周天勇:嚴防國民經濟陷入滯脹境地

解決中國國民經濟運行目前復雜問題的思路在于，在改善總量型貨幣政策調控方式的同時，必須研究和實施結構型和體制改革型的宏觀經濟政策。

從２００８年上半年國民經濟運行的勢態來看，增長速度回落，物價指數雖有回落但仍居高位，但真實失業率估計要比去年同期上升２個百分點以上。未來經濟走勢，可能需要密切關注和防止的是陷入滯脹境地。

滯就是增長速度低迷和就業機會嚴重不足，脹則是消費物價指數居高不下。從中國增長與就業的關系看，增長速度低于９％，或者更低到８％以下，就業機會的擴張就乏力；由于中國增長結構和內容的特殊性，低于７％，就業機會就會零增長，并且會導致大規模的在崗勞動者失業。如果下半年，以至于明年上半年增長速度跌至９％以下，而消費物價指數仍然居高不下，國民經濟就會陷入滯脹境地。

從可能導致國民經濟運行“滯”的因素來看，增長速度有進一步下滑的苗頭，就業形勢將趨于嚴峻。首先，勞動力、土地、原材料、燃料動力、運輸、資金等成本的上升，人民幣升值的壓力，美國等國和世界經濟的不景氣，導致出口及內銷企業的成本加大，利潤劇降，甚至出現大面積的虧損，東部地區３５％的中小企業開工不足、停業，甚至倒閉情況蔓延；其次，以提高存款準備金為主要手段的貨幣政策，使銀行可貸資金相對大大收縮，由于中國銀行(3.83,-0.17,-4.25%,吧)體系高度壟斷，及其大和縱的特點，各銀行在這種局面下，保大壓小，保重點壓非重點，保重工業壓輕工業，保國有壓民營，使許多民營、加工、中小企業資金鏈發生斷裂，損害的是能大量轉移農村剩余勞動力和增加城鎮就業的領域，導致整個國民經濟勞動力剩余和失業率上升；再次，上半年城鄉居民收入，特別是城鎮居民可支配收入增長速度遠低于ＧＤＰ、財政收入和企業利潤增長速度，消費由于勞動力剩余和失業率上升，且勞動力需求乏力應聘工資水平低等原因，呈下行趨勢，消費拉動增長的力量將更趨疲軟。

特別需要指出的是，中國經濟增長速度在上行時，并不顯著地增加就業，因為增長速度來源于不能顯著增加就業的大資本、大項目和大企業；但其下行時，就業會受到嚴重的損害，原因在于貨幣政策傳導的結果是壓縮就業容量較大的經濟領域，而保的是不增加就業的經濟領域。

從可能導致“脹”的因素來看，國內原材料、燃料動力、運輸、土地等價格上升趨勢仍然強勁；煤電、原油和成品油之間的倒掛問題遠沒有解決；燃油稅、排污稅、資源稅等，要么還沒有開征，要么征收水平非常低，需要逐步地開征，逐步加大力度，并進入企業的成本；國際市場原油、金屬礦產、農產品(19.79,-0.08,-0.40%,吧)漲價上漲壓力較大，輸入型通貨膨脹壓力較大；如果調高出口退稅率，抑制人民幣升值速度，促進出口，若不能以相應的進口平衡，外匯占款投放的人民幣對沖，順差型通貨膨脹壓力也將會較大。從這些方面看，如果ＰＰＴ的這些各方面的壓力，包括出口順差壓力相繼和延時傳導到ＣＰＩ上，今年下半年，以至于明年上半年，國民經濟陷入脹的程度可能會加劇。

這里也需要特別指出的是，不要將貨幣政策看成是萬能的，也不要將貨幣政策的作用無限放大，除了緩解外貿順差過大型通貨膨脹壓力外，對付供給側不足型通貨膨脹，供給側勞動等成本推動型通貨膨脹，國際價格上漲輸入型通貨膨脹，總量的收縮流動性過剩的貨幣政策，基本上是不起作用的。

中國經濟運行深層次的問題在于，增長的投資、出口和消費拉動力中，消費扣去物價上漲，力量仍然不足；產業結構中，工業比服務業增長快，重工業比加工工業增長快；城市化和工業化的關系中，城市化嚴重滯后于工業化；投資與消費的比例中，積累率過高而消費比率過低。在這樣一種格局下，宏觀調控，過熱時主要壓縮投資，過冷主要又靠放松投資啟動，經濟大起大落的不可控程度非常高，經濟運行失去了消費基礎支撐的穩定性；一遇宏觀調控，貨幣緊縮，由于前述的中國金融體制的問題，馬上損害的是居民的就業、收入和消費，從今年上半年的結果來看，居民收入增長不很理想，而投資增長速度不但沒有回落，甚至比去年還加快了０．４個百分點，從而使投資與消費的比例更加失調；由于國內創業不足，居民就業困難，收入增長相對緩慢，國民經濟增長要么依賴于投資的拉動，要么依賴于出口，相反國內消費市場擴大不同步，使我們在壓縮投資和對付人民幣升值方面，利用國內消費市場來回旋的余地不大。

總之，我認為，簡單地用總量型宏觀政策，可以暫時緩解一些癥狀，但不能很好地解決許多兩難問題。解決中國國民經濟運行目前復雜問題的思路在于，在改善總量型貨幣政策調控方式的同時，必須研究和實施結構型和體制改革型的宏觀經濟政策。對此，筆者將在后面的隨筆中繼續討論。

文章來源：08年8月3日 《中國經濟時報》

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