經濟觀察報 記者 楊小林 北京報道 在進入中國市場近30年后，德國大眾開始重估在這個全球最大汽車市場的利益得失。一則來自一汽-大眾內部的消息稱，大眾有意提高其與一汽合資籌建的位于廣東佛山的新工廠股比。

針對大眾可能增股佛山工廠的說法，大眾中國副總裁楊美虹上周在發給記者的短信中明確表示：“我們不會回應這些傳聞”。大眾中國的回避姿態，并沒有冰釋外界對大眾要增股一汽-大眾佛山工廠的猜測。

接近一汽-大眾高層的知情人士上周告訴記者，合資股比事關大眾切身利益，在一汽-大眾合資合同2016年到期前，大眾利用佛山項目與一汽“協議增股”，可能是為5年后續約時再談股權對等話題“預熱”。

早在8年前，大眾就曾與一汽集團就一汽-大眾股權變更之事洽談過，最終雖未能如愿，但此后大眾開始了漸進式“收權”，新成立的發動機、變速器、平臺公司等核心零部件工廠，都由大眾占據控股權。

蓄謀已久？

“這個可能性不大，在投資主體一汽-大眾現有股比不發生改變的情況下，佛山工廠不可能單方面地調整股東雙方的持股比例?！币黄?大眾總經辦相關人士上周在接受記者采訪時，否認了大眾增股一汽-大眾佛山工廠的可行性，不過他坦言這僅僅是個人分析，不代表官方回應。

然而，有消息稱，大眾有意將佛山工廠中大眾的持股比例由原來的40%比60%（一汽60%、大眾中國10%、德國大眾20%和奧迪10%）變更為49%比51%?！按蟊姼邔右呀浐驼鞴懿块T磋商并達成了共識，相關文件已經在報批?！?/P>

在一汽-大眾佛山工廠簽約一年卻遲遲未獲得國家發改委批文的背景下，上述消息讓一汽-大眾佛山項目再添變數。去年6月，一汽-大眾佛山項目正式簽約，按照一汽-大眾與廣東省和佛山市南海區達成的投資協議，一汽-大眾將投資80億元在佛山打造一個年產30萬輛轎車、產值超千億的整車工廠。

時至今日，在簽約已經過去一年、工廠已然動工的情況下，當事企業卻不愿正面回應“批文問題”。業內人士分析稱，除了項目批文中缺少政策需要的“合資自主”和“新能源車”兩項規劃內容外，大眾與一汽就新工廠重新調整股比問題進行商討，可能是延誤新工廠如期獲批的關鍵原因。

作為大眾在華最賺錢的合資企業，一汽-大眾也被公認為是國內最賺錢的整車合資企業。奧迪在海外發布的2010年財報顯示，2010年奧迪中國為總部貢獻利潤2.2億歐元。而奧迪在一汽-大眾占股10%，照此估算，一汽-大眾去年光凈利潤可能就達到約220億元人民幣。

在大眾在華事業發展如日中天的時候，狼堡（大眾德國總部）應該很清楚，提高在一汽-大眾佛山工廠中9%的股比意味著什么。而上述知情人士也向記者透露，先拿佛山工廠“下手”可能是大眾為達成擴股整個一汽-大眾的第一步?！皠e人都50%，憑什么我只有40%?！?/P>

在所有跨國汽車企業在中國成立的合資公司當中，一汽-大眾是國內唯一一家中方占股60%的整車合資企業。即便是比一汽-大眾早七年成立的上海大眾，中外雙方的股權比例都是50%對50%（具體持股比例為：上汽40%、中汽10%、德國大眾40%和大眾中國10%）。

20年前，當一汽-大眾合資公司宣告成立時，為了凸顯中德雙方在話語權上的對等地位，一汽強烈要求在注冊合資公司名稱時在“一汽”和“大眾”中間加一道杠。但實際上，中德雙方在合資公司股比上并不對等。而在中國幾乎所有的合資企業當中，50對50的對等股比已經成為慣例。

漸進式“收權”

“最終我們接受了40%和60%，從戰略上考慮，50%對50%，與40%和60%差別不大，產品和品牌是我們的，只要雙方真心合作，結果都是一樣?！贝蟊娖嚰瘓F前董事長哈恩博士此前在接受中國媒體采訪時，詳細闡述過一汽-大眾40%對60%股比的由來。

