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（圖片來源：華爾街日報）

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【北美洲/美國】

《華爾街日報》：貿易平衡問題應成中美對話核心

本周在華盛頓舉行的中美戰略與經濟對話(Strategic And Economic Dialogue)會議上，中美兩國官員將討論貿易差額問題。此次討論絕不能僅僅涉及匯率問題。許多分析師早就指出，匯率操縱是快速解決貿易不平衡（即一個國家所生產和消費的產品的差額）的辦法。1985年9月簽署《廣場協議》(Plaza Accords)后，日圓和德國馬克兌美元匯率飆升，許多分析師據此認為兩國對美貿易順差也將下滑。他們說對了一部分。德國對美貿易順差出現下滑，但即便日圓兌美元匯率翻番，日本貿易順差仍然暴漲。

這種情況應當不會令人感到意外。為了應對《廣場協議》，日本政府下令向制造業提供大量低息貸款，同時為公司借款人提供非正式擔保。在國內消費量下滑的同時，制造商卻在為出口市場而增產，對美貿易順差由此上升。

盡管人民幣匯率不斷上升，但中國也試圖仿效日本。出臺的相關政策包括：央行執行很低的貸款利率，政府提供能源和大宗商品補貼，最重要的是，大量得到政府暗中擔保的信貸，這些信貸主要面向基礎設施和制造業投資。然而消費仍然受到抑制，部分原因在于存款利率極低、消費者融資受限，以及薪資水平太低。

中國對美貿易順差不一定會飆升。短期內，美國消費者因薪資增長停滯和失業率高漲而大受打擊。未來幾年內，美國的消費增長將比產出增長緩慢得多，貿易逆差將因此而收窄。

不過，即使美國儲蓄率升高推動了必要的重新調整，美國還是應當注意中國的舉動。對于美國來說，最好的情況是還算強勁的消費支撐國內生產總值(GDP)以良好的勢頭增長。最壞的情況是消費迅速萎縮推動GDP下降。而對于中國來說，最好的情況是GDP受爆炸性的消費增長推動，而增幅略為降低，最差的情況則是消費增長放緩拖累GDP增幅急劇下滑。

兩國都面臨平衡短期就業需求與長期調整措施的問題。美國急于取代受債務推動的住房消費，這幫助創造了工作機會，并給了中國更多的時間進行調整，不過是在以降低儲蓄率為代價的情況下。中國短短六個月內的新增貸款超過去年GDP四分之一，由此提振了短期就業率，但也增加了額外的過剩產能，使政府的資產負債狀況惡化。

兩國都需要時間做出調整。如果本周的華盛頓峰會不能確定貿易調整以及兩國財政金融政策合作的時機，中美兩國將會無可避免地經歷重新調整－－但GDP增長將會減緩。如果美國的儲蓄增長與中國由政府主導的產出激增相沖突，兩國可能被迫實施對抗性的政策。其結果可能極其嚴重，對中國來說尤其如此。

在最好的情況下，未來幾年仍然會十分艱難。相互沖突的調整政策可能會令情況更糟糕，尤其是如果這類政策導致帶有貿易保護主義色彩的貿易摩擦的話。中美戰略與經濟對話應當致力于解決看上去像是國內政策沖突、但最終其實是關乎貿易平衡的問題。

【歐洲/英國】

《金融時報》：美中“戰略”對話的挑戰

當美國和中國使用“戰略”這個詞來表述它們之間的敵對共生關系時，這有可能意味著它們努力得過了頭。10年前，比爾?克林頓(Bill Clinton)總統努力構建一種“建設性戰略伙伴關系”，但是，圍繞北約(Nato)在科索沃的戰爭以及誤炸貝爾格萊德中國大使館而產生的敵意，使克林頓的努力前功盡棄。

在美中在華盛頓投入首輪“戰略與經濟對話”之際，巴拉克?奧巴馬(Barack Obama)似乎同樣決心擱置不信任態度。他已投入大量精力，以求把美中雙邊關系的常態，從對抗轉向合作。

奧巴馬派遣兩位華裔美國人——能源部長朱棣文(Steven Chu)和商務部長駱家輝(Gary Locke)——前往北京訪問，作為今年一系列旨在構建信任的善意表示的一部分，此舉相當英明。讓美國眾議院議長、知名人權批評人士南希?佩洛西(Nancy Pelosi)訪問北京也是一出高招。佩洛西在中國釋放出比較溫和的信息，強調了雙方在環境方面的合作。

被過濾廣告奧巴馬總統表示，美中關系“將塑造21世紀”。就像他的前任克林頓一樣，他似乎真的有意建立更和諧的美中關系。

中國方面雖然不那么熱情洋溢，但迄今呼應了美方對戰略對話的熱忱，包括派出了一個陣容強大的代表團。在一些重大議題上，雙方正在形成共同立場。經過曠日持久的談判，雙方正致力于達成一項有關氣候變化的共同協定。長期以來，臺灣曾是美中之間敵意的源頭，但在中國大陸國家主席胡錦濤與臺灣總統馬英九踏上和解進程后，這個問題的火藥味已變得不那么濃烈。美中還意識到，雙方在遏止朝鮮發展核武方面存在共同利益。

但在這些問題以外，各種挑戰依然存在。盡管雙方都聲言希望加深商業關系，但保護主義壓力正在上升。就中國而言，這樣的壓力往往來自一連串“購買本地貨”的省級指令。如果中國的通脹像許多人所預測的那樣，在今年晚些時候卷土重來，那么該國作為全球經濟希望燈塔的角色可能會受到損害。

同樣，如果美國的定量寬松政策壓低了美元的價值，那么隨著中國政策制定者眼看著中國所持的8020億美元美國國債價值縮水，他們的耐心可能會受到嚴重考驗。

《經濟學人》：衰退之后

更多人失業意味著世界需求將在遠期下滑。中國的繁榮（第二季度國內生產總值增長了7.9 ％ ）主要是由政府投資和刺激，而不是私人消費增長，也不是新的消費者進入市場。在德國和中國等國家發展為私人消費帶動經濟之前，世界將長時間內緩慢增長，與此相應，貿易發展也將缺乏活力。

在過去的二十年里，全球供應鏈的蔓延使貿易迅速發展，與早期相比，利益被更廣泛地分享。幸運的是，更加開放的世界貿易體系，會使貿易蓬勃發展并遠離崩潰。如果保持開放的貿易，貿易將能迅速恢復，世界經濟也會加快好轉。但考慮到目前的根本問題，世界經濟仍面臨著需求不足，貿易復蘇可能還需要一段時間才會到來。

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