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反向曲線戰略

決定投資，有幾個方面值得一提。

首先齊峰股份有很好的團隊，董事長李學峰是企業的靈魂人物。企業掛牌時，李學峰正好60歲，經歷豐富，系行業老手。初見李學峰，感覺此人很精明。投資一定要投對人，我曾跟李學峰博弈了幾個月，尤其在投資價格和投資條件上，總是很難達成一致。談不攏時，就擱下，過幾天繼續談。

當時也有一些私募跟他們有接觸，但知名投行不多。再加上金融危機，大環境極其惡劣，很少有投資機構肯冒險出手。因此，齊峰股份也很珍惜這次機會。

另外，金融危機之后，一些規模小、抗風險能力差的企業死掉了，相應的市場讓給了實力雄厚、有發展潛力的企業。因此，金融危機對齊峰股份來說，反倒是個機會。

危機雖然殺傷力巨大，但同時也是機遇。這次危機，讓整個行業重新洗牌。李學峰有敏銳的市場眼光和獨特的思維，他認為，市場形勢好的時候，企業應抓緊時機，快生產、多生產，但不宜投資。相反，金融危機的來臨，卻是企業投資的好機會，因為此時擴張，成本最低。因此，齊峰股份趁著行業蕭條之際，迅速擴大規模。

在堅固品牌的同時，目前，齊峰股份在不斷研發新品，已經在加快研發高附加值產品，以增加自己的核心競爭力。

經過不斷接觸，逐漸加深了解。后來發現，在金融危機前，李學峰和齊峰股份經歷過三次危機。每次，他都帶領企業順利闖關。而且，每經歷一次危機，企業就再上一個新臺階。

印象最深的是，齊峰股份曾因造紙污染問題，被焦點訪談曝光。我們看到太多的企業，一旦被央視當作反面教材來報道，就一蹶不振，日益蕭條。很明顯，此事對齊峰股份也帶來負面影響，但李學峰很冷靜。經過幾次整改，齊峰股份很快解決了排污問題。

后來，齊峰股份采用漂白木漿作為原料，從源頭上解決了造紙污染問題。頗具戲劇性的是，后來該企業先后被央視《焦點訪談》、《講述》欄目以科技創新、節能環保的典型進行報道。在我看來，一個企業家，不僅要目光敏銳，具備社會責任感，還要擁有良好的心態和很強的解決問題的能力。

投資就是投人

值得一提的是，李學峰有很強的市場意識，他有時會通過紙漿價格的起伏來提高收益。在這個行業做久了，就會留心行情并總結規律，比如紙漿每年的行情變動，價格波動跟哪些因素有關，并根據這些因素提前做好原料儲備。齊峰股份會在紙漿價格最低時，批量買進作為庫存，等到價格最高時，就按兵不動，使用庫存紙漿。憑借對原料市場的精準把握，僅紙漿一項，對利潤的貢獻就非?？捎^。

我們的資金到位時，齊峰股份有個利潤承諾，當年就超過了承諾值。2008年，齊峰股份的凈利潤為6000萬，到2010年，凈利潤達到1.2個億，翻了一番。

一般在投資制造業的項目中，投資兩年就能上市是很少的，收益率在10倍左右就更少了。我們投資齊峰股份的收益就是10倍左右。如果再投資制造業，將此作為標桿的話，是很難達到的。

回顧這段投資歷程，總體比較圓滿，遺憾的是，雙方沒有坐下來吃頓飯。山東人熱情豪爽，我們擔心在酒桌上招架不住。此外，李學峰很有個人魅力，操著濃重的地方口音，雖比大家年長，卻很有激情。如今，我們已經變成好朋友。2009年，我們還特別邀請他作為演講嘉賓，來參加深創投集團十周年慶典。未來，我們將陪伴齊峰股份繼續前行。

（深圳市創新投資集團有限公司山東管理區總經理杜力 / 口述 ）