50億現金在身 青啤國際化擬再進一步(1)

經濟觀察報 記者 龐麗靜 青島啤酒 (600600.SH)2009年的業績增長讓所有人吃驚，青啤凈利潤率預計將獲得75%-85%的增長。

凈利大增之后，加上發行的認購權證大規模行權獲得近12億資金，青啤目前兵精糧足；同時在完成了煙臺啤酒、趵突泉啤酒的并購之后，青啤在山東的大本營得到進一步鞏固；加上新資本進入后的新董事入閣、奧運營銷及與NBA品牌合作加固國際化品牌的影響力之后，業內人士分析：青島啤酒下一步，或將啟動國際市場。

而就在年前，青啤高層在新加坡等地考察，更讓業內對青啤國際化的猜測有多個版本。青啤總裁孫明波對本報表示，國際化是青啤一直都在做的事情。對于今年是否會加大并購或開拓國外市場的力度，孫明波沒有正面回答。只是表示，青啤要做全球有影響力的品牌。

奠定基礎

青啤的愿景是成為全球有影響力的國際大品牌，青啤董事長金志國在今年兩會期間表示，“青島啤酒這幾年一直在做結構調整的基礎工作，實施了產品結構、品牌結構、組織結構和價值鏈結構的調整，在金融危機前后又進行了資本結構、股權結構的調整?！薄斑@些都為青啤利潤的大幅提升奠定了基礎?！?

金融危機中，青島啤酒采用可分流轉換債的方式，在2008年3月30日以前，以0.8%的年利率獲得了15億的融資，比正常的利率低90%；青島啤酒的權證于2009年10月行權，再次募集資金11.9億元，青啤獲得了充足的現金流。

目前青島啤酒手持現金最少達到了50億元。根據青啤財報，截至三季度末，其手持現金及現金等價物為49.25億元。如此巨量資金顯然需要釋放。

“資本結構的優化和現金流的充沛，支撐了青啤并購濟南趵突泉啤酒、擴建多家生產廠等戰略舉措?！苯鹬緡硎?。

3月2日，青啤發布公告，將以1.74億元的代價，受讓青啤集團持有的青島啤酒(濟南)趵突泉銷售有限公司100％的股權。這是對去年青啤集團并購趵突泉啤酒的一個接續動作。資產從母公司注入到上市公司。去年6月，青啤集團從魯商集團手中購得趵突泉100%股權和趵突泉系列商標權。此前的2008年11月青島啤酒收購了煙臺啤酒朝日有限公司39%股權。這些并購讓青島啤酒的山東基地市場地位更加穩固。

股權結構的優化也給青啤帶來機會。2009年，百威英博轉讓其持有的27%股權，最終日本朝日啤酒公司受讓19.99%，新華都集團董事長陳發樹受讓7.01%。新華都集團總裁唐駿代表新華都進入青啤董事會。唐駿曾對本報表示，進入青啤董事會后，作為董事，在參與董事會經營管理上，“在重大決策方面，對于青啤未來品牌、國際化合作、國際化模式規范方面，有機會、有可能給青啤帶來一些幫助?！?

而且作為投資專家，唐駿主張充裕的資金用于收購比較好。因為自建，周期長，加上品牌眾多，形成競爭，也是重復建設。而收購會更好一些，可以在獲得資源的同時，消滅競爭對手。他表示會從戰略角度，建議用并購的方式進行擴張。

并購與新建

青啤相關負責人表示，青啤國際化，前期主要是靠品牌拉動。在國外建生產基地和出口量都很少。也沒有國外并購的經歷。此前，青啤曾在臺灣、泰國建廠，已經邁出了國際化這一步。

而業內專家認為，青啤接下來國際化的機會應該是在并購和新建。國際化的啤酒企業都是把全球當成一個市場，青啤肯定也要走這一步。只是一個時間的問題。

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