投行難掩失落：中國車企出價低(2)

據外電近日報道，吉利目前委托英國財務顧問，很重要的一項工作內容就是為其尋找愿意合作的私募公司，幫助其實現收購計劃。

上述國內投行人士坦言：“這樣的生意太高級了，沒有超高的資本運作能力、豐富的全球客戶資源以及專業的行業分析師隊伍作為投行研發的支撐，根本不可能完成?！?

而在中國，國際投行們看中的還有國內車企超強的融資能力。目前，國有銀行和一些政府部門都在鼓勵車企走出去。中國進出口銀行行長李若谷就公開表態，愿意支持中國車企海外抄底。

南方汽車總經理、原長安汽車董事長尹家緒也明確說，目前國有大型汽車集團都不缺錢，都有數百億的資金實力。

生意難成

盡管表面上來看中國車企“不差錢”，但據一位接近投行的人士透露，經過詢價后，投行失望地發現，中國企業的出價并不高。

除此之外，還有一些不確定因素影響著生意的成敗。在JP摩根的一份長達80頁的外資投行內部研究資料上，書寫著許多讓投行望而生畏的內容。

首先，作為政策導向型市場，中國具有很高的政策風險。

主抓國內企業海外并購工作的商務部部長陳德銘3月9日接受媒體采訪時表示，中國企業走出去投資，應該由政府牽頭來做。而近日也有向政府有關部門提交收購沃爾沃申請的車企，提出了排他性要求，而政府方面也在內部協調，表示希望最終由一家企業去競購。習慣了自由競爭的歐美車企，看到如此政策，難免心悸。

同時投行也注意到，作為芳齡未滿20歲的亞洲汽車企業，就算買得起百歲車企，又靠什么去管理和經營呢？

塔塔汽車豪情萬丈購得豪華品牌后，雖然大量輸血，出于大環境不景氣等原因，兩大品牌至今仍處于虧損狀態，當初的國際化夢想如今正蛻變為一個沉重的負擔。

張超也認為，中國企業海外并購，除了面對法律法規、交易價格、各方利益平衡等交易風險之外，更要面對運營風險。他提醒中國企業，應當具備核心管理層，擁有自己的雇員隊伍、客戶資源以及供應商群體，還要克服文化差異，并熟知勞動法和工會組織，“還要規劃一個清晰責任制的具體整合計劃?！?

可是，無論是國際交易規則、資本運作能力，還是國際化的運營管理水平，都是目前亞洲企業所缺乏的。

此外，中國汽車品牌在國際市場上依然處于默默無聞的初級階段，與國際知名品牌落差懸殊，如此并購在提升中國品牌的同時，卻會造成賣方的品牌損失。

基于重重顧慮，投行的天平開始向歐美買家傾斜。畢竟資金可以通過資本運作而獲得，經驗卻不是一時半會兒能學會的。

業內資深人士賈新光明確反對中國車企海外并購，認為這是不切實際的夢想，“中國車企想要得到的是歐美車企的技術，而不是整個車企?！奔瘓F董事長李書福也表示，吉利真正感興趣的是一些擁有獨特技術的零部件企業。

據了解，有專家估算，收購Volvo至少要付出68億美元。而并購后維持正常經營、投入研發以及未來發展的金額，更難估算。

(本報記者袁朝暉對本文亦有貢獻)

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