東航、上航合并案：正籌劃重組無時間表

經濟觀察報 記者 胡怡琳 7月25日，接近上海國資委的一位消息人士向本報記者證實，上海國資委正與國務院國資委就上海航空（600591.SH）與東方航空集團 （簡稱“東航集團”）的重組之事進行籌劃，但目前尚無確定時間表。

該人士進一步透露，合并的方式可能會采取對東航集團增資擴股：上海國資委注資進入東航集團，成為其股東后對兩家航空公司進行合并重組?！皬闹醒牒偷胤絿Y委聯合推動東航集團與上海航空的舉措來看，中國國航集團與東航集團合并的可能性基本已經沒有?！边@位人士判斷道。

“國資委的大方向沒有變，中央企業與地方企業的重組一直就是國資委對央企整合的五大模式之一?！鄙鲜鱿⑷耸勘硎?。

長城證券航空分析師宋偉亞接受本報采訪時也表示，東航、上航合并并非空穴來風，從2006年開始就有跡象可循。他說：“在行業向下調整時期，聯合重組有助于減少競爭成本?！?

東方航空（600115.SH）和上海航空2008年7月24日均發布澄清公告，稱目前尚無接到大股東就重組事宜的通知。

目前正是央企進入第二輪經營業績考核期,此輪考核具體期限從2007年至2010年。按照國資委的計劃，此輪央企要從159家減少至80-100家。在國資委的行政推動之下，主要仍然要企業通過市場手段來進行解決。除了數量減少以外,國資委還要求到2010年時培養出30-50家具有國際競爭能力的大企業集團。航空則是七大重點重組企業中的一個重要產業。

上述消息人士稱，目前中央與地方國資委啟動對東航和上航合并的籌劃，不僅意味著2007年2月《2007年國資工作重點-產業布局調整》中所提出的整合民航業基本思路——“2＋X”的方案可能有變，同時，東航引資新航的計劃也將可能要重新調整?！?＋X”方案主要指中國民航業的重組將形成以一兩家大型企業為主導，以數個中小型航空公司為補充的市場競爭格局。

“當時國資委在向業界征詢意見時，呼聲比較高的也就是三家航空類央企中一家被整合或分拆或演變成地方性航空公司。而東航是三個航空央企中經營業績最不好的?！?

戲劇化的一幕在2007年演繹到了高潮。就在市場傳聞東航集團將有可能被分拆國內、國際航線分別進入國航和南航的輿論聲越來越響時，東航股份發布決定通過定向增發29.85億H股的方式引入新加坡航空公司和淡馬錫兩個戰略合作者。這一方案不僅觸發了當時已通過二級市場上大量買入東航股份的中航集團 （中國國航的母公司）的正面“抵制”，并在2007年4月開始大舉高調增持。同時也使得流通股股東對其每股3.8港元的定向增發價格產生了極大的不滿。

一家證券公司的航空業研究員向本報表示，行業整合在不同的時間段，目的是不同的?！叭ツ?，資本市場繁榮，人民幣升值帶來的收益對行業總體都是有利的，合并主要更多的目的是為了爭奪足夠多的市場份額；但今年世界經濟進入衰退周期，行業景氣度也下降，海外航空公司已經有不少宣布破產，雖然中國市場比海外同行的反應要滯后一些，但未來業績下降的趨勢不會有太大改變。國內各家航空公司都將面臨生存問題，資金鏈方面也已逐步顯示出緊張態勢，這種情況下的市場化合并需要多半是出于降低成本的要求?！?

宋偉亞卻表示，目前上航和東航財務狀況均不理想，東航在三大航中處于末位，而上航在與川航、深航、廈航等幾家主要地方航空公司的橫向比較中，“也排名十分靠后。排除雙方合作帶來的競爭優勢之外，雙方的重組對于針對性及時緩解彼此的財務壓力并沒有太大的幫助，除非獲得政府注資?！?/P>

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