經濟觀察網 記者 馬巾坷 日前，歐盟委員會決定，批準吉利控股集團有限公司和大慶市國有資產經營有限公司并購瑞典沃爾沃轎車公司。這意味著吉利在和福特達成收購沃爾沃協議三個月后，終于迎來了實質性進展。不過業內專家稱，吉利要想在預定時間內順利迎娶沃爾沃，未來仍需跨越數道坎。

據經濟參考報消息，盡管吉利順利通過了歐盟委員會的反壟斷審批，但根據歐盟并購控制法規，吉利仍需要接受其他法規和機構的審查，甚至是“突然襲擊”。

據介紹歐盟關于企業并購的法規涉及很多內容，還有可能涉及國家安全等其他法律法規。目前，吉利已經完成了反壟斷法的審查，但對于“大慶國資委”的身份，可能會引起歐盟的擔憂，隨后有可能被歐盟要求完成“國家安全”方面的審查；此后還有“禁止國家補貼”等一系列的審查在等著吉利。

根據歐盟的審查程序，吉利在此次并購中，除了要完成并購法規要求的各項審查外，還有可能需要完成知識產權等其他方面的審查。這些審查一般由歐盟委員會下屬機構，或者成員國和企業，根據自身情況提出。一旦提出，吉利同樣需要全力應對。

在過了上述歐盟審查的關卡后，吉利將迎來中美雙方監管部門的大考。全都順利通過后，吉利才能真正“抱得美人歸”。

除了審查外，有關收購的后續資金是否充足也將是另一個關鍵因素。

有銀行投資分析師介紹，吉利承諾在2011年底完成中國工廠的建造。如果與福特交接順利，應該能在今年三季度末四季度初，完全接手沃爾沃。事實上，目前留給吉利的時間也就僅15個月，吉利既要完成國內工廠的選址、建設，還要從沃爾沃引進技術，并消化吸收，時間相當緊迫。因此，后續資金能否及時到位尤為關鍵。

吉利披露的信息顯示，在并購沃爾沃的27億美元中，18億美元用來收購，后續運營資金9億美元，這些錢有一半來自海外，另一半則來自國內。

在來自海外部分的13億美元中，中國銀行浙江分行與倫敦分行牽頭組成的財團承諾為李書福提供五年期貸款，金額近10億美元。福特本身為這次收購提供了2億美元的賣方信貸。此外，瑞典和比利時政府也提供了部分低息貸款擔保。國內部分資金的51%來自于吉利，大約90億人民幣。

此前3月份吉利正式簽署并購協議時，注冊資金已經增至71億元。這其中，吉利自有資金41億元，由大慶國資委通過吉利股權質押方式注入的資金為30億元。這基本印證了吉利高層有關“國內部分51%來自吉利”的說法，同時與上述總額相比較也表明，吉利目前尚有部分資金缺口。

不過，這一缺口對吉利來說也不是太多的問題，吉利在國內有8個廠，分屬多個地方政府，多數是以項目換資金滾動發展起來的。而通過與地方政府合作獲取項目運營資金，正是李書福善用的方式。因此，吉利若以同樣的方式捆綁地方政府，那么資金缺口問題也將迎刃而解。

同時，建廠落腳城市的選擇也有很多，上海、北京、廣州、武漢等地都有實力的競爭者，以這些城市的實力，還能為吉利提供20億元左右的低息貸款。因此吉利的收購基本不差錢?，F已有消息稱，吉利沃爾沃將落戶上海嘉定和大慶。

上述分析師還表示，從短期來看，吉利的這種融資策略能起到立竿見影的效果。如果在中國的銷售業績出色，將減輕吉利在資金上的壓力；但若在國內經營不善，就會使資金問題惡化。另外，項目換資金的方式未必能得到沃爾沃方面的認可，尤其是工會，如果他們覺得不保險，可能會給并購帶來麻煩。