南航東航注資方案敲定 A+H各獲30億

經濟觀察網 實習記者 韋承武 經過半個月的停牌準備，南方航空（600029）和東方航空（600115）的注資計劃終于啟動。

12月11日，南航與東航均發布公告稱，擬以非公開發行的方式，向公司的控股股東發行A股和H股，募集資金均為30億元人民幣。兩家航空公司表示，此次募集資金將有助于降低公司的資產負債率。

南方航空此次A股的發行價格為每股3.16元人民幣，非公開發行H股的發行價格為每股等值于1元人民幣的港幣。

非公開發行A股和H股完成后，南航集團將直接持有南方航空402115萬股A股，通過南龍控股有限公司間接持有公司72115萬股H股，合計持股數量占非公開發行A股和H股完成后總股本的59.3%，仍然為公司的控股股東。

南方航空披露，這次非公開發行A股、H股各72115萬股，募集資金將全部用于償還銀行貸款本金。償還貸款后，以公司財務數據模擬測算，公司資產負債率將由2008年9月30日的83.26%降至80.66%。

南方航空這次非公開發行A股完成后，歸屬于母公司股東權益和每股凈資產將顯著提高，截至2008年9月30日，歸屬于母公司股東權益為1225100萬元，這次非公開發行A股后歸屬于母公司股東權益將提高到1452983.4萬元。

東方航空此次的非公開發行與南方航空極為相似。東方航空披露，公司將以每股3.6元人民幣的價格發行65218萬股A股，同時以1元人民幣/股的價格發行同等數量股份H股，募集資金總額總計約為30億元人民幣，用以補充公司流動資金。若此次發行順利完成，則東航集團持股比例由原59.67%上升到68.19%。

東方航空董秘羅祝平表示，此次注資將降低東航的資產負債率3.77個百分點，而采取A+H的方式則是考慮到兼顧大股東和小股東的利益。

國內航空業目前面臨著極其嚴峻的經營形勢。一方面航油成本居高不下，另一方面疲軟的宏觀經濟令航空運輸市場需求迅速下滑。根據三大航公布的三季報，三公司均出現不同程度的虧損。與此同時，航空公司的負債率也在逐步上升，進一步給其經營帶來了壓力。目前，東航的負債率已經達到98%以上，而南航的負債率也已超過80%。

羅祝平指出，一旦這次注資到位，東方航空每股凈資產將增加0.5元，資產負債率將降低3.77個百分點，按照現行利率計劃，每年可節約成本1.7億元左右。不過，羅祝平指出，注資后東方航空的資產負債率與國際一流航空公司60%至70%的平均水平相比，仍有較大差距。

至11月26日收盤，南方航空報3.33元/股，東方航空3.93元/股。

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