中小企業分享阿里巴巴整體性領先“紅利”(1)

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“2008年，阿里巴巴的總營業收入為人民幣30.01億元，較2007年增長39%；凈利潤為人民幣12.05億元，實際較2007年增長95%?！?月19日，阿里巴巴網絡有限公司（1688.HK）發布其2008年全年業績。

作為國內最大的電子商務平臺，阿里巴巴一直被看做是中國以及全球貿易市場走勢的風向標。而這一次，阿里巴巴的年報顯然大大超過市場預期，遞出了一份“反貿易市場走勢”的成績單。

倍增的盈利不僅出乎市場意料之外，更讓阿里巴巴總計3,810萬名的注冊用戶倍增信心。用戶能夠有效的分享阿里巴巴平臺高增長的“紅利”，平臺的整體性領先也直接為中小企業帶來更多的貿易機會。

“我們知道，2008年對全球很多企業及行業來說都是艱難的一年，但我們對于自己的業績表現感到欣慰?！?阿里巴巴公司CEO衛哲對公司2008年的業績如此評價。

能夠印證衛哲所言的是，此番公布的2008年經營狀況已明顯超過資本市場對B2B業務最樂觀預判，同時，相較于其他B2B服務提供商來說，阿里巴巴的各項業績指標也非常搶眼，處于領跑位置。

財報顯示，2008年阿里巴巴中國交易市場錄得人民幣10.94億的營業收入，較2007年增長78%，其中國交易市場占總營業收入的比重由2007年的28%上升至2008年的36%?！白鳛槭袌龅念I導者，阿里巴巴掌握了捕捉市場先機的優勢?！必攬蠓治?。

相對股東來說，直接受益于年報的是阿里巴巴的中小企業客戶，一方面其業績反映出經濟寒冬中B2B平臺能夠持續聚集大量的全球買家賣家；另外一方面，內貿市場的顯著增長，也為中小企業外貿轉內銷，及時提供了渠道支持。

“如果考慮到大環境走低曲線，阿里巴巴去年漲幅相對值非?？捎^?！卑⒗锇桶捅硎?，“阿里巴巴的業績與宏觀經濟形勢有關聯，但并非人們貿然以為的‘線性相關’?！?/P>

冬天的超預期“熱度”（?。?nbsp;

一如經濟危機突如其來之時，人們措手不及一樣；阿里巴巴呈現出來的業績“亮點”，也在悲觀的市場觀察者的預料之外。

阿里巴巴的年報顯示，截止去年12月31日，公司總營業收入為30.01億元人民幣，同期漲幅接近四成。

而就在年報公布前的3個月時間里，2008年尚未見底的全球經濟形勢讓悲觀的陰霾繼續籠罩，諸多國際投行對B2B業務保持“態度低調”。

2月份，JP摩根分析師韋迪發布阿里巴巴（HK.1688）研究報告中分析，“盡管中國已經采取多項措施支持出口行業，我們預計供應商將對市場支出持謹慎態度?！痹搱蟾孢M一步判斷，B2B市場強勁增長的勢頭因為中國經濟增長放緩而陷入疲軟。

而里昂證券分析報告更直言，“中國出口惡化，對阿里巴巴業績仍持謹慎立場”。德銀也一度研究認為，近期內地出口及內需顯著下滑，令阿里巴巴盈利預測及目標價有下行風險。

諸多分析沿著“外需收縮導致外向型企業陷入經營困境，從而使其收緊B2B業務成本支出”的思路展開。然而，阿里巴巴的業績恰表明，這種外需收縮并非是剛性的，外貿的交易方壓縮線下采購供銷成本反而是“逆向”刺激了傳統企業向線上市場搬遷。

財報數據顯示，2008年阿里巴巴同比增加了1,050萬名注冊用戶及170萬個網上商鋪。國際交易市場的會員數，于2008年增加350萬達到790萬，年度增幅達80%，為歷年來最高。

