經濟觀察網 記者 肖君秀 “今年的交易日剩下僅20多天，系統性的、大的機會已經結束，基本上沒有大的波動，也就是沒什么大行情了。但如果抓住一些局部性的、結構性的機會和一些經典個股，可能會取得不錯的收益?！?南京世通資產管理有限公司董事長常士杉在接受本網記者采訪時表示。 

常士杉認為，在年內剩下的交易日里，要適當控制倉位，資金布局采取階段性戰略。對于明年的大市，要從“十二五”規劃中挖掘機會。 

2011年從“十二五”規劃找機會 

經濟觀察網：現在有否為明年投資作準備，對明年的大市如何看？ 

常士杉：我們現在正在進行全面的篩選，為2011年的行情作準備。另外，我們還要看第四季度的報表，據此對公司未來進行估值，基本上股價凈值不受影響的一些行業都會關注。 

明年行情要看通脹和地產政策，如果通脹高居不下，導致明年加息次數多、存款準備金率大幅上調的話，而且地產持續嚴厲打壓的話，那么我認為，大行情沒有，緊縮無牛市，流動性基本控制了，池子水都沒了，自然就無魚。不過，我偏向樂觀一些，市場機會還是會有的，結構性的戰役、局部性的勝利，在精選中找到機會。 

經濟觀察網：明年更看好哪些行業投資機會？  

常士杉：順著“十二五”規劃，我們可以找出很多可跟蹤的行業，節能環保、新能源新材料、高端設備制造等，以及涉及到大消費、消費升級、人民幣匯率變化有關行業我都在看。很多牽涉到國家政策扶持的行業，有了政策的支持還怕什么呢？政策實際上是我們在大海上航行的“導航燈”，其實所指方向非常清楚、明確。同時，沿著這些行業，我們要關注的是業績出現重大變化的上市公司，也就是未來兩三年的成長性可期的公司。 

經濟觀察網：在上述行業中如何選擇可投資的個股？ 

常士杉：從行業成長性、流動性、總市值、是不是龍頭以及從技術多方面相結合去看。也就是首先要看行業是否景氣，還要看企業賺錢的能力等等。另外，買跌不買漲，克服人性的弱點，除了選擇個股的基本方法之外，克服人性的弱點也至關重要。 

政策變化提前布局 

經濟觀察網：A股對政策的反應敏感，如果是價值投資，是否需對政策作出反應？ 

常士杉：股市基本上是一個政策市，但也不是政策完全能控制。政策透露的信息在某一個階段對股市造成極大的影響，利好政策在股指向上的時候出現助長，利空的政策在股市下跌通道的時候出現大跌，就像最近，價格殺跌的傳染就致使滬指大跌80、90個點。 

另外，地產打壓政策襲來而致4月19日的大盤大跌，地產股一直跌到現在，而近期存款準備金率三次上調之后，到現在大盤都委靡不振，顯然我們要重點關注政策的變化。 

經濟觀察網：如何規避因政策變帶來的投資損失？ 

常士杉：在政策之前就要發現盤面的變化，盤面的變化里面尋找階段性的、結構性的、確定性的機會。盤面變化如何看？比如地產股4.19新政出來之后，地產股差不多都跌停，其他股再漲，地產股沒有任何反應，幾乎成為“死股”。 假如明年地產股不但不跌反而是漲，整個板塊起來，那么就說明政策到底了打壓就沒有了。提前嗅出政策微妙的變化，當然這些需要經驗和敏銳的觸角，提前介入、潛伏，這就是一個人的功底，有時候只可意味，不可言傳。 

經濟觀察網：你對價值投資研究深入，對政策市如何看待？ 

常士杉：對政策變化會密切跟蹤，從市場變化能感覺到政策的變化，提前作出布局。政策有的時候是壞影響，有的時候是好影響，政策有時候會引起大起大落。我們要分析它，因為逃避不了。在美國成熟市場也是政策市，比如加息，會對股市短期的波動造成重大的影響。在中國影響更大，因為投資者的心態都不一樣，對政策的理解不同會造成投資行為差異。 

今年僅?！敖Y構性”機會？ 

經濟觀察網：今年僅剩一個月時間，近期滬指從最高位3186掉頭向下，目前震蕩不前，今年是否還存在機會？ 

常士杉：今年的交易日剩下僅20多天，系統性的、大的機會已經結束，基本上沒有大的波動，也就是沒什么大行情了。雖然沒有大的機會，如果抓住一些局部性的、結構性的機會，抓一些經典個股，可能還會取得不錯的收益。 

經濟觀察網：哪些人可以抓住個股機會，在年內最后的時間里有效利用資金？ 

常士杉：適當地控制倉位，技術好的、基本功扎實的人，可以抓住局部的機會，資金布采取局階段性戰略，高拋低吸，有望取得不錯的收益。經過11月30日的盤中大跌，風險釋放已經差不多了。除非有大的事件影響，短期市場暴漲暴跌可能性不大，較弱的反彈是存在的。 

經濟觀察網：你所管理的“世通1期”基金收益現排居首位，對今年全年穩居第一有信心嗎？ 

常士杉：但愿吧，讓我們祈禱。

常士杉：南京世通資產管理有限公司董事長。

此前，壹私募網研究中心對287個存續期滿12個月私募基金統計排名，常士杉掌管的“世通1期”以129.65%的絕對收益摘得“冠軍”。而在2009年中，該基金的排名還處于第88位，如果保持勢頭，常士杉將取代2009年私募基金“冠軍”羅偉廣，成為2010年的私募基金經理“冠軍”人物。 

他迷戀價值投資，對許多投資大師的書看過無數遍，重視上市公司調研，經?！芭芟氯ァ闭{研。在他擁有80多只股票的“池子”中，其中有10多只是用來做短線的，同時也有可以放兩三年的長線股，既保持對價值股的等待，也不放棄爆發股的參與。