盡管車型技術上源自“過時”的國內暢銷車型老款別克凱越，但作為計劃中要獻給合資公司成立八周年的一份“厚禮”，寶駿630的誕生讓大股東上汽集團和通用汽車歡呼雀躍。

與此同時，小股東的代表五菱人感到困惑和糾結——他們至今仍不能確定，通過向大股東通用汽車轉讓股權以換取寶駿轎車項目啟動的 “對賭計劃”，能否讓這家依靠微車業務快速起家的合資公司在下一個10年躍上轎車新臺階。

據記者了解，通用和五菱已就受讓SGMW股權之事達成了一致。作為SGMW第二大股東，通用將受讓五菱10%股權，而一旦上述股權轉讓計劃獲得政府監管部門批準，SGMW的最新持股結構將由上汽、通用和五菱分別持股 50.1%、34%和 15.9%變成50.1%、44%和5.9%。

就此，記者聯系了上汽、通用和五菱的公關宣傳部門，不過三者均以“不知情”為由，拒絕對此置評。而在兩個月前還言之鑿鑿地發布過“否認公告”的SGMW，此時措辭上卻來了一個近乎180度的轉彎?！澳壳安环奖慊貞?，我們都在等領導最終的說法，寶駿下線的時候可能會有消息公布?！?

更大的背景是，11月3日，通用汽車正式向美國證券交易委員會遞交了一份首次公開募股(IPO)申請。幾乎可以肯定的是，上汽將會參與其中成為通用的戰略股東。此前，通用已將上海通用股權的1%轉讓給上汽，以確保上汽在上海通用中持股51%成為控股股東；同時，通用還與上汽宣布了聯合開發印度市場、聯手開發小型發動機以及新能源車等計劃。這讓很多業內人士堅信，SGMW的股權變更，只是上汽與通用利益交換的一個籌碼。

二次讓股

成立于2002年的上汽通用五菱是國內發展速度最快的汽車企業。2009年，SGMW年銷量超過106萬輛，蟬聯乘用車企業銷售冠軍。私下里，其負責人坦承，SGMW的利潤已經超過了上海大眾。

看到“錢景”的通用中國高層早在三年前，就曾公開表示過 “希望增持SGMW股份”，但是由于股權更迭牽涉多方利益，有關各方對此一直三緘其口。此后，每隔一段時間，就會有媒體爆出“五菱將出讓SGMW股份”的猛料。今年8月，五菱方面還為此發布了否認聲明，這也被認為是在“賤賣國有資產”輿論壓力下所做的緩兵之策。

據記者了解，真正的交易實際上早已在私下里達成。

“整體的框架協議早在去年就已經敲定，但是一些核心條款的細節直到今年上半年才達成一致?！盨GMW內部知情人士透露，盡管官方消息尚未對外發布，但將五菱10%股權轉讓給通用“大局已定”。據悉，通用已承諾將在柳州再建一個規模龐大的乘用車基地，且這一提議已得到股東三方的認可。

獲得中方股東手上更多的股權，是苦等三年的通用樂于看到的結果。由于SGMW近年來業績斐然，通用自從2007年起便提出了增持SGMW的想法，但是小股東柳州五菱集團內部對此出現分歧，支持者認為可以為五菱換來更好的發展，反對者則認為是賤賣國有資產，徹底放棄五菱的控制權。雖然屢遭挫折，通用并未放棄，轉而采用“曲線包抄”的方式加快對上汽和當地政府的游說。

從2007年下半年開始，以甘文維(KevinEWale)為首的通用中國高層便頻頻造訪柳州。這個五年前便被通用派駐中國，并早已習慣用筷子吃中餐的澳大利亞人很明白，作為廣西政府100%擁有的地方國有企業，五菱集團沒有任何理由不聽當地政府的。

說服五菱出讓股權的計劃，終于在2009年上半年獲得實質性突破。當年7月，甘文維低調造訪了柳州，并最終敲定了通過向SGMW導入轎車平臺，以換取五菱集團出讓手中股權的一攬子計劃。

雖然在五菱集團內部仍然飽受爭議，但是“股權換轎車”方案最終還是得到大股東上汽的默許，以及當地政府的“力挺”。就在甘文維離開柳州僅一周后，為上馬轎車項目、總投資額達21億元的SGMW東部工廠改造工程暨柳州發動機工廠二期項目正式啟動。

五菱集團內部的知情人士曾向記者透露，“收購談判基本上是由區政府主導的，五菱集團一開始并沒有領導參加。后來雖然有五菱的領導參加，也基本上沒有發言的機會。所以大多數時間都是區政府和通用在談?！?

據悉，通用最初的胃口并沒有局限在獲得五菱集團手中所持SGMW股權的10%，而是其所持的全部15.9%股權。由于通用承諾將轎車產品導入SGMW，區政府一度同意了通用提出的收購五菱所持全部SGMW股權的要求，并做好了“將五菱品牌無償轉讓給上汽”的心理準備。

不過，由于當時通用在美國本土已處于“申請破產保護”的業務重組漩渦，這一安排立刻招致了五菱集團內部人士的強烈抵制。當時，集團內部甚至有人以“國有資產被嚴重賤賣”為由，向“上面”反映情況以阻止這筆交易。

“五菱集團僅占15.9%的股權，經專業公司評估，該部分資產價值7.24億元。但賣給通用的協議價格卻是3億元左右?！鄙鲜鲋槿耸颗?，廣西地方政府之所以同意“賤賣”五菱集團股份，最主要的目的是想吸引通用在廣西上馬新的轎車項目。自治區主要領導批示此事：“把轎車項目拿來，其他的都可以談?！?

來自五菱的抵制一度讓通用的股權收購計劃陷入僵局。不過，在宣布進入破產保護40天后，新通用的誕生讓該計劃頓時“柳暗花明”。新通用不僅將不良資產和債務全部剝離，而且把以中國為首的海外業務作為優良資產打包進來，并“破天荒”地將國際運營總部落戶上海。