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保護性出價故技重施 麥格納“意外”收購歐寶
經濟觀察報 記者 丁楊 一度雄霸歐洲的百年汽車品牌、通用汽車德國子公司歐寶汽車的出售吸引了全球關注。然而，整車企業統統出局、花落零部件巨頭的戲劇化結局，令人頗感意外。
德國政府最終選定麥格納國際公司（Magna）成為歐寶的合作伙伴，并由麥格納牽頭組成包括一家俄羅斯銀行在內的財團收購歐寶。預計此項收購將在未來四至五周內簽署協議，并在9月之前完成整個收購。
事實上，作為歐寶關鍵供應商的零部件制造商，麥格納舍身救主已經不是新戲碼，出于“一榮俱榮，一損俱損”的考慮，麥格納毅然肩負起“保護性出價”的重任，一如當年參與競購克萊斯勒。
意外得手
“我們不是救助者，而是來幫個忙?！丙湼窦{董事長Frank Stronach如是說。
與此低調表達形成鮮明對比的是，近期為爭奪歐寶展開的白刃戰中，面對一輪又一輪由麥格納領導的提價，比利時產業控股公司（RHJ International）和中國北京汽車工業控股公司率先退出了談判，僅剩麥格納堅持與呼聲極高的菲亞特集團死磕。
而麥格納提出只欲持有歐寶20%股權的要求，與兩年前競購克萊斯勒如出一轍：首先報出最高競購價來換取超過半數的股份，競購成功后卻只希望得到小額股權，而不是絕對控股。
當初克萊斯勒最終以74億美元的價格將80.1%的股權出售給Cerberus，業界普遍認為，若非麥格納相助，作為戴姆勒“棄子”的克萊斯勒未必有此斬獲。
大量國際并購交易顯示，處于破產邊緣的企業相對弱勢，為防止被壓價收購，一般會委托親密而具備實力的合作伙伴參與競購，提出比較合理的價格保護自己，也即“保護性出價”。
這一次麥格納仍然強調“只參股不控股”，提出聯手俄羅斯聯邦儲蓄銀行(Sberbank)，出價7億歐元競購歐寶55%的股份，而其中35%歸俄方所有。
在菲亞特無奈接受了這一出價以及不裁員等條件后，美國方面迫于經營需要，突然宣布“短期內急需3億歐元現金”。
現金流吃緊的菲亞特終于在最后時刻功虧一簣，而麥格納將計就計，接受最后的現金要求，宣告成功入主歐寶。
就在通用啟動破產重組的前一天，德國聯邦政府、歐寶工廠所在地相關州政府及美國財政部、通用和麥格納簽署了關于麥格納與俄銀行聯合收購歐寶的諒解備忘錄，將相關股權部分轉移至一個信托基金，以避免遭受通用破產的沖擊。
按照麥格納的重組方案，德國歐寶汽車和英國沃克斯豪爾公司將組成新的歐寶公司，其中通用汽車和俄方各占35%的股份，麥格納持有20%的股份，剩余10%則由工會持股。
同時，德政府承諾提供15億歐元的過渡貸款，以助新歐寶公司正常運營之需。據悉，6月2日，歐寶已獲得德政府首期3億歐元的免息貸款，用以解決積壓的債務，而麥格納方面的帶息融資作為后續資金業已準備停當。
利益鏈
“世界上沒有無緣無故的愛?！?/FONT>
老東家通用、鼎立相助的麥格納、慷慨解囊的俄銀行和德政府，這一新聯合體的組建，完全出于相同利益取向，他們擁有共同的愿望，那就是不能讓歐寶破產。
百年歐寶曾一度是歐洲最大的汽車生產制造商，2008年歐寶以150萬輛的業績名列通用銷量榜眼，其中近97%來自歐洲市場。
這樣一個追隨了80年的老部下，成為通用斷臂求生的祭品，凄涼之余，通用卻不糊涂：歐寶一旦破產，便不能換到大筆的救命現金。
同樣擁有百年歷史、在全球零部件行業位居三甲的麥格納，接近20%的業務來自通用，也同樣是歐寶的關鍵供應商。而此前，通用與麥格納另一重要客戶、占11%業務量的克萊斯勒先后步入破產保護程序，已經對其造成嚴重的打擊。2008年麥格納營業額為237億美元，利潤7100萬美元，同比下降了89%。
如此困境使麥格納不得不轉投歐洲及新興市場。盡管沒有整車企業的運營經驗，但是一直為寶馬、奔馳、福特等幾乎所有高檔汽車品牌提供零部件以及整車組裝服務的麥格納，從來不缺少整車制造經驗，甚至擁有大量先進的核心技術。
如今，歐寶將成為麥格納拓展歐洲市場的最新利器。麥格納CEO預計，德國歐寶經生產線改組后將在2011年實現盈利，并稱“歐寶將在合并后找到再次成為汽車業有力競爭者的正確方向”。
此外，通用在俄羅斯市場份額的1/3來自歐寶，無論是考慮到數以萬計就業崗位還是俄羅斯的轎車市場，都是俄銀行加入競購歐寶的重要原因。同時，這樣的聯盟也為麥格納打通了進軍俄羅斯市場的路徑。據悉，歐寶并購完成后，將在俄羅斯GAZ 工廠每年生產18萬輛歐寶汽車。
相對于上述種種商業利益的考量，德政府傾囊相助為歐寶提供巨額嫁妝，則將其政治目的彰顯無遺。連續7個月失業率上升，成為9月份大選所要面臨的棘手問題，德政府絕不能讓承載25000個就業崗位的歐寶破產，維持政局穩定勢在必行。
盡管處于同一條利益鏈，但各方的立場、目的不盡相同，加之勢均力敵的股權配置，為新歐寶在經營決策管理方面埋下隱患。而肩負經營責任卻尚無整車運營經驗的麥格納，要在不甚景氣的市場環境下帶領歐寶走出困境，難度不小。
中國焦點
6月4日，歐寶并購案出現了更具戲劇性的變化，外電爆出“麥格納承諾通用此后禁止歐寶在美國本土和中國市場出售”。這一消息除了令歐寶粉絲和16年來沉積在中國的2萬名歐寶車主受到震撼，也令中國汽車業內涌動擔憂。
對此，通用方面尚未給出正面回應。
但有通用內部知情人士透露，事實上，基于全球平臺戰略的通用，正計劃將歐寶的核心技術和車型通過上海通用旗下其他品牌輸入中國，如此，可以避免新歐寶以合資或進口方式進入中國市場與上海通用同門相殘的局面?！斑@正是基于保護中國業務的考慮?！痹撊耸勘硎?。
但也有觀點指出，在中國市場上作為小眾車型的進口歐寶擁有一批品位獨特的忠實粉絲，上海通用旗下別克、雪弗萊等品牌與歐寶相去甚遠，即使技術、車型乃至配件都一樣，消費者能否接受品牌內涵的變更還是問題。
此外，據了解，通用經過一年多的轉型，將技術來源更多轉為依靠歐寶的“歐美技術、全球平臺”。而且通用下屬品牌幾乎所有的核心技術產權都歸通用汽車全球技術管理中心所有，這部分優質資產也會并入新的通用公司。
關于中國現有歐寶車主的售后服務問題，通用中國公關部人士表示，“不管發生什么變化，售后服務方面不必擔憂?！?/FONT>
- · 保護性出價故技重施 麥格納“意外”收購歐寶 | 2009-06-05
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