經濟觀察報 記者 劉曉林 魏黎明 楊小林 一個月前，中國開始正式對外商投資企業(含合資企業)、外國企業及外籍個人征收1%-7%的城市維護建設稅及3%的教育費附加(下稱“兩稅”)。兩稅的征收宣布中國境內的內外資企業稅制徹底統一。 

對于合資企業占據絕對主力的汽車行業而言，兩稅在2010年底的推出也讓車企董事會里的爭吵比往年更為激烈，車企高層們在2011年目標利潤和投資計劃的制定上十分糾結。而國際投行關于中國合資車企利潤將由此“損失”至少數億元的評估進一步火上澆油，汽車上市公司股價一夜齊跌。據不完全統計，僅排名前十的合資車企，因此每年增加的稅負就將超過百億元。 

但來自業界和政府的分析都指出，兩稅的影響不會很大，并且將被很快消化掉。從政府層面來說，兩稅政策統一的主要目的并不在于稅收的增加，提升外資引入的技術含量和促使產業結構升級才是真正的題中之義。 

而在企業層面，一場“利潤補漏工程”即將以“潤物細無聲”的方式展開。如何降低成本、保證企業利潤率，已經成為合資車企董事會里的重要議題。用廣汽集團董事長張房有的話講，要通過“提升經營活動來化解稅費變化帶來的壓力”。 

董事會里的爭吵 

2010年大幅盈利帶來的喜悅還沒來得及完全消化，某合資車企董事會里的氣氛突然間又變得有些緊張起來。 

一位合資企業老總悄悄吐露煩惱，為了新一年的利潤指標，董事會發生了爭吵。其中，2010年12月開始實行的兩稅制度，令他“鴨梨”很大。 

引起董事們爭吵的兩稅政策正是兩個月前發布的《國務院關于統一內外資企業和個人城市維護建設稅和教育費附加制度的通知》(簡稱《通知》)。 

按照現有稅收體制，作為附加稅種，城市維護建設稅和教育費附加以增值稅、消費稅、營業稅等主稅實際繳納額為計征依據。其中，城市維護建設稅根據納稅人所在地分別按7%、5%、1%三檔稅率征收（市區為7%，縣、鎮為5%，其他地區為1%），教育費附加目前統一按3%的比率征收。 

簡單而言，各合資車企需在原稅費基礎上增加4%-10%的支出。對于年收入上百億，且習慣了特殊待遇的合資企業而言，這些本來就該交的基本稅負將動輒支出數億元，其在中國的豐厚利潤將面臨打折。 

盡管汽車業內人士和企業投資咨詢者都認為，此次稅制變革對合資企業的影響不會如2007年的所得稅“兩稅合一”那么明顯，但對于在金融危機中折戟歐美，轉而不斷強調中國區利潤提升的跨國車企而言，這確實又是一個不小的打擊。 

而更深遠的影響已經在董事會里發芽。上述車企老總坦陳，去年利潤完成情況非常好，股東們認為2011年利潤完全應該更上一層樓，但管理層考慮到“兩稅”增加等因素，普遍感到壓力很大。因此，在確定2011年的利潤目標時，就顯得很糾結。 

類似的爭吵，并不只發生在一家企業的董事會里。 

知名投行摩根大通隨后發布的一份報告進一步加劇了市場的恐慌。報告稱，兩稅政策將給合資車企2011年的盈利帶來7%至17%的負面影響。與此同時，摩根大通下調了多家汽車股的目標價。 

根據相關稅率，摩根大通估算，2011年廣汽集團旗下合資公司新增總稅負將達15.78億元，東風集團和華晨集團則將增加17.77億元和6.78億元。 

將新政影響具體拆分到各集團旗下子公司，預計新增支出也將令人頭疼。以廣州的三家日系車企為例，在金融危機最嚴重時的2008年，廣本、廣豐的納稅額就達到59.59億元和41.67億元，東風日產當年納稅41.5億元。此后兩年，整個行業發展更為迅猛?？上攵?，在兩稅政策實行后，全行業預計新增支出將達數百億。 

新政帶來的影響，首先在資本市場上獲得了“積極”回應。 

自2010年11月以來，廣汽、東風等汽車股在港股市場急速下跌。其中，廣汽集團跌幅深達約34%，東風集團跌幅相似，而華晨集團則跌幅深達39%。在A股市場，東風汽車同期跌幅也達到26%。 

摩根大通等機構也隨即給予汽車股減持、賣出等評級信號。招商證券汽車業分析師汪劉勝將兩稅調整列為導致“最近汽車股跌得多”的重要因素。 

一個重要的大背景是，目前中國的汽車制造業一直是高稅產業。2010年8月發布的《國務院國資委2009年回顧》顯示，中國近年來國家稅收出現了超常增長。而在高稅負行業的名單中，汽車制造業位居前列。 

合資車企的新一輪“成本戰” 

對于多家將中國市場視為“利潤奶?！钡目鐕径?，在“超國民待遇”被取消后，如何想盡辦法彌補“兩稅”征收后給企業利潤帶來的損失，是2011年考驗跨國公司高層管理智慧的現實難題。 

行業投資人士指出，對于合資車企而言，“增加的兩稅肯定沒法規避，但對利潤的影響程度各有不同?！睂τ谀壳霸谥袊麧櫬首罡叩牡孪弟嚩?，壓縮成本將成為化解稅負的一個途徑，但對于在成本上已經壓縮得很低的日系品牌的合資企業而言，如何補漏這部分利潤將是一個長期課題。 

