蘇寧電器23億元股權激勵計劃終止

經濟觀察網記者嚴鈺 中國股市的急轉直下讓蘇寧電器被迫取消高達23億元股權激勵。12月29日，蘇寧電器發布公告稱，由于國內外經濟形勢、證券市場發生了重大變化，公司決定終止《蘇寧電器股份有限公司2008年股票期權激勵計劃（草案）》。

23億元股權激勵計劃被迫終止

2008年7月29日，蘇寧電器于提出股權激勵方案，當日蘇寧股價為46.17元。同時，蘇寧股權激勵計劃首次授予的4,076萬份股票期權的行權價格為58元，按此價格計算，4,076萬股共計約23.6億元。然蘇寧股價急轉直下，截止到12月29日止，股價已跌至18.10元。事實上，蘇寧電器公告中也表示，蘇寧電器A股現價為18元，維持原有的行權方案顯然難以形成較好的激勵作用。

據7月29日公告顯示，激勵計劃擬授予激勵對象4,376 萬份股票期權，每份股票期權擁有在激勵計劃有效期內的可行權日以行權價格和行權條件購買1 股公司股票的權利；涉及的標的股票數量為4,376萬股，占激勵計劃公告日公司股本總額149,550.4萬股的2.93%。

據了解，激勵對象包括董事兼總裁孫為民、董事兼副總裁孟祥勝、華北區執行總裁兼北京大區總經理范志軍、華東二區執行總裁兼上海大區總經理凌國勝、華南區執行總裁兼廣州大區總經理周曉章、華東一區執行總裁兼無錫大區總經理龔震宇等。

所謂股權激勵，即是一種職業經理人通過一定形式獲取公司一部分股權的長期性激勵制度，使經理人能夠以股東的身份參與企業決策、分享利潤、承擔風險，從而勤勉盡責地為公司的長期發展服務。不過，美國投資大師巴菲特對此持反對觀點，他擔心過于優厚的股權激勵會造就“貪心的CEO和公司高層管理人士”，還會制造更多的公司丑聞。

機構給予“買入”評級

盡管蘇寧電器23億元股權激勵計劃終止，然不少分析機構紛紛給予“買入”評級。分析人士認為，即使繼續執行原方案將難以真正起到應有的激勵效果。據東方證券30日發布的報告，給予蘇寧電器“買入”評級。報告還指出，蘇寧電器終止2008年股權激勵計劃主要的原因還是在于整個股票市場的持續下跌走勢與年初制定計劃時的狀況發生了較大的背離。雖然2008年中期10送10之后，行權價格也攤薄為29元，但是蘇寧電器A股現價為18元，維持原有的行權方案顯然難以形成較好的激勵作用。

此外，分析師認為，雖然專業連鎖所運營的商品雖然普遍被認為是非必須品，家電、3C品類的非必須性主要體現在時間的可延續性上，也就是說，可以推遲消費，但并非絕對不需要，尼爾森最近對國內消費者所做的調研結果有力地說明了家電類商品的這種需求屬性。

另外，蘇寧電器仍然具備提升盈利的空間，公司將會繼續在控制成本和提升高毛利的定制包銷品類的占比上投入資源。從目前的情況來看，新門店的租金和人員工資得到了較好的控制，和惠而浦的定制合作也在進一步深化中。

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