經濟觀察報 記者 劉曉林 耿慧麗 張煦 16個半月，536天，這不應該是一個全球制造業巨頭從破產到再重新IPO的時間，但在2010年，通用用實際行動重新界定了這一周期。11月18日，在闊別華爾街16個半月之后，曾經的全球汽車業霸主通用汽車以每股33美元，總價231億美元的融資創造了美國歷史上最大的IPO交易。

奧巴馬政府以通用大股東的身份宣布，在經歷了近三年的奮爭后，美國汽車業在金融風暴中獲得涅?重生。

不過，在中國，這則新聞的主角并不是通用，“中國上汽集團子公司斥資5億美元獲得通用汽車1%的股權，成為通用歷史上首位中國股東”才是重點。

經過半個月的美國談判，上汽不僅成為首個入股通用汽車的中國公司，而且是通用新股東名單上唯一的一家汽車公司。在華爾街的新聞通報中，中國股東的出現也成為通用IPO中最具歷史意義的突破之一。

在過去的500多天中，新通用復生路上的每一步，都伴隨著蜂擁而至的中國企業的名稱，它們是上汽、一汽、北汽、天寶、騰中……隨之上演的是擦肩而過的別克、半份薩博、憾別歐寶、折戟悍馬、五菱暗戰、擴資印度、牽手新能源……2009年至2010年的中國汽車業，交織著多家車企與通用明的暗的談判和交易，寫下一樁樁得與失、興奮與落寞的故事，也成為中國汽車業值得記錄的500天。

首位中國股東

11月3日，通用向美國證券交易委員會正式提交了IPO招股說明書，并將一周后才公布的通用成功增持上汽通用五菱(SGMW)10%股權寫入說明書，強調通用在這家中國銷量最大的乘用車企業中的股權比例已由34%上升至44%。

幾天后，通用高層在美國接待了這家公司最大的股東——上汽集團的代表。

在此后的兩周內，上汽與通用IPO的交易進展一直占據著各大外電的要聞位置。

美國時間11月18日，通用汽車的名字同時出現在紐約證券交易所和多倫多證券交易所的大屏幕上。

暫別股市17個月后，通用汽車重新登陸股市。最終發行規模將較最初計劃擴大了31%，以每股33美元價格發售了4.78億股普通股，并發售43.5億美元優先股，共籌資201億美元，若行使超額配售權，則通用汽車有望籌集231億美元資金。

通用最終以231億美元的融資不僅成為美國史上IPO第一大單，也超過中國農業銀行的221億美元，成為全球規模最大的IPO。

通用IPO的成功成為奧巴馬政府資助案例的典型正面代表。從通用破產至今，美國財政部已累計為其提供430億美元現金救助和70億美元直接貸款，并以61%的股權成為通用汽車最大的股東。

這場IPO使美國政府的股比成功從61%降至33%，比預期的44%還要低。如果未來幾年某些權證被執行，則美國政府的持股比例將會進一步下降。而通用則邁出了擺脫“國企”帽子的第一步。

最為值得關注的中國上汽集團入股清單也浮出水面。上汽集團宣布，旗下全資子公司上海汽車香港投資有限公司以每股33美元獲得配售美國通用汽車15151515股普通股，總計出資 499999995美元，約占美國通用汽車總股本 0.97%。全部資金由上海汽車香港投資公司在香港金融市場自籌解決。

根據上海汽車三季度報表，今年1至9月，上海汽車經營性現金流凈值達到了119.7億元，手中握有的現金及現金等價物達到379億元。

與之前預估的5%相比，上汽的入股比例明顯低于早先的業界預期?！斑@是比較審慎的，更多意義上是一種態度表示，一種作為合作伙伴的支持”，包括賈新光在內的多位汽車界分析師表示。作為通用在中國最親密的合作伙伴，上汽的現身與入股本身就成為通用吸引更多投資者的重要籌碼。

上汽入股通用的1%，讓人想起一年前雙方之間的另一個1%。當時，上汽從破產不久的通用手中拿到了上海通用1%的股份，由此實現了對合資公司上海通用的控股。

“上汽幸運地踩在了通用轉型的各個關鍵節點上，并由此獲得了戰略投資者的身份，這一點是很重要的?！痹诎舶罘治鰩熇詈Ｓ⒖磥?，這件事不僅對上汽意義重大，對整個中國汽車行業都有意義，掀開了中國車企到海外進行戰略投資的新篇章。