“具體數據我目前還無法給出，但是對企業盈利肯定會產生影響?！必S田中國的內部人士在接受記者采訪時坦承，豐田將通過逐步削減在華公司的運營成本等方式，來內部消化因“兩稅”征收造成的利潤損失。據該人士披露，在2010年10月中旬國務院發布有關《通知》的第一時間，豐田中國財務部就下發了類似“盈利風險”的通告，要求豐田中國及其在華所有合資公司謹慎應對加征“兩稅”帶來的挑戰。 

但更多的合資車企仍在觀望中。與2010年相比，2011年的合資車企年度計劃難制定多了。記者了解到，到2010年12月底，部分合資車企的利潤目標和投資計劃仍遲遲無法落槌。 

在合資公司層面，一汽-大眾和一汽豐田等汽車合資企業均以“加稅涉及財務數據等商業機密”為由，拒絕給出正面的評估。不過兩家合資公司的相關負責人一致認為，從提升合資公司盈利能力的角度看，擴大生產規模，進一步加大零部件本土化采購的比例，都不失為合資公司應對稅收增加的有效途徑。 

東風本田總經理水野泰秀則坦言，由于利潤要向股東雙方公司進行回饋。所以合資公司首要追求目標就是利潤的達成。但從目前的趨勢來看，“由于增加了新的稅種，減少了對合資企業的照顧，使得利潤率很難達到以前這么高，這肯定會對合資雙方的盈利產生影響?！?nbsp;

“兩稅的實施首先會對企業現金流產生影響?！蹦迟Y深財務高管對記者表示，與傳統的利潤指標相比，現金流量更能說明一家企業的盈利質量?！艾F金流的狀況是企業在實施投資策略時首先考慮的因素?！边@暗示著，對于以合資資產為上市主體的車企而言，在作出投資擴張的決策時可能會更加審慎。 

而對自主品牌而言，這則是期待已久的好消息。這意味著，在政策層面，自主品牌將與合資車企在平等的環境中展開充分競爭。 

“兩稅”背后的政策深意 

兩稅政策實施一個月后，一個戲劇性的變化在股市上演。 

2010年12月29日，隨著1.6升以下車型購置稅減免優惠政策正式取消，加之北京等地治堵措施相繼出臺，影響中國車市的不利因素全面釋放。但此時，長期陰晴不定的車市天空反而消停了下來。當天，在A股和H股，汽車股開始相繼企穩回升。 

2010年，德意志銀行重新維持對廣汽集團和東風集團的買入評級。該行認為，對于合資企業將繳納新的城市維護建設稅等不利因素，廣汽集團股價已經由近期高點回撤了25%，“回調已經過度”。 

大約在同時，此前大聲唱衰汽車股的摩根大通悄悄地開始增持汽車股。2010年，摩根大通斥資約1.5億元增持廣汽集團H股至7%。 

詭異的形勢，令人對“兩稅”統一對車企究竟影響幾何頓生懷疑。 

事實上，來自證券分析師和行業內人士都認為，“兩稅”統一的影響對汽車業并沒有想象中那么大。招商證券的汪劉勝指出，合資車企近年畢竟還在賺錢，只是少賺一點，日子還比較好過。 

一個更普遍的觀點認為，相比于合資企業本身，兩稅政策對外資方在華總利潤的影響更為微小?！巴夥绞琴嵙撕芏噱X，但大部分并不是在合資本體中獲得的，而是通過母公司銷售進口零部件獲得”。某國際著名咨詢公司的資深汽車分析師指出。 

蓋世汽車網總裁陳文凱也表達了同樣的觀點。他解釋說，對跨國車企來說，在中國的長期利潤組成主要有四部分：一是合資公司貢獻的稅后利潤分成；二是合資公司每賣出一輛給的技術轉讓費；三是進口車的利潤；四是核心零部件的采購利潤。合資公司的利潤貢獻只是其中一部分，且這部分由“整車銷售+零部件供應”組成的利潤也將在未來發生結構變化。 

而經過一個月的消化，兩稅政策的背后，政府更為深刻的升級外資結構的目的也逐漸被業界“心領神會”。 

“取消‘超國民待遇’本身就是一個態度。對不同結構和質量的外資引入將區別對待?！鄙鲜鲑Y深汽車分析師指出，“對于沒有核心技術，或者核心技術水平相對弱一些的外資企業來說，國家并不鼓勵其進入?！?nbsp;

而另一方面，“那些真正謀求在中國長期發展，并且積極引入先進技術和進行本土化生產的企業，國家自有其他的鼓勵政策?！痹摲治鰩熤赋?，“只要你愿意引入先進技術，政府還是會提供政策優惠的?！?nbsp;

據悉，包括變速箱技術、新能源汽車等在內的核心技術的引進，都可以適用國內針對高新技術產業的特殊優惠政策。因此，“合資車企必定會加大先進技術的導入，這也是與其他車企競爭的需要?！?nbsp;

汪劉勝也指出，通過高新技術優惠政策的申請，這些車企完全可以抵消相關的新增稅費負擔。 

這也是繼2007年內外資所得稅統一為25%之后，中國又一次通過政策杠桿來調整外資引入的質量和結構。減少低質量重復引入，鼓勵高新技術和稀缺行業的外資進入。 

另一方面，“內外資稅制統一是國家層面上的政策導向。具體到地方政府，合資車企都是地方大企業，地方依然會對這些地方專屬的合資企業實施特殊的優惠政策?！?nbsp;

據悉，已有跨國公司開始轉而求助于地方政府，以為公司急劇提升的運營成本“減負”。 

有消息人士稱，福特汽車公司全球執行副總裁、亞太非地區董事長韓瑞麒在前不久會見江西省政府官員時，特意提到了中國對外資的合資企業稅收做出調整一事。對此，江西省地方政府官員告訴韓瑞麒，國家對外商合資企業統一的稅收政策，地方不可能改變。但考慮到企業的實際發展，地方政府可以進行研究，盡最大努力減輕企業負擔。