三大航去年創巨虧紀錄 今年首季轉暖跡象初現

2008年，包括三大航空公司在內的民航業，面臨的共同挑戰是油價在上半年居高不下，但需求在下半年持續低迷，大部分航空公司在油價和需求的擠壓之下深陷虧損。

即便是已經連續7年保持盈利的國航，2008年也首次跌入虧損的泥潭。該公司在年報中指出，受南方地區雨雪冰凍災害和四川汶川大地震等自然災害、奧運期間安保措施以及下半年起全面爆發的全球金融危機等眾多不利因素的影響，公司客、貨業務承受了市場低迷和高油價的巨大壓力。

在國航2008主營業務成本中，航油成本升幅最高，航油價格飆升導致航油成本上升31.5%，達到226億元。而運輸量的下滑則顯示出需求的疲軟，國航2008年實現運輸總周轉量97.87 億噸公里，同比下降3.8%；運送旅客3613.64 萬人次，運輸貨郵98.01 萬噸，同比分別下降3.0%和11.2%，其中國際和地區航線減幅更大。

2008年7月以來國際油價的急轉直下，讓國航、東航等開展燃油套期保值業務的航空公司措手不及，主要用于應對高油價的套期保值操作，在油價走低時反而成為公司的利潤殺手。

東航139.28億元的虧損中，燃油套期保值的公允價值變動損失為64.01億元，占比46%；國航油料套期公允價值損失為74.72億元，占總虧損額91.49億元的82%。而南航由于在去年6月停止套期保值操作，不僅沒有造成虧損，還獲得了約628萬美元的賬面盈利。南航全年虧損48.29億元，是三大航空公司中虧損最少的一家。

東航和南航2008年巨虧的另外一個共同原因，是為處置飛機和航材，計提了大量的減值損失。前者對飛機及航材計提減值損失20.22億元，比上一年度增長800%；南航則對部分飛機及航材計提減值準備20.48億元，同比增長966%，主要用于處置波音777-200A、空客300-600、麥道90等經營效益較差的飛機。

據了解，南航對老舊飛機的處置工作已經展開，麥道82系列飛機2008下半年已經停飛，目前已售出7架，波音757和空客300正與有意購買者接洽。由于目前出售飛機的價格較低，計提的減值準備可部分彌補飛機賬面價值與市場價格間的落差。

今年第一季度，國內民航業出現回暖的跡象。民航局局長李家祥日前透露，今年1至3月份，全行業旅客運量比上年同期累計增長14.6%，其中國內旅客運輸量增長17.9%；2月份國內貨郵運量同比增長7.7%，高于1月份34個百分點。

國航4月17日發布的2009年一季報顯示，得益于油價下降和需求回升，一季度盈利9.81億元。南航高層也透露，公司一季度比預想的要好，尤其是1月份2月份。目前有一些現象可以看出中國經濟有望率先走先低谷。公司總體判斷是今年國內好于國際，下半年好于上半年，客運好于貨運。

三大航空公司發布年報后，各主要研究機構都對今年的民航業形勢給與了較為樂觀的預期。中金公司分析師陶薇預計，由于去年基數較低，國內市場航空客流量在2009年二、三季度有望呈現雙位數增長，國際航線在下半年也有望止跌回升。

在燃油成本方面，南航高層預計今年油價整體不會很快飆升，全年油價可能處于50～70美元/桶左右水平。業內人士認為，油價的企穩能降低航空公司燃油套期保值的浮虧，而需求的逐步回升和機票價格的適度提高，能明顯改善航空公司的收益。

在外界環境轉暖的同時，三大航空公司以開源節流為主旨的調整也在展開，尤以東航的力度最大。去年12月重回東航的劉紹勇果斷進行了“止血”、“減虧”、“斷臂”、“換血”等一系列大調整，以此幫助東航首先活過來，然后站起來，最后跑起來。

業界預期，國航和南航在2009年有望扭虧為盈，而目前嚴重資不抵債的東航今年盈利的可能性較小。東航總經理馬須倫表示，公司今年將會大幅減虧，明年不虧或少虧，力爭后年實現盈利。