并購吉百利倒計時 卡夫解盤最“甜蜜”牽手(2)

有消息稱，由于股東中的機構投資者大部分已表示支持，所以股東投票通過的可能性很大。

此外，從目前的情況來看，出現新競購者的可能性已經不大。

2010年1月初，雀巢已對外確認，無意提起或參與對吉百利的正式收購。根據英國并購委員會1月19日宣布的規定，好時和費列羅競購吉百利的最后期限為1月25日，不會延期。

正略鈞策投融資部合伙人華一分析，對好時、費列羅而言，無論規模還是資金實力都沒有吉百利強大，兩家很難單獨吃下吉百利，如果聯合收購，只能是分拆吉百利的各個子品牌，這將導致品牌控制權問題非常復雜，更何況兩家的大股東都不愿失去對企業的控制權；對雀巢來說，并購吉百利的協同效應沒有卡夫明顯。而且，雀巢的巧克力業務可能因為并購而遭遇反壟斷調查。再者，雀巢出手的目的是防守大于進攻，屬于被動迎戰。

從卡夫方面來看，其1月19日宣布的最終協議已開始遭遇股東的反對。

“股神”巴菲特旗下投資公司伯克希爾哈撒韋公司是卡夫最大的股東。早些時候，巴菲特公開表示，反對卡夫通過增發大量股票來籌措并購所需資金。并購消息出來的第二天，他接受媒體采訪時質疑卡夫首席執行官艾琳·羅森菲爾德(IreneRosenfeld)為什么同意支付這么大的數目，“她認為這是一個非常好的交易，但我認為這是一個很差的交易”。除了質疑卡夫提出的收購價，巴菲特還對卡夫出售其冷凍披薩業務給雀巢為收購吉百利籌集現金的做法提出異議。

不過，這些似乎很難改寫現狀。

卡夫新聞發言人凱特·米勒向本報表示，“我們尊重巴菲特的意見，他是我們最大的投資人之一，但我們認為這是對我們非常有益的交易，特別是對卡夫產品組合的長期發展而言”。

談到股東意愿對卡夫新收購方案的影響，艾琳·羅森菲爾德(IreneRosenfeld)接受海外媒體采訪時稱，由于交易涉及的股票發行規?？s小，卡夫將不需要投資者批準該交易。

有消息說，卡夫收購吉百利的119億英鎊出價中，需要通過借款進行融資的部分約70億英鎊，卡夫已從9家銀行獲得上述過渡性融資。而且，卡夫最早可能會在2月份在債券市場上進行再融資，它也已安排好負責該筆債券承銷工作的銀行。

如果卡夫的收購要約在股東層面獲得通過，接下來就是等待美國、英國政府的審批，而后，是兩大公司業務所涉及國家和地區政府的批準。2010年1月，歐盟委員會已經有條件批準卡夫吉百利(Cadbury)的收購計劃，稱兩公司的合并不會損害競爭。

中國“維穩”

中國市場也已經被卷入到這場大并購的漩渦中。

1月20日早上9點半，吉百利中國的員工被緊急召開了電話會議。整個通氣會持續半小時。吉百利亞太區總裁、人力資源總監，以及吉百利中國區總裁及管理層出席會議，吉百利中國的員工通過電話會議方式聽取了會議內容。

會議通報了三點情況：2月2日是吉百利股東接受卡夫收購要約的截止日；今后6個月到1年的時間內，吉百利現有體系應該不會有大的變化；希望中國員工在春節這一年中最重要的銷售季里，堅守崗位，把工作做好。

有吉百利中國員工分析，卡夫并購吉百利的消息，暫時不會打亂吉百利中國在春節期間的銷售計劃，這些計劃早在2009年9、10月份就已做好。但是從2010年2、3月份開始，吉百利總部可能傳出的更多有關收購的消息，難免不影響到中國員工的內部穩定。這些都可能對吉百利中國業務的上升趨勢形成干擾。有消息說，2009年吉百利中國的業務剛剛實現收支平衡，原計劃2010年實現盈利、達到平穩增長。

20世紀90年代初期，吉百利首度來華投資，其主打產品怡口蓮于1997年8月在國內上市，具有較高知名度。

目前，吉百利中國總部設在北京，在中國大陸共有兩家工廠、一家銷售公司，兩家工廠為位于北京的“吉百利(中國)食品有限公司”和“吉百利糖果(廣州)有限公司”。為加強在亞洲的發展力量，吉百利澳大利亞董事會之下成立了吉百利亞洲管理董事會，將中國列為當前的市場拓展重點，大力發展北京、上海、廣州等重點城市。

吉百利在華生產銷售的產品主要有三類：以“吉百利”品牌為主的巧克力，“怡口蓮”奶糖，“荷氏”、“維果C”薄荷糖和“魄力”口香糖。

在巧克力市場上，吉百利的主要競爭對手是德芙、費列羅、好時、金帝等，在奶糖方面則是阿爾卑斯，在口香糖上是綠箭。與吉百利在全球的情況類似，其在中國最主要的競爭對手是瑪氏公司。

在歐美巧克力制造商看來，中國市場是世界糖果市場中僅次于美國的第二大市場，且以每年15%左右的速度增長，潛力誘人。

如果卡夫并購吉百利成功，以餅干業務為主的卡夫勢必將投入大量精力和財力在包括中國在內的新興市場的糖果和巧克力業務。正略鈞策華一認為，目前，中國的巧克力市場，中高端已經被包括德芙、費列羅、好時等外資品牌壟斷，中國僅存的主要品牌是金帝。隨著外資品牌加大對中國市場的投入，金帝等國內巧克力品牌能否堅守住陣地，很難說。

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