經濟觀察報 記者 李麗 截至2011年4月1日，國內已發布2010年業績的日化行業上市公司僅上海家化（600315.SH）一家。其全年實現營收上漲14.7%，利潤總額上漲2.65%。業績顯示，得益于高端化妝品業務的出色表現，上海家化很可能成為2010年慘淡日化行業的大贏家。

日化行業虧損

未公布業績的五家公司中，索芙特（000662.SZ）、*ST白貓（600633.SH）和南風化工（000737.SZ）均公布了2010年業績預告，其中索芙特預計虧損7500萬；南風化工預計虧損32000-38000萬元；白貓前三季度虧損1000萬元，得益于上海市徐匯區國有資產監督管理委員會，同意撥款扶持資金1800萬，因此預計白貓2010年將盈利。

另兩家廣州浪奇（000523.SZ）與兩面針（600249.SH）尚未公布相關業績數據。參考兩家公司的半年報以及三季度業績：廣州浪奇2010年上半年營業利潤同比增19.15%；兩面針2010年上半年營業利潤則同比下降2751.54%。

對于，日化企業將面臨的業績虧損，成本壓力是被企業提及最多的原因。拉芳集團企劃部經理崔洪喜表示，成本上漲已經讓他們感到了巨大壓力。此前曾站隊上調產品價格行列的立白集團新聞發言人許小東給出的漲價理由同樣是成本壓力已“不堪重負”，他表示，雖然企業內部一直在盡力消化成本，但長時間以來原油價格居高不下，導致一系列成本的上漲，他們不得已只能選擇提價。事實上，除上海家化外的幾家日化上市公司，產品基本都處低端市場，受石油價格影響最大。

*ST白貓業績下降尤為突出。其因2007、2008年連續虧損，從2009年3月24日起實施“退市風險警示”特別處理。盡管白貓手中握有中華、留蘭香、美加凈等眾多老品牌，但這些品牌大多為低端品牌，品牌營銷力度也有欠缺，最終，白貓在創造了眾多中國第一的背景下，陷入年年虧損的尷尬局面。2010年，因獲得上海徐匯區國資委撥款，白貓才免于繼續虧損。

同樣被熟知的兩面針業績也不理想，甚至日化行業在其業務中慢慢呈現邊緣化態勢。兩面針2010年半年報顯示，兩面針現除日化業務外，還涉及清潔護理用品、金融投資、醫藥業、精細化工業、房地產開發等多類別業務。分析師認為，過度多元化分散了兩面針的主業精力，使其牙膏日化業務日趨邊緣。再該份半年報中，在公司主營業務分產品的營業利潤率上，香皂減少了11.34%，牙膏減少了2.15%，而紙和進出口貿易分別有了21.93%和12.65%的增幅。

索芙特與南風化工雖曾在甲型H1N1流感時期，因消毒和衛生概念業績得到一定提升，但隨著這一概念的淡化，以及產品低端，成本壓力增大的影響，兩公司業績也開始出現明顯下滑。兩家2010年業績預測報告顯示，均有可能出現千萬以上的虧損。

化妝品“救贖”

國家發改委決定，自4月7日零時起汽柴油價格每噸上調500元和400元，這一消息使得日化行業“哀鴻遍野”。正如正略均策合伙人陳庚所說，“日化的凈利潤率極低，因為哪怕物流只上漲一兩個點也是致命的。而化妝品尤其是高端化妝品受的沖擊則要小得多?！睜I銷專家李志起也表示，“高端化妝品的毛利比普通日化品高，抗風險和抗通脹的能力也比較強?！?

上海家化就惠及于此。從其2010年財報可以看出，營業收入實現了30.9億元，同比增長14.7%，化妝品銷售增長11%，營業利潤同比增長2.2%。不過，這個成績與其此前相比并不出色，上海家化2007-2009年凈利增幅高達45.3%，2008年凈資產收益率為21.3%，其成長性和回報率均高于全球同行均值。

有分析師認為，因為兩面針、廣州浪奇等公司主要從事的是毛利率較低的大宗日化品，幾乎沒有化妝品業務，無論是產品盈利性，還是未來增長與上海家化相比都懸殊較大。

光大證券分析師高崢分析稱，我國日化行業容量為2000億元，其中70%以上被國外日化品所占據。而上海家化是唯一一家與國際巨頭有競爭力的企業。上海家化旗下的六神和佰草集是上海家化的主要利潤來源，其中佰草集未來將保持40%-50%的增長，六神品牌估計保持9%-11%的收入增速。其中六神品牌是花露水市場的市場龍頭，占據60%的市場份額，并有逐漸提高的趨勢。而佰草集品牌銷售額已經突破5億元，并有了很好的市場美譽度。除了優勢品牌，上海家化后續品牌儲備充足，同時一些新品牌也填補了彩妝、藥妝上面的空白。