“一貫好奶粉”受寵紅杉 乳業收復戰再拼資本

與此同時，飛鶴在全國的促銷計劃仍在進行，其在黑龍江建的萬頭牧場也即將揭幕。本土乳業的恢復、重建需要資本支持，這恰與資本市場不謀而合。
                            紅杉的選擇

入股飛鶴，是紅杉第一次投資上市公司。紅杉中國創始及執行合伙人沈南鵬表示，紅杉投資的是高成長公司，并不限制它是否上市。

去年三聚氰胺事件爆發后，飛鶴奶粉無一例檢測含三聚氰胺，銷量出現“井噴”，最高單月同比增長了6倍。今年第一季度財報顯示，奶粉銷售額較上年同期增長318.4%，增至1.076億美元。

從半年來紅杉的投資路徑看，這家投資機構的眼光逐漸轉移到以內需為主的快消、文化領域。4月，紅杉與另外幾家投資機構聯手對匹克進行上市前的最后一輪約4億元人民幣的融資；6月，紅杉向保利博納投去千萬美元；8月11日，剛剛傳來宏夢卡通實現第三期融資的消息,涉及金額約1億元，主要來源于早在2006年就融資過的紅杉中國。在今年的投資項目中，兩家都是舊相識。

此次投資飛鶴，紅杉做了很好的保障工作。融資協議還包括“對賭條款”：如果飛鶴乳業2009年到2010年每股收益未能完成預期目標，將要向紅杉資本再次增發最多不超過52.5萬股股份。從本次融資協議執行的第三年起，如果飛鶴乳業流通股15個工作日中的收盤價的均價低于每股39美元，紅杉資本將有權要求飛鶴乳業將這部分股份全部贖回。如果2009年到2010年飛鶴達到協議規定的盈利目標，可以原先的認購價來回購股份；如果未實現盈利目標，回購價格則必須是原先認購價的130%。

而且，根據飛鶴乳業、紅杉資本雙方達成的認購協議，飛鶴乳業承諾：在執行本次交易約三年內，將不再以低于每股30美元的價格發售股票。

                             再拼資本

此次融資對于飛鶴來說，更像是得到了一筆安全的“貸款”，用來支持近來的大動作。

近日，飛鶴在黑龍江省齊齊哈爾市克東縣建立的超級牧場即將揭幕。這是飛鶴第一個萬頭歐美國際示范牧場：占地面積44.6萬平方米，總投資3.5億元。飛鶴表示，克東、甘南、龍江三大牧場均將建設成為國內領先的萬頭歐美國際示牧場，每個牧場日產鮮奶量均將達到1000噸以上。

一位同行高管向本網表示，今年上半年飛鶴表示確實不錯，不過全年業績還要看他們的存貨問題如何解決。該人士透露，之前，大家為了促銷，尚有部分存貨在經銷商手中。

今年，為了搶回市場，本土各家奶粉公司都進行大力促銷。其中，飛鶴的促銷幅度之大更是讓業內人士驚訝。不過，促銷加良好聲譽為飛鶴贏得不錯的市場占有率。

近來，洋奶粉提價有助于市場重新選擇，這對一些高品質、聲譽好的奶粉企業來說，無疑是個機會。

搶奶源、搶市場，奶業似乎又回到了第一次發展時期的熱鬧，這當然不能缺少資本助陣。不過這次，可以看出注資的機構更為謹慎，而且身形巨大。比如紅杉、比如中糧……