“事實上，目前的全球經濟危機對我們來說是個極好的機遇，這場危機讓我們的中小企業客戶選擇投向電子商務?！毙l哲分析認為，“這使我們的服務更具市場領導地位?！?/P>

讓市場超預期的業績之下，是讓客戶超預期的服務供給。在全球性的投資收縮的情況下，阿里巴巴依賴充足的現金流和對全球外貿市場的信心，投入3000萬美元之舉開拓海外市場。這不僅提升了客戶對經濟復蘇的預期；更提升了阿里巴巴在眾多B2B服務提供商之間的競爭力。

值得關注的是，即使在去年全球經濟局勢最為緊張的下半年，阿里巴巴的高成長性反而更加突?！獓H交易市場的新增注冊用戶數目，在2008年的第三季度、第四季度均超過了100萬，這是阿里巴巴自成立近十年以來最大的季度增長。

特別提及，2008年11月，中國外貿交易額七年以來第一次出現負增長，進出口總值1898.9億美元，同比下降9％。其中，出口下降2.2％，進口下降17.9%。

就在同樣的時段上，阿里巴巴即時推出“中國供應商”產品的升級版“全球寶”和“中國供應商出口通版”，促使會員在第四季度的增長創歷史新高，達12192名。

理性的“非線性”軌跡（?。?nbsp;

“經濟狀況給中小企業帶來了困難，也給面向中小企業提供電子商務服務的阿里巴巴帶來了不確定性?！焙ＭㄗC券分析師在王茹遠在其研究報告中認為，“但是，從實際上看，情況遠超出預想，高額的遞延收入及客戶預收款，對未來的業績提供了很大程度上的保障?！?/P>

事實上，宏觀經濟的拖累作用直接反映在中小企業身上，而中小企業作為阿里巴巴的客戶，再把這種相關關系間接反饋到阿里巴巴。這就使得阿里巴巴與經濟大勢呈現出“相關，但非線性相關”函數關系。

有市場分析認為，在經濟下行區間，阿里巴巴的“非線性”升溫，體現在兩個方面上。一方面是外部的危機“倒逼”企業選擇線上交易；另外一方面是阿里巴巴采取了積極主動的舉措，順勢拓張市場。

“去年真正經濟危機到來的時間是九、十月份。阿里巴巴第一記重拳，是去年9月份投入3000美元開始進行了全球的市場推廣活動，而這一舉動的代號是‘烏云計劃’?！毙l哲解釋，這一計劃是在全世界的買家面臨經濟危機手足無措的時候，卻突然看到阿里巴巴在全球市場的廣告，這對于客戶貿易的直接促成，以及對潛在會員的吸引不言而喻。

19日公布的財報顯示，截至2008年12月31日止，阿里巴巴兩個交易市埸共有3810萬名注冊用戶，較去年增長38%。

隨即，阿里巴巴使出代號為“狂風”的第二記重拳，即為去年11月推出的“中國供應商出口通版”、升級原有“中國供應商”至全球寶，以幫助危機中的出口型中小企業找到了解決方案。該計劃的執行大大加快了阿里巴巴吸納新客戶的速度，令其在第四季度破紀錄地新增了12,192名“中國供應商”客戶。

“阿里巴巴預繳入會的商業模式，能確保充足的現金，相信未來數季該股股價會窄幅上落，利好因素來自外圍及本土經貿改善?！蹦Ω笸▽Π⒗锇桶偷难芯繄蟾娣治稣J為，該行相信阿里巴巴于經濟復蘇時期會有較快反彈。

在經濟的下行區，保持溫和升溫；在經濟的復蘇期，實現高速反彈。阿里巴巴演繹的是與經濟大勢“非線性相關”的增長軌跡。更為關鍵的是，巨額資金的海外推廣、針對經濟形勢的主動升級，讓阿里巴巴的客戶不僅超過線下企業獲得更多商機，也超過其他B2B服務的消費方獲得更具針對性的產品。

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