經濟觀察網 記者 陳文雅 繼金地集團與平安信托簽下百億巨單后，萬通地產（600246）也于11月2日晚間發布公告稱，其近日與平安信托有限責任公司簽署《房地產項目投資戰略合作框架協議》，平安信托擬在5年內完成50億元（含固定收益類）信托資金對目標項目的投資，具體規模以實際募集情況為準。

該次信托融資采取股權合作形式，回避了去年3月以來被銀監會發文叫停的債權融資形式。根據協議，雙方將分別作為目標項目公司股東對目標項目出資，雙方投入資金比例原則上為各50%。

信托計劃期限為1至3年。根據協議，信托的優先級資金來源為平安信托募集的第三方資金。平安信托或其關聯方自有資金回報形式為信托份額到期獲得本金、固定收益及浮動收益。劣后級資金來源為萬通地產及其合作伙伴認購資金，認購的劣后級產品份額不低于信托計劃總額的50%?；貓笮问綖樾磐杏媱澋狡?，本金在優先級之后得到償付、收益浮動。在項目虧損的情況下，本金可能面臨損失。在項目盈利的情況下，收益分配在優先級之后分配。

萬通地產及其合作伙伴上述信托計劃期限為1至3年。

這一做法為目前房地產信托融資市場上較為盛行的“優先劣后結構化模式”，信托方認購享有優先級受益權的部分，開發商認購劣后級受益權份，普通投資者享有固定的收益優先分配項目公司的利潤和資產，而開發商享有浮動收益。

今年2月，銀監會也發文對這一信托形式進行了規范，要求信托公司以結構化方式設計房地產集合資金信托計劃的，其優先和劣后受益權配比比例不得高于3:1。萬通地產的信托計劃規定萬通地產認購量不低于50%，符合銀監會文件的規定。

平安信托將根據相關約定發起設立投資于房地產項目的信托計劃投資于目標項目。目標項目主要是萬通地產位于長三角、西南、環渤海以及其他區域的優質住宅項目以及城市綜合體項目。

萬通目前在長三角、西南、環渤海地區的住宅項目主要位于天津（其中京津生態城規模較大）、香河（萬通運河生態城）、北京（天竺新新家園等）、杭州（萬通中心）和海南（三亞奧林匹克國際村）等。

此后，平安信托將著手以單個項目為單位發起信托計劃。據悉，此前平安信托和金地集團的百億融資計劃中，其和金地合作投資的上海趙巷項目已于去年底發起信托計劃。

萬通和平安信托的合作計劃也是今年以來房地產市場上信托融資的最大手筆。此前的信托融資計劃一般以單個項目為單位發起。據悉，從8月至9月初，市場上共有超過30只房地產類集合信托產品發行，發行規模為約為114.55億元。