中信證券：出口將成經濟增長新動力

經濟觀察網 實習記者 劉丹 7月份PMI指數為53.3%，繼續小幅回升，并且連續第五個月處于50%以上，這表明中國經濟繼續強勁復蘇。中信證券宏觀經濟學家諸建芳分析，未來出口將成為經濟增長的新動力，拉動經濟繼續強勁復蘇。

由于上半年投資和消費的強勁增長，有力的拉動了經濟增長，反映經濟運行的PMI指數也隨之迅速回升。下半年隨著投資和消費拉動效果將逐漸趨于平穩，一旦出口開始回暖，將成為拉動經濟繼續復蘇的新動力。

中國2季度的GDP由1季度的6.8%上升至7.9%。從上半年“三駕馬車”（消費、投資、出口）對GDP的貢獻看，最終消費對經濟增長的貢獻率為53.4%，拉動GDP增長3.8個百分點；投資（包括庫存）對經濟增長的貢獻率為87.6%，拉動GDP增長6.2個百分點；出口對經濟增長的貢獻率為負41%，下拉GDP增長負2.9個百分點。

隨著四萬億投資計劃的進一步落實和國內需求的進一步擴大，中信證券經濟分析師孫穩存預測，下半年消費對GDP的拉動作用將保持穩中有升，占到大概50%左右的比例；投資有所下降，但仍將保持45%左右的比例，而出口也會開始發揮正的拉動作用，對GDP增長的貢獻將會由負41%上升至5%左右的比例，出口在今年第四季度有望實現正增長。

諸建芳表示，7月份出口訂單指數為52.1%，比上月增長0.7個百分點，出口訂單狀況好轉，表明我國出口正在初步回升，最差的時刻已經過去。隨著出口回暖，之前對GDP負效應也將減退，出口將成為拉動經濟增長的新動力，下半年PMI指數會繼續走強。

孫穩存表示，出口成為經濟增長的新動力并不代表投資和消費的拉動力減退。今年3月以來PMI指數連續5個月處于50%以上，主要得益于四萬億的投資計劃的刺激和國內市場需求的好轉。金融危機爆發以后，由于國際市場的萎縮，出口反而呈現負拉動的態勢。但是出口一旦回暖，必將成為帶動GDP增長的新動力?！拔覀冾A計7月份以后出口將會持續環比正增長，雖然在三季度回升速度有可能不會很明顯，但是四季度將有一個較大的提高”，孫穩存對出口回暖表示樂觀。

另外，由于上半年去庫存化仍在進行中，對GDP的回升有一定的拉動作用，但與去年同期相比，最猛烈的去庫存化已經過去了。

去庫存化的結束也給出口顯現經濟拉動力提供了一個有利時機，但出口是否回暖仍取決于國際市場的復蘇，分析師提醒不宜對出口的回暖過于樂觀。

中國建設銀行高級研究員趙慶明在7月份的時候曾指出，目前外需仍然低迷，出口整體情況不樂觀，雖然到4季度國外為傳統的消費旺季做準備會增加采購，但是回升的幅度不可能很大。

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