不過現在，時移世易?？赡茉诋敃r與一汽簽約時，哈恩博士無論如何也預想不到，中國有朝一日能成為大眾“利潤奶?！焙腿蜃畲蟮氖袌?。

大眾集團在今年3月發布的2010年財報顯示，公司凈利潤達68.4億歐元（折合94.2億美元）。而據記者了解，其中僅來自南北大眾兩家整車企業的利潤（一汽-大眾約220億元+上海大眾約120億元）就占據了大眾全球利潤的一半以上，這還不包括零部件采購和進口車銷售等環節的盈利。中國市場飛速發展，讓大眾早在數年前就意識到，當初未能堅持與一汽組建股比對等的合資企業是個令人痛心的失誤。

早在2004年，大眾就曾與一汽洽談過一汽-大眾的股比問題。只是，因雙方已經簽署了長達25年的合資協議只能作罷。

讓大眾感到痛心的同樣還有銷售利潤的流失。

記者了解到，無論是一汽-大眾還是上海大眾的銷售公司，大眾占股比例均為40%。其中，2000年才掛牌成立的“上海上汽大眾汽車銷售有限公司”三方股東（上汽、大眾中國和上海大眾）股比分別為50%、30%和20%，而一汽-大眾銷售公司干脆就是一汽-大眾的全資子公司。

“在合資企業初創時，由于公司經營處于虧損階段，因此無論是上海大眾還是一汽-大眾生產的產品，都統一由中方設立的銷售公司負責銷售，如‘上汽銷’和‘一汽銷’都承擔過類似的職能?！鄙鲜鲋槿耸扛嬖V記者，真正到合資公司賺錢的時候，大眾顯然不愿將更多的銷售利潤拱手讓人。

眼下，一個更大的背景是，大眾與一汽的合資合同將在5年后期滿。1991年，一汽-大眾宣告成立，當時雙方簽署的合資合同有效期為25年。這意味著，到2016年，大眾和一汽將重新“續約”。而按照大眾在華盈利逐年增長的勢頭來看，大眾不可能放棄為未來爭取更大股權利益的機會。

為了確保在合資事業中獲取最大利益，實際上大眾早在數年前就從汽車產業鏈上游，開始了一場漸進式“收權”行動?！坝绕涫窃谏婕暗桨l動機和變速箱等核心零部件上，要么是大眾獨資，要么是組建合資公司但卻由大眾控股?！?/P>

2003年投產的“大眾汽車變速器（上海）有限公司”，拉開了大眾“外資控股合資企業”的序幕。

這家合資公司的股比機構為：大眾中國、一汽轎車和上汽集團分別持股60%、20%和20%。隨后建立的大眾一汽平臺零部件有限公司和大眾一汽發動機（大連）有限公司均為大眾控股60%合資企業，到去年投產的大眾汽車自動變速器（大連）有限公司，則完全為大眾集團獨資公司。

下一輪博弈

“大眾之所以能在零部件合資項目上控股，一是產業政策允許，二也算是一汽對大眾在整車合資企業中讓出控股權的一種補償?！鄙鲜鲋槿耸肯蛴浾咄嘎?，實際上大眾在整車合資企業當中獲得的收益要遠遠小于中方?！皬倪@個意義上講，現在中方在股權上做一定的讓步，也算情理之中?！?/P>

大眾有意擴股佛山工廠的背后，是大眾重估其在華利益得失后做出的抉擇。而業界分析人士則認為，這可能是在中國車市持續高增長的大背景下，大眾希望從中“多分一杯羹”。毫無疑問，大眾的上述利益訴求或將引發其和南北兩個合資伙伴的新一輪博弈。

現在的關鍵問題是，大眾如何跟合資伙伴協商，將合資公司（如一汽-大眾或上海上汽大眾銷售公司）中外方股比提高到一個所謂的“行業平均水平”?！爱斎?，不一定非要50%對50%，對于大眾而言，能把股比從40%對60%扳回成49%對51%就算是最大勝利?！?/P>

但目前急于整體上市的一汽集團，需要將更多一汽-大眾的資產合并到集團財務報表中。況且，作為共和國長子，從各方壓力上，一汽集團也是很難將股份讓出的。

最近幾年，一汽-大眾與上海大眾之間差異化越發明顯。其中，一汽-大眾新產品策略多走德國“原汁原味”路線，依靠德國大眾的知識產權，在自主研發方面已然落后于上海大眾。因此，一汽-大眾股權的爭奪，很可能會引發大眾在華利益再分配的連鎖反應。

（本報記者魏黎明對本文亦有貢獻）