【烏鴉嘴：報道一切壞消息】

事件：一位天通銀的投資者稱，“天交所保證金額度太低，只有5%，無法控制風險，對投資者很不利，一個月就賠了40多萬。”

記者查詢發現，國務院在2011年發布的38號文件中，明確規定除國家批準的期貨交易所以外，其他單位不得以做市商交易方式進行標準化合約交易。另外，期貨交易管理條例也規定，實行T+0交易制度，同時保證金收取比例低于合約額20%的都屬于變相期貨交易。

業內人士指出，天通銀這類現貨白銀交易從交易屬性看，廣泛借鑒甚至抄襲期貨市場的游戲規則，形成了一個非常龐大的變相期貨市場群體。

自2011年度國發38號文件下發以來，有大量違規交易所宣布停業整頓，或直接關門倒閉。值得注意的是，2012年5月，天交所就發布通告指出其產品“天通金”因違規停止交易，但天通銀得以保留。

天交所會員單位業務員向投資者推介業務的時候，都會強調多余的頭寸會放到國際市場上去對沖。業內人士對此表示，“天交所成交量很大，對沖的量應該不小，如果進入國際市場肯定能夠看得到，天交所業務的本質就是投資者和交易所對賭。”

另外，由于成為天交所會員單位的門檻非常低，這樣一些沒有金融牌照的機構很容易披上合法外衣。

公司：天津貴金屬交易所

報道媒體：中國經濟網

上榜理由：天交所違反38號文件，存在爆倉風險。

一句話點評：“天交所為了經濟利益，進行變相期貨交易，其實是一種掛羊頭賣狗肉的行為。”——某期貨業內人士