2009年復蘇的幻想,而且,從目前來看,歐盟區和東歐以及新興國家,在衰退的程度上可能比美國有過之而無不及,重新調整危機應對的方案成了每個國家的當務之急。

這意味著,中國在危機應對的政策和目標上也應進行重新評估,及時修正藥方,實事求是地檢討之前公共政策的得失,并及時啟動更大規模的應對預案。如何應對這場危機,以及我們之前提出的“四萬億”經濟刺激計劃,顯然已經成為“兩會”當仁不讓的頭號熱門話題。希望代表和委員能夠通過公開的辯論,厘清我們對危機本身的認識,重新去預定宏觀目標,并在進一步應對措施上能夠達成共識。

首先,我們如何重新確定2009年的增長目標。如果我們考察一下人類發生的比較大的金融危機引發的衰退,鮮有兩三年就觸底反彈的可能,一般衰退的周期平均在5年左右。1929年大蕭條,一直到1939年二戰爆發；而1997年亞洲金融危機,直到2005年才算擺脫。本次金融海嘯史無前例,對實體經濟的影響顯然無論是深度還是廣度都超越了想象。在國際貨幣組織四次下調2009年的增長預期、美國GDP大跌、歐盟經濟積重難返、新興國家進入高危病房的情況下,我們想通過政策刺激出口、拉動經濟增長的確非常困難。我們要重新考慮,如何去保經濟,保經濟是否一定意味著非要達到8%,需要我們在經濟增長的“量”和質上做一個選擇和權衡。從政策的出發點看,“保八”的目的主要是為了就業,我們是否考慮,在確立一個更合理的增速的同時,實現一個比較好的就業格局,還是依然通過高增速來帶動就業。

對第一個問題的回答引出我們的第二個問題,即在全球經濟短期復蘇的概率很小、中國經濟因外需的減少而下滑的情況下,我們無疑將面臨在四萬億經濟刺激計劃的基礎上,出臺更大的拯救經濟的方案。對于四萬億,大家的擔心是,本來我國經濟的一個最大問題是產能過剩,投資過高,這種通過更進一步的投資來刺激經濟的手段,從我們的政策空間而言,無論是擴大赤字,還是通過其他方式,都是可以考慮甚至肯定會采取的選項,通過進一步加大投資,有可能在經濟增長上達到8%的目標,但顯然會導致經濟本身失衡的情況更為嚴重。

對以上兩個問題的最終回答,顯然依賴于第三個問題:在宏觀政策的目標取向上,我們是著眼于救急,還是下大力氣解決經濟結構本身的失衡問題,實現經濟發展模式的轉型。在當前這種嚴峻態勢下,救急顯然是必要的。但是,中國經濟困境的最終根源不是外部的,而大多屬于我們自身的結構性問題,如果沒有一個解決投資、出口、內需失衡的長久方案,即使能夠確保經濟的短期增長,也可能會面臨更長期的調整的痛苦。

厘清了以上三大問題,宏觀政策如何正確取舍就顯得極為關鍵。選擇似乎不難做出,但是,因為有“保八”的壓力存在,無論是各部委,還是地方,都很難超脫保增長的壓力而把精力放在未來。而“保八”一旦成了硬性指標,對進一步推動改革等目標都有很大的“擠出效應”,可能再一次貽誤時機。

因此,我們希望全國兩會能夠就中國反危機的對策達成一個長久的治本的共識,即在短期保增長的同時,能夠將更大的精力放在結構調整上來。在具體的策略上,不要將思維局限于經濟本身,而應該站在改革全局來看待。中國經濟的一切問題,都是改革不徹底所致,也只有依賴改革才可以徹底解決。這意味著,改革仍然是我們走出危機、實現復蘇的最大保障和動力。無論是收入分配,還是開放壟斷領域,帶動民間資本進入,乃至行政體制本身的進一步完善,在某種程度上,比起單純的經濟刺激計劃,對中國經濟加快復蘇都更有意義,因為改革決定著中國經濟未來下一個三十年將在一個什么樣的制度平臺上前行。

(文章來源：09年3月5日 南方都市報)

(作者系經濟學博士)

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