標準普爾降低碧桂園評級至“垃圾”

經濟觀察網 實習記者 韋承武 曾經在A股和H股均炙手可熱的中國房地產上市公司如今已是明日黃花，光彩不再了。

據《每日經濟新聞》12月4日報道，在標準普爾的最新報告中，曾經的“地王”碧桂園（02007，HK）的長期企業信貸評級由 “BBB-”（投資級）首次降至“BB+”（非投資級，又稱投機級，俗稱垃圾級）。

過多拿地 碧桂園評級被降

12月3日，標準普爾企業及基建評級副董事符蓓表示，“BBB-”是投資級里最低的；而“BB+”則是非投資級里最高的。

五合智庫總經理鄒毅稱，“BB+”級顯示出機構、投資者對企業的擔心。但碧桂園拿地價格較低，有一定的成本優勢，抗風險能力相對較強。與其他內地地產商相比，碧桂園的財務狀況相對樂觀，但業務風險相對較高。

過多拿地已經被市場判斷為風險較大的重要標志。

符蓓認為，碧桂園的開發模式決定了它需要大片拿地，但大片拿地的模式決定了它不太能獲得市中心地塊。郊區地塊雖然成本低，但目前價格調整的房源大多是在相對偏遠的區域，同時，部分偏遠地區的購買力情況還要重新調查，因此，碧桂園要想快速獲得大規模銷售額的難度較大。

碧桂園的11個“難兄難弟”

目前，港股13只內地地產股中，僅有中海外一家的企業信貸評級被標準普爾評為投資級，其他12家（雅居樂、中國地產集團、沿海綠色家園、碧桂園、綠城中國、合生創展、麗豐控股、中新地產、路勁基建、上海證大房地產、世茂房地產、上置集團）均為非投資級。

符蓓表示，雖然評級數據截至4月30日，但目前仍有較強的參考價值。很多公司在市場好的時候大量拿地，造成負債率增高，導致在當前市場不好時，公司資金鏈出現吃緊。

標準普爾在報告中指出，評級為投機級及更高的企業，營業規模相對較大，土地儲備折合成建筑面積大多超過2000萬平方米。

與其他12家公司相比，作為碩果僅存的中海外公司在過去兩年的“地王”爭奪戰中一直“默默無聞”，公司手里沒有太多的土地，因此業務風險被認為相對較低。

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