抄底通用

上汽1%入股通用，可以說是過去500天中國車企對于艱難轉身的美國汽車巨頭通用汽車進行抄底的一個尾聲。

2009年初，金融危機正酣的美國一片焦躁，這是一個讓人喪氣的新年。作為“三大”之首，通用汽車給美國人的新年印象仍定格在CEO瓦格納乘坐私人飛機前往華盛頓申請救濟的新聞報道上，事實上，在瓦格納走下飛機的一瞬間，通用人已經意識到大限將近。

在大股東美國政府的督促下，新通用將只保留四大核心品牌——雪佛蘭、凱迪拉克、別克、GM，薩博、悍馬等其他品牌將被舍棄。

那一夜，距離華盛頓5000多公里外的中國汽車老總們都懷揣著同一個夢入睡，這個未敢聲張的夢就是——“抄底通用”！上汽集團董事長胡茂元在一次內部會議上表示：“這是我們的機會?！?/P>

新通用的瘦身計劃正式點燃了中國汽車企業的野心。在胡茂元、徐和誼的親自主持下，一套套與通用有關的戰略計劃在各車企內部快速出爐。

事實上，上汽疏通、摸底的前期工作早在通用破產前就已展開。

2009年5月，上汽董事長胡茂元和陳虹在風雨飄搖的北美市場前線，與韓德勝達成一致，雙方將擴大在亞洲的合作。不久，一個由陳虹和通用汽車副總裁、原亞太區總裁羅瑞立為首的50人工作小組在上海成立。

“折戟雙龍之后，上汽需要尋找新的投資來實現國際化?！苯咏掀芾韺拥臉I界人士透露，別克品牌最早進入上汽的視野，“4月份，上汽就開始考慮是否購買別克品牌或接手別克品牌在中國的使用權?！钡ㄓ米罱K將這個在美國本土銷量最小，但在中國賣得最早的品牌納入了四大保留品牌之列。

在滅了上汽的別克夢之后，新通用的成立第一個決定就與上汽有關：撤銷所有區域總部，轉而在上海成立國際運營部,負責北美以外的所有業務。上海成了新通用北美之外的第二總部。兩個月后，通用在中國設立技術研究院，作為通用前瞻汽車技術的全球研發基地，通用的目標是將其打造成其在全球的第二大研究院。

不僅上汽趁勢完成了地位的提升，盤踞中國北方的一汽集團此時也發現，斡旋多年始終沒有進展的合資項目突然間就撥云見日了。2009年8月30日，一汽與通用簽下了輕型商用車合資協議。

業內分析人士認為，一汽通用的輕型車合資項目之所以能夠通過，很有可能是通用在其他方面允諾上汽優惠條件，從而獲得在上汽之外再找合作伙伴的首肯。

與此同時，一個急迫的國企身影已經閃現在新通用的瘦身計劃中。那就是扎根北京的北汽集團。北汽在2009年6月就投入了收購歐寶的競標中，與上汽的小心謹慎不同，底子薄弱、急于做大規模的北汽一開始就表現很激進。品牌、生產線、技術、人才等，都是北汽抄底的目標。

在國企巨頭交叉上陣的時候，遠在四川成都新津縣的一個名為“騰中重工”的民營企業也在醞釀著制造美國大車的夢。在想涉足汽車領域且獲得四川地方政府支持的 “騰中重工”看來，通用急于甩掉的悍馬品牌是理想的收購對象。

考慮到業界對于一個名不見經傳的地方民企收購一個車型高油耗、窮途末路的品牌有很多質疑，很難通過主管政府部分審批，“騰中重工”甚至考慮通過其香港上市公司以境外收購的方式進行。不過最終還是以失利告終。

2009年10月，就任CEO7個月后，韓德勝首次訪華。韓當時給中國記者的印象是，自始至終都沒有笑容。但此行已經讓他清楚地意識到，“中國市場及我們在中國的合作伙伴將肯定在通用未來的全球戰略中占據重要的位置?！?/P>

韓德勝的訪華推動上汽與通用的戰略合作在2009年底獲得實質性成果。12月4日、5日，上汽連續兩天發布重大投資公告，先是通過收購通用持有的上海通用1%的股權完成了對上海通用的控股。中國合資車企糾結了幾十年的提升話語權由上汽邁出了第一步。

緊接著，雙方又宣布在香港成立股比對等的合資公司，主要從事海外投資及業務開發，印度將是第一站。這一步對上汽意義重大，被業內認為是上汽國際化真正意義上的開端。

而此時，喧囂了一年的通用收購戰也以各不相同的心情進入階段性收尾。

2009年11月，在與北汽、麥格納等諸多買家接觸一圈后，通用宣布中止歐寶出售。

“這不排除是通用的一次炒作，目的是為自己爭取回馬槍的時間，”某國際咨詢公司資深分析師張議事后指出，“無論從技術保存，還是防止旗下產品在同一市場自相沖突的目的來看，歐寶都不可能賣給中國車企的?！?/P>

