經濟觀察網 實習記者 劉真真 德勤全國房地產行業開發商領導人兼合伙人施清耀5日于記者會指出，匯賢房托表現并不能反映其真正價值。他認為現在人民幣回流機制尚未完善，加上政策不明等因素，均有可能影響企業以房地產信托形式來港上市意愿。

匯賢房托為李嘉誠整合北京長安街的東方廣場資產，以房地產信托基金形式上市的香港首只人民幣交易的股票，其股東回報主要來自于東方廣場中的東方新天地商場、寫字樓的租金收益及東方君悅酒店和酒店式公寓的收益。此次匯賢房托自公開招股以來，雖然受到機構投資者的熱捧，但未受到香港普通投資者的肯定，僅獲得2.5倍的超額認購，公眾投資者的實際認購金額僅為20.5億元。

德勤指出，目前人民幣不可自由兌換，加上中國政府可能對跨境人民幣資金流動施加限制，離岸市場人民幣也可能會受到限制，故離岸人民幣REITs交易市場受限，籌集資金能力也可能受影響。港交所人民幣產品專責小組主管陳秉強也曾指出匯賢上市時于文件中也提到人民幣帶來的風險，比如找不到買家或者需要大折讓賣出。

不過，德勤認為，由于投資者對中國房地產的熱度不減以及人民幣影響力的不斷擴大，投資者很可能會將離岸人民幣REITs作為具吸引力的投資方向。盡管目前存在不明朗因素，但這些問題并不會給此類產品帶來重大影響，預計香港也將會出現越來越多的人民幣投資產品。施清耀強調離岸人民幣REITs能夠在目前低息環境下提供穩定回報，加上人民幣升值因素吸引，相信此次推出房地產投資信托基金能進一步為未來離岸人民幣房地產投資信托基金的發展鋪路。但是REITs發展進度仍受規管框架時間表限制。

此外，德勤也于當日發行的房地產投資手冊中指出自重慶和上海分別頒布其房產稅試點計劃后，推行全國房產稅的可能性也相對提高，這也將會成為影響中國房地產市場的最大因素之一。德勤中國全國出資人行業主管合伙人孫菊如指出政府在控制房價和重新調整其住房政策壓力增大時，也會帶來更多稅務改變，包括可能于全國范圍推行房產稅。

鏈接：李嘉誠的人民幣REITs