投資信任度研究簡介

中國上市公司投資信任度研究,是由《經濟觀察報》經濟觀察研究院（Economic Observer Research Institute, EORI）推出的旨在創建中國上市公司投資信任度標準并開展上市公司投資信任度衡量的專項研究。 

本項研究所稱上市公司，是指截至2006年12月31日滬深兩市所有A股上市公司，含ST公司，但不含已退市公司。 

本項研究所稱投資信任度，是指作為公共資產受托人的上市公司管理當局在一定時期內的作為或不作為及其產生的一切結果對于投資者及公司利益相關者而言的可信任程度。 

需要指出的是，投資信任度不可僅僅認為是上市公司的誠信度，我們認為，投資者及公司利益相關者真正想了解的是公司可信任的投資價值，因此，投資信任度的范疇還應涵蓋公司的競爭力，即公司具備的預期持續盈利能力。 

EORI相信，上市公司的可信任程度對于投資者及公司利益相關者具有重要意義。例如，不可信任的財務報告可以危害股東權益、銀行貸款、股票價格以至私人儲蓄和金融安全，助長不正當商業競爭，鼓勵不負責任的市場行為，包庇犯罪，降低證券市場效率以至全社會資源配置效率；再如，因短期政策形成的一時繁榮并不能帶來可信任的長期穩定的預期盈利能力，等等。我們希望，投資信任度研究將有助于此類群體對上市公司可信任的價值作出自己的判斷。 

EORI意識到，建立中國上市公司信任度標準與開展公司投資信任度衡量是一項非常復雜的工作，惟有得到投資者、社會公眾的廣泛參與和支持，才能在促進公眾資產受托人責任與增強相應的可問責性和可歸責性方面發揮作用。 

研究對象： 

上市公司管理當局在評估報告期內的作為或不作為，以及由此產生的一切財務結果和經營結果 

所謂作為，是指經管理當局授權或應授權但未授權而已發生的公司經營管理行為。 

所謂不作為，是指管理當局未進行或未完成某項或多項公司經營管理行為。 

研究體系： 

經過投資信任度研究團隊的數次研討，我們初步確立了上市公司投資信任度評估的三大體系七大類別，見下圖。 

誠信度

公司治理 

對于成熟公司來說，良好的公司治理將大幅提升公司競爭力，并促進企業家精神。更重要的是，良好的公司治理可以在源頭上降低管理層出現舞弊腐敗行為的機率。 

信息披露 

良好的信息披露是獲得公司投資信任度的必要條件，而不論信息是否顯示公司具有優秀的財務結果及其趨勢。所謂良好，是指信息披露的及時性、完整性、真實性和有效性。 

業績公允 

業績公允性無疑是最重要的環節之一，EORI強調的業績公允性是指上市公司應當按照權責發生制和謹慎原則足額確認費用和成本，應當按照會計準則相關要求確認收入收益，由此形成的業績結果才是公允真實的。 

競爭力

與過去兩年的信任度研究相比，本次信任度研究在體系建設方面有大幅改進。其中，最重要的改進在于我們增加了以盈利能力、營運能力以及發展潛力為三大評估類別的競爭力評估體系。目的在于更貼近市場，希望在指導投資方面有更實際的意義。我們也相信，投資者真正尋找的不僅僅是一個誠實的公司，更是一個能賺錢的公司。因此，上市公司競爭力評估成為本次信任度研究中的一項重要體系。 

盈利能力 

上市公司只有具備預期持續盈利能力，才能獲得投資人和公司利益相關者的信任。盈利能力是體現公司競爭力的首要因素，也是公司信任度評估的重要因素。 

營運能力 

盈利的創造來源于對資產的良好運作效率。營運能力指標是對盈利能力指標的必要補充。需要指出的是，為簡化評估系統，營運能力指標涵蓋了現金獲取能力指標。 

發展潛力 

行業前景、品牌價值、宏觀環境，……這些因素無一不對公司的未來發展有著極為重大的影響。評估這些因素，亦是評估公司的未來競爭力。 

修正指標 

本次信任度研究另一改進是我們增加了修正指標，主要包括上市公司主審注冊會計師事務所資信評估等。我們相信，這將對投資者及公司利益相關者有更為直接和有效的指導意義。 

項目背景： 

中國上市公司信任度報告由《經濟觀察報》經濟觀察研究院于2004年7月首度推出，并于2005、2006年繼續推出該項報告。主要產品包括中國上市公司信任度指數、中小板上市公司信任度指數、公允利潤報告等多個專項報告。 

這一報告的推出對中國資本市場構成了持續的沖擊，而公眾也越來越相信，中國上市公司的未來在于信任度建設。而我們也希望本項信任度研究能加速中國上市公司的信任度建設進程。（本文執筆：周?。?nbsp;