12月，北汽徐和誼終于在收購薩博部分資產的協議上簽下名字，2億美元買下薩博9-5、9-3兩個車型技術平臺，雖然在業內看來這次海外收購有點不太劃算。

離開中國兩個月后，上任不足一年的韓德勝在圣誕節前夕離職，惠塔克頂著“通用是時候該做出改變了”的輿論上任，他篤定地選擇了韓德勝時期的“親密中國戰略”。

正因為此，在中國，關于抄底通用的故事并沒有結束。

2010年7月，消息傳來，聯合北京市政府，位于北京亦莊的天寶集團在通用零部件資產上再有斬獲。北京太平洋世紀汽車系統有限公司（由北京亦莊國際與天寶集團成立的合資公司）收購美國通用汽車旗下有著百年歷史的轉向器公司Nexteer公司全球轉向與傳動業務正式簽約。

一年半前，同樣由天寶集團、首鋼集團、北京房山國有資產經營有限責任公司三方合資成立的北京京西重工與美國最大的零部件企業德爾福公司簽下協議，收購其全球汽車懸架和制動器的研發、生產系統。這場“國企出錢、民企出力”的海外并購背后同樣有著政府的深度參與。

對于上汽和通用而言，1%的合資公司股權也只是個開始。

2010年8月，上汽聯手通用簽下聯合開發新一代環保節能動力總成技術的協議，雙方將共享包括新型發動機和變速箱在內的知識產權，并將其應用在全球市場。這是跨國車企首次在動力總成開發上對中國車企打開技術大門。

11月3日，就在通用遞交IPO說明書的同時，雙方聯合宣布已簽署戰略合作備忘錄，將在新能源汽車基礎技術研發和新一代車型開發等核心領域進一步加強合作。在中國不斷升溫的電動車將成為雙方聯合研發的重點。

而三方利益博弈多年的上汽五菱股權變動也在11月落下塵埃，在承諾了包括在自主品牌開發上提供技術支持等條件的前提下，通用如愿獲得了五菱受讓的10%股權。

“雙方是有意識地趕在IPO前連續簽下多個協議，一旦通用重新上市，所有這些協議的簽署就沒那么簡單了，必須通過包括董事會在內的多方監管機構的復雜審批和信息披露?！背掷m關注雙方一系列交易的證券分析師表示。

該做的都做了，2010年11月，上汽集團副總裁陳虹踏上了飛往美國的航班，作為胡茂元的先遣隊，陳虹此行帶著一個全球汽車界都知曉的任務：入股通用！

一場平手

“上汽的入股對通用是一種觸動，通用以后會更加開放”，國家信息中心信息資源開發部主任徐長明如此解讀上汽參股的意義。

不過，從投資者的角度來看，在與通用這500多天的交手過程中，中國汽車企業抓住的和錯過的機遇還需要時間去印證。

在盤點抄底通用的收獲時，上汽并未在多場收購大戲中現身成為很多人的遺憾，收購雙龍留下的陰影被認為使上汽錯失了諸多機會。

“這種‘怕草繩’的心態是必然的，如果當初上汽再大膽些，很可能獲得比現在更大的收獲?！蹦硣H咨詢公司的資深汽車分析師指出。

作為此次抄底的中國代表，上汽顯然走了以李稻葵為代表的技術派推崇的路線。按照國內 “通用研究”的代表人物——清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵教授的說法，“品牌可以買、技術可以買、資源可以買，但生產能力不要碰”。李稻葵認為，通用汽車三大法寶最值錢，分別是研發、百年品牌和發達的銷售渠道。

在轟轟烈烈收購戰的背后，一條流向中國的汽車人才鏈也成為金融危機中中國汽車業的最大收獲。

2006年，在底特律著名的人才招聘大會——“上海之夜”上，上汽得到了華人在美國汽車行業的技術領袖——汪大總。之后的幾年中，國內眾多車企都會前往底特律招納人才。

“通用對核心技術平臺是不會放手的，所以那些已經收購來的落后技術和產能，未來的發展結果并不好說?！笔煜た鐕嚻笃飘a重組內幕的分析師們也指出，“比如通用旗下最有價值的通用金融公司，在市場最高點時被通用折了現，而現在很有可能被緩過勁的通用再收回去?！?

“在通用這件事上，中國頂多打了個平手?！狈治鰩焸兛偨Y說。

不過，徐長明則認為，“無論成功失敗，對中國汽車業都有啟發。因為，下一個5到10年，中國汽車企業融入國際化是大趨勢，是必須走的路”。