*ST白貓重組初定 從房地產開發變身商業租賃(2)

“目前公司最急需解決的問題是如何持續經營，不能再繼續虧損了，要盡快做到盈利?！笨陀^地說,相較于房地產的較大波動性，商業地產的商業利潤雖然不高，但是相對收入穩定?！边@是面對現實的一個處理方法，雖然不是非常滿意，在短時間內也沒有更好的方案了?！?/P>

按照白貓股份早前的公告，重組完成后，*ST白貓主營業務將變更為商業物業租賃與經營。公告稱,希望通過”持續穩定的租賃收入將為上市公司的可持續性經營提供保障?！?本次交易完成后,白貓股份有限公司將徹底告別生產牙膏及洗滌用品的主業,轉而向商業地產發展。該公司在公告中稱希望由此增強上市公司的資產實力與盈利能力,避免該公司2009年因連續3年虧損而退市。

然而，白貓的算盤是否能夠打響？轉入商業地產界的白貓真的能夠擺脫退市的命運？ *ST白貓能否轉虧為盈，在置換股權之后依賴于所置入的福民商廈的運營情況。福民商廈二期的拆遷工作進展不太順利，也給*ST白貓的未來增加了許多不確定的因素。

公告顯示，新洲集團還需與*ST白貓簽署《關于鵬麗投資實際盈利數與凈利潤預測數差額的補償協議》，根據補償協議，新洲集團承諾鵬麗投資2009年8-12月、2010年、2011年凈利潤應分別達到340.53萬元、1027.68萬元、1058.95萬元，如鵬麗投資在三年期內的任一年度的實際盈利數低于盈利預測數，當年實際盈利數與盈利預測數之間的差額部分，由新洲集團以現金方式向*ST白貓補足。

值得注意的是，該資產置換方案并沒有將各界關心的中華、美加凈著名品牌的無形價值納入凈資產的評估。因此有股民認為，表面上雙方看似等值置換，其實是不對等的，中華、美加凈的無形價值也是相當可觀的。

也有專家指出，置換是無奈之舉，根據規定，白貓股份有限公司必須在今年內完成重組，才可能免遭退市。而如果置換為房地產行業，程序較為復雜，今年內完成的可能性不大，因此白貓股份很有可能是以商業地產行業為一個過渡，再伺機尋找新的資金注入。

未來何去何從

事實上，即使重組成功按照盈利預測報告，*ST白貓09年整年的凈利潤仍為負值。即即使重組成功，如果沒有新的重組計劃，*ST白貓依舊會連續三年凈利潤值為負，面臨暫停上市。*ST白貓披露，根據立信審計出具的*ST白貓2009年、2010年備考合并盈利預測審核報告，重組后白貓股份2009年、2010年的凈利潤分別為-1116.84萬元和834.93萬元，尚存暫停上市風險。因此，一次的重組對于白貓集團來說似乎不能完全解決問題，該公司董秘丁一新在接受本報記者采訪時也表示，重組是一個長期的過程，在公司以后的發展過程中，肯定還會有新的方案出臺。

而陸恩東則介紹，對于就目前而言，該公司主要是經營福民商廈的租賃業務，先是要做到盈利，而且待福民商廈二期成熟了，會考慮將福民商廈二期注入上市公司資產。目前公司還沒討論下一步的計劃，對于會不會投身房地產行業，陸恩東表示，現在還沒有計劃，畢竟公司的資產有限，做房地產只能拿一兩塊地，風險太大。至于下一步的重組計劃，他則認為從06年起白貓股份就開始著手重組計劃，可是由于各種原因拖延至今，“因此該公司的下一步重組計劃還不好說，變數太大?！?/P>