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    上海金融中心的歷史與現實

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    2009-05-25
    張衛華

    經濟觀察網 評論員 張衛華 上海國際金融中心醞釀至今已近20年了,最近它再次領命:到2020年基本建成國際金融中心。這意味著現實中上海要趕超香港、新加坡等區域金融中心,向倫敦、紐約看齊,更要超越自我。

    上世紀30年代,上海不僅是國內當之無愧的金融中心,也是遠東國際金融中心,甚至還是世界的金融中心之一,在那個特殊的歷史時期曾經輝煌一時。

    那段輝煌雖已成煙云,但借助各種力量的推動上海很有可能完成使命。全球金融危機已讓紐約和倫敦大傷元氣,有專家聲稱全球金融中心向東方轉移。

    上?;蛟S是未來一顆最耀眼的“東方金融明珠”。浦東陸家嘴鱗次櫛比的摩天大樓仿佛已為迎接更多的金融大鱷們準備好了足夠多的容身之地,不過,整個歷程恐怕不會太短。至少從已有金融中心形成的歷史看如此。

    短暫的輝煌

    匯集了全國金融首腦機關和著名大銀行的總部,存款占全國銀行存款總額的30-40%,遠東唯一的黃金市場,貨幣發行樞紐,國內國際匯兌中心之一,投資市場功能完備,金融市場活躍……這就是30年代上海的金融狀況。

    金融史學家、原人民銀行上海市分行金融研究所研究員洪葭管在相關著作中寫道:“這時的上海,金融的輻射作用和樞紐地位十分顯著,已經為完全的金融中心?!焙檩绻苤小?0世紀的上海金融》一書。

    即使與當時的日本、印度和香港等地相比,上海的各項指標也有不少優勢。比如上海的外國銀行在1936年為27家,均超過了三地。
    上海是當時中國乃至世界商貿和航運中心,除了銀行、保險、證券和信托等新型金融機構,發達的錢莊也是其一大特色。當年的一份報刊上載文:“有數十萬兩之資本金,……能做數十萬兩或數百萬兩之賬面?!笨磥?,當時金融杠桿率也有10倍之多了。

    除了客觀條件,“看得見的手”獨厚上海也是成就其輝煌重要因素之一。1928年11月當時的央行在銀行林立的黃浦灘正式開業,不僅吸引了其他銀行紛紛南遷至上海,而且在全國大設分支機構。仰賴金融中心,央行10年間資產激增了38倍,占據全國銀行總資產的1/5;同時央行的壯大也有益于上海金融中心的成長。

    當然,還有一個特殊的社會環境。眾多中外銀行、錢莊等機構設在租界內,甚至包括央行。華東師范大學歷史系教授謝俊美在相關文章中指出,“這種特殊的社會政治環境為上海經濟的繁榮和金融中心的確立提供了有利條件?!?/FONT>

    謝教授認為,當時上海教育發達,信息通暢自由,文化氣氛相當寬松。同時,“近代以來,中國每發生一次內戰或大的社會動亂,上海的租界就‘發達’一次?!闭媸窃絹y,上海就越繁榮。

    金融中心的地位反過來又促進了上海國內外貿易的發展,同時對上海建立近代工業基地起到了作用。

    上海準備好了嗎

    特殊環境下的輝煌或許注定了上海金融中心的短命。由于改革開放前實行高度集中的計劃經濟,上海的金融中心地位逐漸消弱以至消失。

    進入90年代,上海再次贏得政府厚重。1992年,政府工作報告提出要把上海建成國際經濟、金融和貿易中心之一。繼之前在上海設立證券交易所外,全國委會交易中心,全國銀行間同業拆借中心,央行的公開市場操作均設立于上海;同時,上海還有黃金交易所和期貨交易所等。2005年,央行上??偛砍闪?。

    洪葭管認為,上海國際金融中心經歷了三個階段,分別是探索醞釀階段(1992~1995年),準備階段(1996~2003年)和設計方案階段(2004年至今)。

    實際上,金融中心并沒有標準的學術定義。在洪葭管看來,金融中心的功能是:聚集資金、融通資金、活躍資金流通、調節資金余缺以及調節資金變換。而融資功能強,各類金融市場興旺發達,交易量達以及國內外金融聯系廣泛,有良好的金融服務環境等是金融中心的主要標志。

    上海再次成為金融中心乃至與紐約倫敦媲美的國際金融中心,根本上有賴于實體經濟的進一步擴大?,F在有預計稱今年中國經濟總量有望超過日本,這無疑是上海邁向金融中心的堅實后盾。

    除了北京,沒有哪個內地城市能與上海競爭這一角色(天津上世紀初曾一度成為北方經濟中心),上海的優勢明顯,加上已獲政府的“尚方寶劍”,可以大踏步朝著“兩個中心”的宏偉目標前進了。在這個過程中,上海需要克服一系列障礙,包括如何因吸引人才,更加公平地對待民營企業等等。

    不過,有些至關重要的因素并非上海所能左右,比如人民幣國際化和自由兌換,利率市場化以及稅收等制度性變革還有賴于政府的推動。

    歷史上,全球金融中心從萌芽到最終形成很少是在短期內實現的。紐約從華爾街的“梧桐樹協議”到一戰后超越倫敦,成為全球金融中心經歷了上百年的時間,如果從最初的場外股票交易算起,這個過程長達200多年!在這個漫長的過程中,紐約具體說是華爾街的資本市場上伴隨著恐慌、股災、戰爭、火災、投機、腐敗等等人類所經歷的一切磨難。

    同時,整個歷史過程,沒有人告訴華爾街該怎么做,也沒有哪一屆美國政府為紐約成為金融中心做過任何宏偉的規劃,更沒有外部力量來阻止和干預這里的自由競爭。當時紐約面臨著費城和芝加哥的激烈競爭。

    還有,制度的建立和完善也是一個長期的過程。在最初的一兩百年之內,紐約一直是個投機盛行、恐慌不斷、賣空殺空、腐敗骯臟的大市場。規則和裁判的缺失是華爾街時常崩潰的最重要的原因。但就是這樣一個不斷試錯的歷程,讓華爾街越來越成熟,一系列的規則制度不斷被創造出來。在游戲規則內不斷地追逐各自的利益,在那只“看不見的手”推動下,成就了華爾街這個全球金融帝國的崛起。

    如今,這次金融危機一度讓華爾街風聲鶴唳,甚至搖搖欲墜。美國耶魯大學教授杰弗里?加滕最近在英國《金融時報》上撰文稱,“一旦全球經濟開始復蘇,紐約和倫敦或許會減少彼此間的競爭,而加強與以香港和上海合作形式出現的新競爭者的競爭——這是具有重大意義的金融重心向東方的傾斜?!?/FONT>

    果真如此的話,上海準備好迎接“全球金融中心”這一桂冠了嗎?

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