央企改革縮影 中冶IPO始末(1)

經濟觀察報 記者 姜雷 9月底下旬掛牌，以“A+H”模式實現整體上市的中國冶金科工集團（下稱中冶集團）募集資金最多將達到400億元，為今年來中國也是全球規模第二大的IPO。

但這一切比之前計劃足足推遲了一年的時間。因為在職工股回購、股份公司設立等問題上的糾葛，這項被稱為“泰山項目”的上市計劃，在去年IPO凍結之前就應該成行。

從最初的下屬科研院所單位的改制，到最終實現整體上市，中冶集團用了7年的時間，一切的糾葛也都源于此。但對于在高負債中艱難行走的中冶集團，對接資本市場才是刻不容緩的任務。

曾參與中冶改制工作的天強管理顧問總經理祝波善認為，中冶集團的改制和重組雖不能做央企改制標本，但可以看作是整個央企改革的縮影。

受阻職工股

“按照原計劃，中冶科工應該在去年的10月之前就完成所有的上市工作?！苯咏幸奔瘓F的知情人士告訴記者。

在最初的計劃中，中冶集團甚至希望用不到一年的時間就完成全部上市工作。但2007年開始籌備上市，職工股問題就橫亙在他們面前。在中冶集團內部2007年底對于上市工作的總結中，“在職工股處理、土地權屬等重點難點問題上難以突破”，成為上市工作放緩的主要原因。

根據2006年新修訂的 《公司法》，上市前公司股東不得超過200人，超過該數的企業不能核準上市。

職工股的問題源于中冶集團的2002年的第一次改制。當時中冶集團下面的很多設計研究院經營都很困難，那次改制是要將這些下屬單位轉變制成為國有控股公司,建立起規范的法人治理結構。

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