經濟觀察網 劉偉勛/文 今年前幾個月，國內食用油、飲料、零售、快遞、航空等多個行業增長放緩效益下滑，部分骨干企業今年一季度的凈利潤同比下降超過20%。這些企業盡管仍保持盈利，但利潤空間已被大幅壓縮，甚至已經接近虧損邊緣。

盡管所處行業各不相同，但利潤下滑的企業面臨著近乎相同的處境：原材料、燃油、人工、融資等各種成本不斷上升，企業自身消化新增成本的空間有限，但產品或服務的價格卻因為市場競爭和政府干預而無法上漲，夾擊之下企業的利潤被大量侵蝕。

尤其是食用油、方便面等原材料成本占比較高的生產加工企業，原本的利潤率就不高，售價上調的通道被堵住后，上升的成本已經難以找到出口。

事實上，企業利潤增長放緩的情況2010年下半年就有所顯現，但今年以來在較高的通脹壓力之下，隨著油價上調、加息、提高存款準備金率和政府部門的頻繁“約談”，部分企業的盈利狀況進一步惡化。某種程度上，企業，尤其是民營和外資企業，已經成為維持物價穩定的主要買單者。

扣除市場競爭的因素，眾多企業當前的利潤下滑，主要源于成本側的要素提價和銷售側的價格管制，背后的控制力量都是政府的有形之手。表面來看，為了配合政府的宏觀調控和穩定物價，企業目前的狀態可以維持一段時間，但這種狀態難以長期持續，并且已經潛伏下隱患，使未來的發展面臨著更大的挑戰。

最近，一些飲料企業通過包裝“瘦身”變相提價，部分快遞企業試圖通過加收取件費提高收益，這些都是企業在漲價敏感時期采取的變通做法，可謂“上有政策下有對策”。這些做法盡管遭到質疑，但沒有越過企業的道德底線，強于個別企業偷工減料甚至不惜犧牲產品質量以降低成本的另一種“變通”。

能夠變相漲價的企業尚屬幸運，在與百姓生活密切相關且受到政府部門高度關注的行業，為數眾多的企業短期內大幅提價幾無可能。業界預期CPI的較高增幅仍將保持一段時間，中央和地方政府很可能重拾比“約談”威力更大的臨時價格干預?？梢灶A見的是，企業效益下滑的勢頭未來仍將延續一段時間，無法預見的是，企業在低利潤和虧損狀況下能支撐多久。

對于企業而言，比利潤下滑更為可怕的，是現金流的緊張。近期，已有企業感受到銀行信貸閘門的收緊和客戶回款的拖延，其直接結果是應收賬款激增，現金流緊繃。而一旦資金鏈斷裂，企業自身難以為繼的同時，還將對上下游產生沖擊，甚至引爆系統性風險。

從理論上分析，面對成本上升和售價受控的現狀，企業更為現實的選擇是減少生產，其邏輯是產量越小虧損越少。更為極端的情況，是企業對未來產生悲觀預期，可能主動選擇退出市場。

如果上述理論推測演變成現實，變為多數企業的理性選擇，結果將是企業減虧、供給減少，出現供不應求。而按照最基本的供需規律，供不應求必將導致價格上漲，而且很可能是報復性的上漲，政府重壓之下的價格穩定或將功虧一簣。

事實上，部分石油和電力企業以前出現虧損時，就或多或少采用過減產措施調節供需，政府在“油荒”、“電荒”的壓力之下部分滿足了企業的漲價要求。盡管大部分民營和外資企業沒有央企的游說能力，但它們大多相信，一旦出現供需失衡，政府首要關注的是市場供給而非價格高低，因為前者對社會的影響通常高于后者。